公司业绩表现 - 前三季度营收130.59亿元，同比微降0.03%，归母净利润12.41亿元，同比下降6.83% [1] - 第三季度营收42.2亿元，同比增长0.41%，但归母净利润3.76亿元，同比下降12.71% [1] - 连续两个季度归母净利润下跌超12%，第二季度归母净利润3.92亿元，同比下降约12.7%，营收同比下降1.81% [1] - 前三季度啤酒销量266.81万千升，同比增长0.42%，但增速低于行业整体水平 [1] 产品结构分析 - 高档产品（8元以上）前三季度收入77.15亿元，同比增长1.18% [2][3] - 主流产品（4至8元）收入同比下降1.66%，经济产品（4元以下）收入同比下降1.21% [2][3] - 高端产品增长未能覆盖主流和经济价格带的下滑，整体主营业务收入同比仅增长0.05% [2][3] 市场竞争与行业动态 - 公司为促进动销加大市场费用投入，第三季度销售费用7.04亿元，同比增长13.7%，前三季度累计销售费用20.37亿元，增长3.47% [4] - 外资啤酒高端产品增长乏力，百威亚太前三季度营业收入同比下降8.09%，净利润同比下降19.95%，在华市场业绩收缩是重要原因 [4] - 外资高端产品市场收缩与夜场消费渠道减少、餐饮渠道国产替代力度加大有关 [5] - “新大众”（8元）价格带崛起，对外资产品构成挑战 [5] 竞争对手比较 - 燕京啤酒前三季度营收134.33亿元，同比增长4.57%，归母净利润17.70亿元，同比增长37.45%，在营收和净利润上均超越重庆啤酒 [6] - 燕京U8定位8至10元次高档价格带，出厂吨价约5000元/吨，渠道利润空间和扁平化分销体系激发经销商积极性 [6] - 行业观点认为8元价格带产品正向上侵蚀10元以上市场，同时替代3元到5元价格带，可能影响重庆啤酒高档产品的市场占有率 [6] 公司战略调整 - 公司正利用第四季度淡季进行策略细化与调整，重点布局即时零售等非现饮渠道 [7] - 非现饮渠道成为吸引新消费者尤其是年轻群体的关键抓手，拉罐产品、一升装精酿等在该渠道快速渗透 [7] - 公司跨界饮料渠道，通过多品类布局补充啤酒以外的消费 [7]