复旦碳价指数发布 - 研究中心公布2025年7月全国CEA价格指数为买入70.67元/吨、卖出76.67元/吨、中间价73.67元/吨 [1] - 2025年7月CEA买入价格指数176.66(上涨3.37%)、卖出价格指数172.98(上涨2.52%)、中间价格指数174.73(上涨2.93%) [1] - 同步发布2025年12月CEA价格指数、2025年7月CCER价格指数及GEC价格指数 [1] 碳金融工具创新 - 研究中心推出"复旦碳价指数"小程序 包含指数报价、趋势可视化、交易意愿填报等功能 [1] - 未来将优化小程序服务范围 提供以碳价指数为核心的碳金融解决方案 [1] 全国碳市场运行情况 - 6月碳价从月初68.34元/吨升至月末76.57元/吨 月涨幅超12% [2] - 6月碳配额日均成交量78.10万吨 较5月54.58万吨增长43.1% [2] - 6月五个交易日成交量破百万吨 最高达185.46万吨 [2] 全球碳市场特征 - 全球主要碳市场行情分化 成交量涨跌不一 [2] - 全球碳价环比普遍上涨 新西兰碳市场涨幅最大 [2]

当地时间5月8日，由气候组织主办的第二届亚洲行动峰会在新加坡举行。峰会期间，气候组织正式宣布 RE100全面认可中国绿色电力证书，明确企业使用中国绿证不需要再提供额外证明。此前，由于中国绿 证和RE100两个体系在技术认定方面存在差异，自2020年以来，RE100一直对中国绿证实行有条件认 可，相当多的中国出口型企业购买GEC的意愿受到影响。此次RE100全面认可中国绿证，是2023年以来 我国绿证制度体系不断完善、各方不懈努力取得的重大成果，不仅简化了在华企业使用中国绿证声明绿 电消费的流程，更是中国绿证国际化进程中的里程碑事件。 5月全国碳市场交易升温，全球主要碳市场月内价格普遍上涨 在发布环节，研究中心总结了5月全国碳市场的运行情况：第一，价格方面，本月CEA的日均收盘价为 70.30元/吨，相较于4月的日均收盘价80.87元/吨下跌约13%。本月碳价呈波动下降态势，从月初的71.35 元/吨逐步下行至月末的68.83元/吨，跌破七十元平台。第二，成交量方面，本月碳配额日均成交量为 57.97万吨，相较4月的28.12万吨再度翻番。开年以来碳市场交易活跃度稳步提升，连续四月日均成交量 实现翻番。本月全部 ...

在气候组织（Climate Group）正式宣布RE100全面认可中国绿色电力证书（中国绿证，GEC）的同时， 中国绿证的国际化进程也在加快推进。 RE100全面认可中国绿证 RE100是由气候组织发起的全球最具影响力的企业可再生能源倡议，目前共有包括飞利浦、谷歌、联合 利华、晶科、隆基等全球400余家成员企业，共同承诺实现100%绿电使用。其制定的RE100技术准则， 被视为国际供应链中满足绿色电力消费要求的"黄金标准"。 最新的年报显示，2024年，气候组织RE100全球范围内成员企业年用电量达5450亿千瓦时（超过韩国全 国用电量）。这其中，可再生能源使用率达53%，较2023年（50%）进一步提高。 "特别要肯定中国市场的表现，270家在华成员企业披露了770亿千瓦时用电量，其中59%来自可再生能 源。"海伦克拉克森对第一财经表示。 通过非捆绑绿证消纳绿电，是RE100成员企业主要的绿电采购/使用途径。2024年的数据显示，RE100全 球范围内成员企业当年通过非捆绑绿证消纳绿电达108太瓦时，占成员企业可再生能源企业采购/使用途 径的39%，也是比例最高的途径。不过，由于中国绿证和RE100两个体系 ...

行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 核心观点 - 2025年5月8日气候组织宣布RE100全面认可中国绿色电力证书，与水电总院发表联合声明认可中国绿证对企业实现100%可再生能源电力目标的重要作用 [4] - 中国绿证5年国际化之路持续突破，2020年RE100有条件认证，2024年国家能源局推动中欧绿证互认，2025年3月RE100无条件认可，4月绿证核销功能上线运行，绿电消费将更透明，由“优先购用电”转为“制造业消费”，有助于制造业绿色出海和环境价值体现 [5] - 绿电价值量有望得到重估，建议关注晶科科技 [6] 行业基本情况 - 收盘点位3153.4，52周最高3359.79，52周最低2868.51 [1] 行业相对指数表现（相对值） - 2024年5月至2025年5月电力相对沪深300指数表现：2024年5月为 -14%，7月为 -11%，9月为 -8%，12月为 -5%，2025年2月为 -2%，5月为1% [3] 近期研究报告 - 《新版电力碳排放因子发布，逐步完善碳计量体系建设》（2024.04.18） [4] 公司简介 - 中邮证券2002年9月经中国证监会批准设立，注册资本50.6亿元，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司 [12] - 经营范围包括证券经纪、自营、投资咨询等多项业务，还具有多种业务资格 [12] - 已在多地设有分支机构，多家正在建设中，依托中国邮政集团，坚持诚信经营，提供证券投、融资服务 [12] 中邮证券研究所信息 - 北京邮箱yanjiusuo@cnpsec.com，地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编100050 [13] - 上海邮箱yanjiusuo@cnpsec.com，地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编200000 [13] - 深圳邮箱yanjiusuo@cnpsec.com，地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编518048 [13]

行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 核心观点 - 2025年5月8日气候组织宣布RE100全面认可中国绿色电力证书，与水电总院发表联合声明认可中国绿证对企业实现100%可再生能源电力目标的重要作用 [4] - 中国绿证5年国际化之路持续突破，2020年RE100有条件认证，2024年国家能源局推动中欧绿证互认，2025年3月RE100无条件认可，4月绿证核销功能上线运行，绿电消费将更透明，由“优先购用电”转为“制造业消费”，有助于制造业绿色出海和环境价值体现 [5] - 绿电价值量有望得到重估，建议关注晶科科技 [6] 行业基本情况 - 收盘点位3153.4，52周最高3359.79，52周最低2868.51 [1] 行业相对指数表现（相对值） - 2024年5月至2025年5月电力与沪深300相对值变化，2024年5月为 - 14%，2024年7月为 - 11%，2024年9月为 - 8%，2024年12月为 - 5%，2025年2月为 - 2%，2025年5月为1% [3] 近期研究报告 - 《新版电力碳排放因子发布，逐步完善碳计量体系建设》（2024.04.18） [4] 公司简介 - 中邮证券2002年9月经批准设立，注册资本50.6亿元，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，经营范围广泛，在多地设有分支机构，依托中国邮政实力提供证券投、融资服务 [12] 中邮证券研究所信息 - 北京邮箱yanjiusuo@cnpsec.com，地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编100050 [13] - 上海邮箱yanjiusuo@cnpsec.com，地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编200000 [13] - 深圳邮箱yanjiusuo@cnpsec.com，地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编518048 [13]

复旦碳价指数发布 - 2025年5月全国碳排放配额（CEA）买入价格预期为78.37元/吨，卖出价格预期为82.66元/吨，中间价为80.52元/吨 [1] - CEA买入价格指数为195.92，下跌7.70%，卖出价格指数为186.51，下跌7.32%，中间价格指数为190.97，下跌7.51% [1] - 同时公布了2025年12月全国CEA价格指数、2025年5月全国CCER价格指数以及2025年5月中国绿色电力证书GEC价格指数 [1] 绿证价格指数 - 2025年5月交易的2024年生产的集中式项目绿证价格为2.49元/个，分布式项目为2.24元/个，生物质发电为2.05元/个 [2] - 2025年5月交易的2025年生产的集中式项目绿证价格为5.20元/个，分布式项目为4.87元/个，生物质发电为4.48元/个 [2] - 三类绿证价格全线上涨，集中式项目涨幅最大，2024年生产的绿证价格涨幅显著高于2025年生产绿证 [2] - 价格排名从高到低为集中式项目绿证、分布式项目绿证、生物质发电绿证 [2] 碳市场运行情况 - 4月CEA日均收盘价为82.26元/吨，较3月的87.90元/吨下跌6.42% [3] - 4月碳配额日均成交量为23.31万吨，较3月的15.88万吨接近翻倍 [3] - 市场交易活跃度和稳定性提升，四分之三以上交易日成交量在十万吨量能水平之上 [3] 绿证管理体系升级 - 国家能源局电力业务资质管理中心发布公告，绿证核销功能在国家绿证核发交易系统上线运行 [3] - 标志着我国绿证管理体系实现从"核发-交易-应用-核销"的全生命周期闭环 [3]

财务表现 - 2025年一季度营业收入达20.13亿元，归母净利润1.46亿元，实现双增长 [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长187.93%，总资产增至189.80亿元，归属于上市公司股东的所有者权益达96.51亿元 [1] - 毛利率27.39%（同比提高1.05个百分点），净利率9.93%（同比提高0.20个百分点） [2] 行业与产能优势 - 2025年一季度民爆行业利润总额13.13亿元，同比增长23.03%，成本端硝酸铵价格同比下滑15%-17% [2] - 公司炸药产能76.55万吨，行业第一梯队，品种最齐全，2024年完成朝阳红山及陕西红旗收购 [2] - 特能集团和兵器工业集团承诺2025年注入奥信化工及庆华民爆，产能有望进一步提升 [2] 一带一路与业务拓展 - 在蒙古国、圭亚那、塞尔维亚等"一带一路"国家参与十多个工程项目，带动产业链发展并促进就业 [3] - 依托兵器工业集团优势，聚焦民爆主业，向上游炸药生产及下游爆破采矿延伸 [3] - 申万宏源预测2025-2027年归母净利润为11.61亿元、15.58亿元、17.23亿元 [3] ESG与新能源业务 - 2024年新增4个绿色工厂（湖北帅力、河南华通、安徽向科、新疆天河） [4] - 中标多个抽水蓄能电站项目，助力新能源发展，新能源累计装机106万千瓦（风电100万千瓦，光伏6万千瓦） [4] - 2024年新能源业务营收7.77亿元，核发绿证43.72万张，销售42.99万张，实现环境权益增收120.72万元 [5] 公司治理与股东回报 - 构建现代化治理体系，党建引领经营管理，维护投资者权益 [6] - 推进智慧矿山技术研发，规划绿色工业炸药等五大领域，加速形成核心技术能力 [7] - 2024年实施半年度分红及年度分红，合计分红1.98亿元 [7]