英国电子烟禁令 - 英国将于6月1日实施一次性电子烟禁令 [1] - 禁令旨在遏制青少年群体中电子烟使用率上升的问题 [1]

菲莫国际新型烟草业务表现 - 2025年第一季度IQOS HTU出货量达371亿支，同比增长11.9%，占公司总出货量的20.40% [1] - IQOS在卷烟和HTU行业市场份额增长1.0个百分点，超过9%，在全球加热不燃烧品类占据约77%市场份额 [1] - 无烟产品总发货量增长14.4%，公司总发货量增长3.9% [2] - 公司无烟业务净收入有机增长超过20%，毛利润超过33% [3] 区域市场表现 - 欧盟：2025Q1 IQOS HTU市场份额增长1.2个百分点至11.4%，出货量52亿支，同比增长10.64% [3] - 日本：2025Q1 IQOS HTU出货量149亿支，同比增长9.4%，市场份额增长3.0个百分点至32.4%，在部分城市尼古丁总销量份额超50% [3] - 韩国：2025Q1 HTU出货量16亿支，同比增长15.5%，市场份额达10.1%，同比增长1.9个百分点 [3] 口含烟业务进展 - ZYN尼古丁袋25Q1美国出货量超2亿袋，同比增长27.2%，美国以外市场出货量增长53% [2] - ZYN在巴基斯坦、南非等新兴市场保持良好势头，欧洲市场开始推广 [2] - 预计美国尼古丁袋出货量将达8.0-8.4亿罐，同比增长38%-45% [3] 雷诺烟草收购PMTA在审电子烟 - 以500万美元固定现金+最高420万美元对赌付款收购12款PMTA在审电子烟产品及相关资产 [4] - PMTA资质被视为电子烟市场"黄金门票"，收购是传统烟草公司获取合规市场准入的捷径 [5] - 行业预计PMTA资产将成为巨头并购热点，交易估值可能攀升 [5] 行业趋势与标的建议 - 美国新型烟草监管趋严推动PMTA资产争夺，类似并购交易预计升温 [5] - 建议关注雾化产业链（思摩尔国际、赢合科技等）及烟草供应链（中烟香港、中国波顿等）标的 [6]