文章核心观点 - 红利资产在当前市场环境下展现出“能攻善守”的特性，不仅具有防御韧性，在慢牛行情中也具备显著的进攻能力 [1][2] - 低利率环境（10年期国债收益率步入1时代）加剧了收益焦虑，使得高股息红利资产成为市场核心投资方向之一 [1] - 中证800红利低波指数凭借“红利+低波”双因子筛选机制，具备“三高一柔”的优势，是攻守兼备的优质工具 [6][8] - 年末（尤其是12月）存在日历效应，红利风格胜率较高，资金对消费红利、类债红利与周期红利板块有偏好 [4] - 鑫元基金推出了跟踪中证800红利低波动指数的ETF及联接基金，为投资者提供了便捷的投资工具 [10] 市场表现与数据 - 在2024年9月24日至2025年11月30日的慢牛阶段，沪深港红利50指数上涨35.67%，中证800红利低波指数上涨18.84% [1][3] - 自2021年末市场多次调整期间，主流红利指数表现抗跌，例如在2021-11-29至2022-4-27期间，沪深300红利指数上涨3.18%，而沪深300指数下跌19.85%，创业板指下跌34.58% [2][3] - 历史数据显示，12月红利风格胜率高，例如家电行业历史12月胜率约80%，银行约65%，石油石化约60% [4] - 具体指数在12月的月均收益率显示，800红利低波全收益指数为2.94%，而创业板指为-0.99%，科创50为-2.43% [5] 中证800红利低波指数分析 - 指数编制采用四步筛选：先从中证800成分股中选取；剔除分红不稳定、ROE波动大的个股；按股息率选前50%再选波动率最低的100只；最后按近三年平均股息率加权 [6][7] - 该策略通过“红利+低波”双因子，旨在降低波动率、优化风险收益比，并规避因业绩下滑导致的高股息估值陷阱 [6] - 指数具备“三高一柔”特征： - 高超额收益：基日（2013.12.31）至2025.11.30，指数上涨223%（不计分红），累计跑赢中证800指数130个百分点，年化收益率超过10%（同期中证800年化收益率不到6%）[8][10] - 高股息回报：基日至2024.12.31，指数年平均股息率4.48%，近三年股息率为5.39%，每年平均股息率比中证800指数高约2.7个百分点 [8] - 高胜率体验：全收益指数在十一年间有十年实现正收益，其中七年为两位数以上正收益，年度胜率近91% [8] - 风格柔和均衡：在红利、价值因子暴露均衡，市值上暴露于大中盘，能在不同市场风格（如2017年价值风格与2021年成长风格）间较好切换 [8] - 行业分布均衡且防御属性突出：银行占比约26.5%，公用事业、交通运输紧随其后，同时涵盖石油石化、钢铁等周期板块及家用电器等消费板块 [9] 投资工具与产品 - 鑫元基金推出了鑫元中证800红利低波动ETF（代码：563980）及其联接基金（A类：022330，C类：022331，I类：024258）[10] - 该产品旨在精准跟踪中证800红利低波动指数，提供场外申购和场内ETF交易两种方式，满足不同投资者的操作需求 [10] - 该产品可作为资产底仓、长期定投标的或低风险偏好投资者的权益配置选择 [10]