报告行业投资评级 - 高硫燃料油方向评级为中性 关注中东局势走向 [2] - 低硫燃料油方向评级为中性 关注中东局势走向 [2] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌2.29% 报4815元/吨 [1] - INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.81% 报5995元/吨 [1] - 近期高硫燃料油基本面与市场结构表现强势 裂解价差 月差持续攀升至绝对高位 近月与现货高低硫价差则明显收缩 [1] - 高硫燃料油市场强势来自于中东与俄罗斯低供应 高运费以及发电端需求增长等因素的共同驱动 [1] - 市场充分反映利好之后 俄罗斯与中东出口回升 运费回落 发电厂需求季节性下滑等因素边际转向将带动市场结构调整 目前已经出现相关迹象 [1] - 燃料油FU强Back结构已经对利好转向的预期进行了定价 因此短期结构性的矛盾或有限 重点关注地缘局势是否打破现有僵局 [1] 各目录内容总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌2.29% 报4815元/吨 [1] - INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.81% 报5995元/吨 [1] - 近期高硫燃料油基本面与市场结构表现强势 裂解价差 月差持续攀升至绝对高位 近月与现货高低硫价差则明显收缩 [1] - 高硫燃料油市场强势来自于中东与俄罗斯低供应 高运费以及发电端需求增长等因素的共同驱动 [1] - 市场充分反映利好之后 俄罗斯与中东出口回升 运费回落 发电厂需求季节性下滑等因素边际转向将带动市场结构调整 目前已经出现相关迹象 [1] - 燃料油FU强Back结构已经对利好转向的预期进行了定价 因此短期结构性的矛盾或有限 重点关注地缘局势是否打破现有僵局 [1] 策略 - 高硫方面为中性 关注中东局势走向 [2] - 低硫方面为中性 关注中东局势走向 [2] - 跨品种方向无相关策略 [2] - 跨期方向无相关策略 [2] - 期现方向无相关策略 [2] - 期权方向无相关策略 [2] 相关图表说明 - 包含图1新加坡高硫380燃料油现货价格 单位为美元/吨 [3][11] - 包含图2新加坡低硫燃料油现货价格 单位为美元/吨 [3][11] - 包含图3新加坡高硫燃料油掉期近月合约 单位为美元/吨 [3][7] - 包含图4新加坡低硫燃料油掉期近月合约 单位为美元/吨 [3][7] - 包含图5新加坡高硫燃料油近月月差 单位为美元/吨 [3][6] - 包含图6新加坡低硫燃料油近月月差 单位为美元/吨 [3][6] - 包含图7燃料油FU期货主力合约收盘价 单位为元/吨 [3][12] - 包含图8燃料油FU期货指数收盘价 单位为元/吨 [3][12] - 包含图9燃料油FU期货近月合约收盘价 单位为元/吨 [3][18] - 包含图10燃料油FU近月合约月差 单位为元/吨 [3][18] - 包含图11燃料油FU期货主力合约成交持仓量 单位为手 [3][14] - 包含图12燃料油FU期货总成交持仓量 单位为手 [3][14] - 包含图13低硫燃料油LU期货主力收盘价 单位为元/吨 [3][26] - 包含图14低硫燃料油LU期货指数收盘价 单位为元/吨 [3][26] - 包含图15低硫燃料油LU期货近月合约价格 单位为元/吨 [3][23] - 包含图16低硫燃料油LU期货近月月差 单位为元/吨 [3][23] - 包含图17低硫燃料油LU期货主力成交持仓 单位为手 [3][23] - 包含图18低硫燃料油LU期货总成交持仓 单位为手 [3][23]