基金业绩表现 - 中欧信息科技混合发起A在三季度实现83.72%的回报 [1] - 截至10月22日，该基金近三月回报为57.49%，近六月回报达103.25%，自成立以来累计回报达93.19% [1] - 基金成立于2025年2月26日，截至9月30日规模已达24.15亿元 [1] 基金经理观点与归因 - 基金经理杜厚良认为三季度83.7%的回报“一定不是常态化的表现”，并将其核心归因于“运气比较好”及处于合适的AI产业和市场环境 [3] - 强调短期极端高回报不可持续，并理解该表现大概率是“once in a lifetime” [3] 投资组合与持仓分析 - 前十大重仓股合计市值46.27亿元，高度聚焦于AI算力产业链 [4] - 前三大重仓股为新易盛（持仓市值6.25亿元）、阿里巴巴-W（持仓市值6.05亿元）和工业富联（持仓市值5.65亿元） [4][5] - 三季度对多数AI算力个股进行大幅加仓，包括腾讯控股持仓增加345.55%，东山精密增加261.19%，中芯国际增加172.44%，兆易创新增加163.11%，新易盛和中际旭创也分别获得97.89%和100.36%的加仓 [5] 投资框架与行业逻辑 - 投资框架基于产业发展初期硬件先行的逻辑，核心持仓围绕海外算力 [6] - 在算力板块内部基于两个逻辑进行调整：一是是否为算力大beta下的通胀环节；二是竞争格局是否收敛 [6] - 基于此框架，在算力中选定了服务器、光连接、PCB三个环节 [6] - 加大了对AI存储的配置，核心逻辑是推理需求爆发导致DRAM和SSD需求激增，预计未来会出现供需错配 [7] 产业趋势与未来布局 - 认为全球AI能力竞争是“一整套系统能力的竞争”，包括软件调优、模型架构适配和集群效应等系统优化 [7] - 看好从卡到系统到软件到云服务整体领先的企业，认为其云、卡、模型三位一体的壁垒会更加牢固 [7] - 后续短期重点关注方向包括大模型应用、AI端侧、海外算力需求溢出的存储等 [7] - 在AI端侧方面，认为手机仍是核心运行终端，同时指出不带显示的眼镜在运动场景中可能成为有爆发潜力的单品 [8][9]