2025.09. 05 涨跌停比 10 3:7 个股普涨格局,赚钱效应极佳,盘面上,固态电 池、光伏、风电、硅能源、CPO等板块涨幅居 前,黄金概念、消费电子板块走强;银行股调 整,乳饮板块小幅下跌。 两市成交额 2.30 万亿元▼9.42% 今日两市成交额呈"缩量反弹"特征，上午明显 缩量，午后在新能源板块带动下量能小幅回升, 但整体活跃度仍处低位，这种量价组合表明，市 场反弹更多是技术性修复,而非趋势反转。 资金情绪 主力资金净流出 卒収夏5日均线,坟不形态得到显者修复。 4855家上涨 上 证 指 数 3812.51 電電電電電電電電電電電電電電電電機電機電機電機電機電電電電電電電電電電電電電電電電 今天你冲了还是撤了? 27.83 亿元 散户资金净流入 机构呈现理性调仓特征，资金明显从防御板块流出，大幅流入新能源、AI算力等有明确产业趋势和政策催化的高 景气成长赛道;散户呈现明显的追涨特征,散户资金积极参与到新能源、AI算力等当日热门题材的交易中，融资 余额的变动以及高涨的涨停股数量反映散户风险偏好的快速回升。 散户情绪 75.85% Cla 深 52.29% 加仓 25.69% 减仓 21.26% ...

市场整体趋势 - 牛市行情仍在持续 市场波动属于指数连续上涨后的正常反应 牛市多急跌 [2] - 市场存在增量资金 居民存款规模达160万亿元 与总市值比值处于较高水平 资金入市是大势所趋 [3][8][10] - 私募基金仓位未达历史牛市水平 大量踏空资金等待调整买入 [13] - 政府未展现打压股市意愿 与2015年牛市不同 国家资金可能通过银行板块稳定指数 [15] - 美联储9月降息预期强化行情持续性 [17] 资金流动性 - 居民资金通过加杠杆入市 融资余额扩大至2015年峰值水平 但当前存款结构和杠杆水平与历史不同 [5] - 7月居民入市资金约3000亿元 仍存在较大资金潜力 [3] 板块轮动特征 - 板块切换是常态 科技股内部存在轮动机会 如机器人板块受特斯拉产能指引刺激（2026年Q3周产1000-10000台 年化5-50万台）和产业链成熟推动 [18][19] - 固态电池等产业趋势明确的板块易被反复炒作 [20] - 科技板块外存在低位板块机会 如消费板块（政策预期+节假日催化）和非银金融（成交活跃但表现滞后） [21] - 市场呈现行业龙头股表现优于小盘股的特征 ETF规模扩大强化这一趋势 [21] 投资策略 - 建议平铺主要方向核心标的而非追逐题材切换 以更好应对波动 [21] - 需警惕AI算力、军工等过热板块的短期调整压力 [18] 潜在关注方向 - 机器人产业链（特斯拉Optimus Gen 2量产预期及华为等厂商技术升级） [19] - 固态电池产业化进程 [20] - 消费政策及非银金融补涨机会 [21] - AI算力硬件调整后反弹时机 [22]

中国大模型产业的崛起，不仅体现在数量规模上，更在于技术体系的成熟。通过前期在人工智能领域的系统 性部署，中国已建立起涵盖理论方法、算法框架、软硬件协同的完整研发体系。在自然语言处理、计算机视 觉等关键领域，涌现出如DeepSeek等具备国际竞争力的大模型企业，其模型性能在多项基准测试中达到或 超越国际领先水平。 （图片来源：摄图网） 8月27日，华为董事、质量流程IT总裁陶景文在第四届828 B2B企业节上表示，"以华为为龙头的硬件公司， 在算力上应该已经能够基本解决美国对中国的卡脖子问题。中国还有一批像DeepSeek这样的优秀大模型公 司，我们在大模型竞争力上已经不输于美国公司。"他在发言时强调，中国企业不仅要关注算力，还要实现 业务场景、算力、模型和数据的有效结合，这才是真正的人工智能。 中国在人工智能领域的快速发展，尤其是大模型的崛起，已经成为全球关注的焦点。数据显示，截至2024年 第一季度，中国人工智能大模型累计发布数量已达478个，仅次于美国。 更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国AI算力(人工智能算力) 产业发展前景与投资战略规划分析报 告》 同时前瞻产业研究院还提供产业新赛道研究、投资 ...

从资金流动性角度讲，市场现在依然是有增量资金的，居民还有大量存款将会挪向市场。 7 月开始，虽然居民资金重新开始积极入市，但根据 大摩的估计，实际只有 3000 亿。 昨晚《财经》有篇社评，称 "以科技牛"引领新周期，这是一场国运之争，需要更多的投资者为之努力、为之买单。 在现在这个关键时点，看到这类字眼，就问你怕不怕。 然后今天市场也非常配合的来了一场大震荡，前期热门的科技股抢跑兑现，股价暴跌，典型如 CPO 等，但就在市场冰点之际，下午机器人又 来波涨停潮。 明天是一个关键日期，市场在此处变盘，基本上没有人会怀疑这一点，存在疑问的是，此处变盘，到底是下跌，还是继续向上，只是板块发生 切换。 我们下面来回答这个问题。 别慌！牛市仍然在！ 从上周开始，可以看到，市场的波动明显放大了，这种属于指数连续上涨后的正常反应，牛市多急跌就是对这种现象的描述。 但最终有一次大调整是真的大跌的开始，那么如何判断大概率不是现在。 居民这一块目前的增量资金主要还是场内的资金加杠杆，融资余额不断扩大来的。许多人看到达到 2015 年峰值水平，可能觉得害怕，但要知 道的是，此时居民的存款和当下居民的存款是不一样的，加杠杆水平也是不 ...

行业投资评级 - 强于大市评级且维持 [1] 核心观点 - AI基础设施是连接底层算力硬件与上层AI应用的桥梁 2029年市场规模预计达1712.1亿美元 2024年为684.6亿美元 期间复合年增长率为20.12% [4] - 头部云厂商持续加码基础设施投入 阿里云宣布未来三年投入超过3800亿元用于云和AI硬件建设 [4] - AI数据需求推动Snowflake业绩超预期增长 其FY26Q2产品营收达10.905亿美元 同比增32% 并上调2026财年营收预期至43.95亿美元 同比增27% [6] 行业基本情况 - 行业收盘点位为5786.18 52周最高点为5841.52 最低点为2844.68 [1] 投资建议关注领域 - 云计算领域包括深信服、优刻得、金山云、青云科技、顺网科技、首都在线等公司 [7] - AI+Data领域包括星环科技、达梦数据、慧辰股份、海量数据、太极股份等公司 [8] - AI Agent领域包括鼎捷数智、视源股份、泛微网络、致远互联、金蝶国际、用友网络、汉得信息、赛意信息、迈富时、光云科技、税友股份、润达医疗、同花顺、恒生电子、金山办公、万兴科技、福昕软件、科大讯飞、金桥信息、卓易信息、普元软件、博睿数据等公司 [8] - AI算力领域包括寒武纪、云天励飞、亿都（国际控股）、工业富联、浪潮信息、曙光数创、超讯通信、华丰科技、神州数码、软通动力、烽火通信、广电运通、拓维信息、四川长虹等公司 [8]

今日早盘CPO、铜缆高速连接、PCB等AI算力概念股调整，截至午间收盘，上证科创板50成份指数下跌2.4%，科创综指下跌2.9%，科创100指数下跌3.2%， 上证科创板成长指数下跌3.2%。 该指数自 发布以来 -3. 2% 217.7倍 注! "波折衷"指名上述基金产品具体假踪的指数。数据来自11.nd，报数深载模型至2025年9月2日午间收盘。渡动市盈率、估值分位复至2025年9月1日。澳动市盈建=总市值《习近四个零1 利润,该估值指标和企业盈利紧密相关,适用于盈利相对稳定且受周期影响较小的行业。估值分位指该执数历史上演动市盈军低于当前滚动市没事的时间占比,估值分位低表示相对题复。1 布日至2025年9月1日。上证科创被50成份播数2020年7月23日发布，上证科创板100指数2023年8月7日发布，上证科创板综合指数2025年1月20日发布，上证科创板成长指数2022年11月4日发礼 注2:银行、互联网平台等相关销售机构提供可场外投资的ETE联接基金。 注3:低费率产品,其管理费率0.15%/年,托管费率0.05%/年。 注4:基金有风险,投资须谨慎,详阅基金法律文件及交易所、结算公司等相关业务规则。 ...

震荡期，关注科技红利轮动 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025/09/01 【长江期货| 研究咨询部】 研究员：彭 博 执业编号：F 投资咨询号：Z0021839 投资策略：震荡期，关注科技红利轮动 主要逻辑 行情回顾： 月权益市场延续结构性慢牛，A股主要指数在银行等权重股与微盘量化风格共振下频创年内新高，"哑铃式"配置（两端资产均衡布 局）特征凸显。政策端持续强化反内卷竞争导向，推动产能过剩行业供给侧改革预期升温，周期类板块迎来积极催化；科技成长主线则在海外AI产 业热度延续、中美贸易摩擦阶段性缓和及科技龙头股价迭创新高的带动下重拾活跃，创新药、军工、消费电子等细分赛道逐步进入资金视野。尽管 月中沪指突破 点后，受短期获利回吐、PMI数据反映中游环节承压及政策定调略不及预期影响出现回调，但市场整体信心仍保持韧性，叠加美 联储降息预期虽延后但全球风险偏好维持高位，外部环境整体稳定。 后市展望：展望 月，市场在流动性合理充裕、政策维稳基调延续及中报业绩披露的支撑下，有望维持震荡上行态势。建议重点关注业绩确定 性强的算力、创新药等领域，同时捕捉科技成长、高股息红利资产与受益 ...

A股市场表现 - 上证指数午盘报3862.65点，上涨0.12%，盘中最高触及3879.05点 [1] - 深证成指午盘报12710.24点，上涨0.11%；创业板指报2906.03点，上涨0.55% [1][2] - 北证50指数下跌0.76%至1562.21点；科创综指上涨1.02%至1619.43点 [2] 贵金属板块表现 - COMEX黄金主力合约最高触及3552美元/盎司，创历史新高，年内累计涨幅达35% [4][5] - 伦敦现货黄金最高触及3486美元/盎司，距历史高点3500美元仅差不到1% [5] - A股西部黄金涨停，晓程科技涨14.24%，湖南黄金和中金黄金涨幅超6% [5][6] - 沪金期货主力合约最高触及802元/克，创5月中旬以来新高 [5] AI算力板块分化 - 旋极信息和利扬芯片涨停，涨幅达20.06%和20% [9][10] - 锐捷网络涨15.23%，全志科技涨13.58% [10] - 寒武纪盘中跌超8%，午盘收跌2.98%至1447.98元/股，成交额186.07亿元 [11] 港股市场表现 - 恒生指数午盘涨1.77%至25520.45点；恒生科技指数涨1.77%至5775.01点 [3] - 阿里巴巴-W涨17.29%，市值半日增长约4000亿港元至2.59万亿港元，成交额384.1亿港元 [14][15] - 中银香港涨超8%，创历史新高，市值约4000亿港元 [3] 阿里巴巴财报与战略 - 2026财年第一季度营收2476.52亿元，剔除已出售业务后同比增长10% [15] - 净利润431.16亿元，同比增长76%；AI+云资本开支386亿元，同比增220% [15] - 即时零售业务收入147.84亿元，同比增长12%；淘宝App月活用户同比增长25% [16] - 计划三年投入3800亿元建设AI基础设施 [16] 创新药板块表现 - 微创医疗早盘涨超10%，年内累计涨幅超109% [17] - Firehawk®支架双抗治疗疗程缩短至1个月，出血并发症减少54% [17] - 恒生生物科技指数年内涨幅超101%；维立志博-B等新股涨幅达96%-288.76% [17] - 国家药监局上半年批准创新药43个，同比增长59% [17]

市场开盘表现 - A股三大股指开盘涨跌不一 沪指跌0.02% 创业板指涨0.03% [1] - 保险、贵金属、房地产、脑机接口、白酒等板块涨幅居前 [1] 机构后市观点 - 长江证券看多中国股市 预计货币和财政支持政策仍在路上 政策发力可助力股市抵御外部风险 [1] - 基本面缓慢回升中预计股市走牛 可追溯1999年、2014年和2019年牛市经验 [1] - 配置关注价值方向非银板块 科技成长方向看好AI算力、港股创新药及自主可控 供需改善方向关注金属、交运、化工等 [1] - 华安证券认为市场交投情绪火热 风险偏好高涨 算力股业绩亮眼估值便宜导致抱团行为深化 [2] - 配置首重上涨弹性 成长科技具高弹性 有业绩支撑板块易凝聚资金共识 有催化剂板块受关注 [2] - 东方证券指出短期股指仍有潜力走高但高度有限 高低切将是近期主要投资思路 [3] 行业配置方向 - 非银金融板块受关注 [1] - 科技成长方向包括AI算力、港股创新药、自主可控芯片和军工 增加AI应用和港股互联网关注 [1] - 供需改善方向包括金属、交运、化工、锂电、光伏、生猪养殖等 [1]

市场走势分析 - 市场大幅震荡后全线反弹 仅调整一个交易日即显示出强势与韧性 [1] - 场外观望资金趁机进场推动指数触底反弹 [1] - 市场有望延续上行态势 重点关注AI营销概念方向 [1] 行情支撑逻辑 - 政策对稳定资本市场保持高度重视 [2] - 科技进展推动主线行情难以证伪 [2] - 反内卷叙事存在预期发酵和企业盈利修复的双重上涨动能 [2] - 稳市逻辑需与股票型ETF资金净流入指标相互印证 [2] AI算力赛道表现 - 英伟达财报披露后资金继续抱团AI算力赛道 [1] - AI应用从构想到现实 多组学开发实现降本增效1000倍 [3] - 算力云端接入与数据量质局限均获突破 [3] - 模型随时间推移持续增厚技术壁垒 [3] 医药行业变革 - 科技巨头入局推动医药产业链企业加速配置 [3] - 全球十大制药巨头全部布局AI领域 [3] - 创新研发回报率呈现回升提速趋势 [3] - 首个AI重磅药物即将突破问世 [3] 投资关注方向 - 看好管线即将兑现的龙头药企 [3] - 关注前瞻布局AI技术的医药龙头企业 [3]