大规模定期存款到期及其潜在资金流向 - 2025年下半年至2026年将有大规模定期存款陆续到期，其中约50万亿规模的存款集中在2026年第一、第二季度到期 [2] - 到期存款面临较低的再投资利率，许多存款利率仅略高于1% [2] - 存款资金风险偏好极低，主要满足“保本”需求，与高风险股票资产差异巨大 [2] - 仅有小部分存款资金可能流入股票市场，大部分将流向R1、R2风险等级的货币基金、银行理财及债券基金 [2] 潜在流入股市的资金规模与影响 - 预计最终可能有几千亿至万亿级别的资金流入股票市场 [3] - 该资金量级对股市构成利好，但并非特别巨大的增量资金 [3] 资金主要配置方向与受益策略 - 从存款流出的资金主要配置于以“固收+”为主的策略，例如月薪宝、365天组合等产品，其配置以债券为主、股票为辅 [4] - “固收+”策略中的股票部分倾向于波动较小的红利低波等策略 [4] - 资金若流入此类资产，将对红利类指数及“固收+”策略本身构成利好 [4] - 2026年“固收+”策略的市场规模预计将快速增长 [4]

华宝基金红利低波策略ETF产品概览 - 公司推出多只跟踪不同红利低波动指数的ETF及联接基金，覆盖A股及港股通标的，主打高股息、低估值和低波动特性 [1][2][8] - 标普A股红利ETF（562060）最新股息率为4.61%，其跟踪的标普中国A股红利机会指数近一年涨幅为6.43%，年化波动率为11.07% [1] - 港股通红利低波ETF（159220）最新股息率为5.24%，跟踪标普港股通低波红利指数，近一年涨幅为7.1%，年化波动率为12.01% [1][8] - A500红利低波ETF（159296）最新股息率为4.37%，跟踪中证A500红利低波动指数，近一年涨幅为5.74%，年化波动率为8.65% [2][8] - 800红利低波ETF（159355）最新股息率为4.44%，跟踪中证800红利低波动指数，近一年涨幅为2.33% [2][9] - 300现金流ETF（562030）跟踪沪深300自由现金流指数，近一年涨幅为9.96%，年化波动率为4.13% [3][9] 产品近期表现与市场对比 - 截至2026年2月11日，多数红利低波指数在近一周、近一月及近一年的表现优于同期上证指数 [1][2][8][9] - 标普A股红利机会指数近一周涨0.11%，同期上证指数跌0.73%；近一月涨0.98%，同期上证指数跌0.28% [1] - 标普港股通低波红利指数近一周涨0.61%，同期上证指数跌0.09%；近一月涨1.82%，同期上证指数跌0.73% [8] - 中证A500红利低波动指数近一周涨0.24%，同期上证指数跌0.09%；近一月涨0.81%，同期上证指数跌0.73% [8] - 中证800红利低波动指数近一周涨4.44%，同期上证指数跌0.28%；近一月涨8.51%，同期上证指数跌24.53% [9] - 沪深300自由现金流指数近一周涨0.69%，同期上证指数跌24.53%；近一月涨0.9%，同期上证指数跌0.09% [9] 跟踪指数的历史业绩 - 标普中国A股红利全收益指数近5个完整年度（2019-2024）涨跌幅分别为：2019年21.53%、2020年6.12%、2021年23.12%、2022年3.59%、2023年14.21%、2024年14.98% [5][9] - 标普港股通低波红利全收益指数近5个完整年度（2020-2024）涨跌幅分别为：19.86%、14.21%、3.47%、5.35%、34.16% [5][9] - 中证A500红利低波动全收益指数近5个完整年度（2020-2024）涨跌幅分别为：2020年-0.02%、2021年21.56%、2022年1.67%、2023年11.80%、2024年30.27% [5][9] - 中证800红利低波动全收益指数近5个完整年度（2019-2023）涨跌幅分别为：2019年17.65%、2020年24.74%、2021年0.01%、2022年13.87%、2023年27.49% [5][9] - 沪深300自由现金流全收益指数近5个完整年度（2020-2024）收益率分别为：16.20%、13.83%、-4.31%、12.9%、40.79% [9] 红利低波策略的投资逻辑 - 策略聚焦于偏周期、成熟型行业，这些行业盈利情况较为稳定，在当前基本面有望企稳回升、进入复苏周期的背景下，相对优势明显，具备超额收益空间 [3][4] - 近年来上市公司分红金额逐年增长，自2024年以来分红力度明显加大 [4] - 随着后续分红制度的持续完善，红利资产的股息吸引力有望进一步提升 [4] 产品分红机制 - 以800红利低波ETF为例，其基金合同规定，基金管理人于每个季度后对基金相对标的指数的超额收益率进行评价 [5][9] - 超额收益率 = 基金份额净值增长率 - 标的指数累计增长率 [5][9] - 当超额收益率大于0.5%时，基金将进行收益分配，且收益分配比例不低于超额收益率的60%，管理人将在次季度起的15个工作日内拟定方案 [5][9] - 当超额收益率小于或等于0.5%时，基金不进行收益分配 [5][9]

市场整体表现 - 市场呈现普跌格局，当天A股上涨数量为1586只，下跌数量为3462只，上涨比例仅为30.59%，下跌比例高达66.77% [2][10] - 当天A股算术平均涨幅为-0.81%，涨幅中位数为-0.77%，表明多数个股下跌 [2][10] - 主流宽基指数中，仅微盘股指数上涨0.15%，并再创历史新高，而北证50领跌2.03%，中证500下跌1.84% [2][10] 行业与个股表现 - 申万一级行业中，美容护理领涨3.21%，银行上涨1.57%，食品饮料上涨1.31% [3][11] - 有色金属行业领跌4.57%，电力设备下跌3.41%，通信下跌2.39% [3][11] - 个股表现分化剧烈，当天有57只个股涨停，同时有24只个股跌停 [3][11] - 市场创新高与创新低个股并存，有120只个股盘中创一年新高，其中25只创历史新高，同时有11只个股创一年新低，其中1只创历史新低 [3][11] 可转债市场情况 - 当天373只可转债算术平均下跌0.82%，对应正股平均下跌1.20% [4][12] - 可转债表现与价格区间相关，价格低于110元的可转债平均跌幅最小为-0.21%，而价格在150-170元区间的可转债平均跌幅最大为-1.63% [4][12] - 可转债市场面临强赎压力，当天有10只可转债面临即将满足强赎条件，最终4只满足，次日另有9只面临最后一天 [5][13] 投资策略分析 - 一种基于股息率和低波动因子的红利低波策略表现优异，该策略20个交易日轮动一次，平均持有20只个股 [5][13] - 从2014年1月1日至2026年2月4日，该策略年化收益率达21.12%，累计收益率914.98%，显著跑赢红利低波全收益指数的12.48%年化收益率和314.61%累计收益率 [5][13] - 策略超额收益的来源可能包括持股数量较少（20只 vs 指数50只）以及调整频率更高（20个交易日 vs 指数一年一次） [6][14] - 除了红利低波策略，文中还提及红利质量、现金流、价值100等长期收益较好的指数可作为策略优化基础 [6][14]

文章核心观点 - 在市场整体调整的背景下，资金正加速流入红利低波策略ETF，尤其是华泰柏瑞红利低波ETF(512890)，显示出该策略作为防御性资产的配置价值获得市场认可 [1][3][5][9][11][13] 市场表现与资金流向 - 2月2日，三大指数均跌超2%，而华泰柏瑞红利低波ETF(512890)收盘仅跌1.20%，报1.154元，全日成交额达9.58亿元，居同类ETF首位 [1][9] - 该ETF近期获得资金持续净流入：近5个交易日净流入6.8亿元，近20个交易日净流入23.8亿元，近60个交易日净流入42.6亿元 [3][11] - 截至1月30日，该ETF份额达248.44亿份，对应规模289.66亿元，与2025年末相比，份额增长9.06%，规模增长8.26% [5][13] - 今年以来21个交易日累计成交金额181.23亿元，日均成交8.63亿元，流动性充裕 [5][13] 产品特征与业绩 - 华泰柏瑞红利低波ETF(512890)成立于2018年12月19日，比较基准为中证红利低波动指数收益率 [8][17] - 截至2026年1月30日，该基金近三年回报率为38.25%，跑赢业绩比较基准，在1634只基金中排名第421位 [8][17] - 红利低波策略叠加低波因子，改善了基础红利策略的高波动特征，被认为具备穿越周期的特征，在当前波动市场中配置价值凸显 [5][13] 持仓结构与基金经理观点 - 根据2025年12月31日数据，该ETF前十大重仓股合计占基金净值比约25.12%，主要集中在银行、食品饮料（糖业）、家电及工业设备板块 [6][15] - 前三大重仓股为上海银行(占净值比2.92%)、南京银行(2.79%)、平安银行(2.66%)，其中南京银行持仓较上期增加32.82%，中粮糖业持仓减少7.95% [6][15] - 基金经理柳军表示，展望2026年一季度，红利板块配置价值值得重点关注 [6][15] - 短期逻辑：政策预期可能催化市场风险偏好阶段性抬升，且红利板块经2025年四季度调整后，估值压力已释放，进入逢低配置窗口 [6][15] - 中期逻辑：红利策略已升级为“宏观环境驱动+政策制度护航”的强共振格局，低利率与“资产荒”环境使高股息资产提供稀缺的确定性现金流回报，匹配险资等长期资金需求 [6][15] 市场环境与机构观点 - 年末年初市场面临估值修复与业绩验证的“时间差”，以及政策预期与基本面修复节奏的博弈 [5][13] - 科技板块前期涨幅较大，部分资金存在获利了结、转向防御属性板块的倾向 [5][13] - 多家券商提示近期市场波动可能加大，建议配置上减少弹性，寻求稳定和确定性 [7][16] - 华安证券指出，下一任美联储主席可能引发紧缩预期，叠加两会政策博弈期等因素，2月市场波动可能加剧 [7][16] - 浙商证券认为，春节前市场可能进入偏强震荡格局，建议关注券商、部分银行股及社会服务板块 [7][16]

红利投资本质解析 - 红利投资的核心内涵是关注股息率 其背后代表的是长期稳定的股东回报与价值创造机制 [3][13] - 优质红利资产需满足三个核心条件：持续稳定的分红能力、明确的分红意愿以及合理的估值水平 具备这些条件的公司通常拥有良好行业前景、可持续商业模式和优秀管理团队 [3][13] - 从两个维度理解红利投资：“红利”是股东从企业利润中获得的直接分红回报 是股东权利的体现；“投资”则强调中长期价值理念 区别于短期交易行为 [3][13] - 真正的红利投资追求可持续且稳定的分红回报 不仅要求公司有持续分红能力 更期待分红金额能保持稳定或增长趋势 [3][13] 红利策略的优势与特征 - 中证红利全收益指数的历史回报构成中 股息收益贡献超过一半 企业利润增长贡献次之 估值提升贡献最小 表明红利投资的回报来源更稳定可预期 [4][14] - 红利策略具备“两低一高”特征：较高股息率、较低估值水平和较低回撤水平 在当前低利率环境下显示出显著配置价值 [4][14] - 该策略特征使得投资者无需频繁交易 可采用“懒人投资法”从容实施长期持有策略 [4][15] 红利策略的多元化演进 - 当前主流红利策略分为两个方向：一是红利成长策略 在保持合理股息率基础上兼顾企业成长潜力 适合希望平衡稳健性与收益增长的投资者；二是红利低波策略 更强调股价低波动性 更适合风险承受能力较低的偏保守型投资者 [5][16] - 策略选择需适应利率环境变化：在利率下行阶段 红利低波策略通常表现突出；在利率企稳时期 可适当配置红利成长策略以求更好综合收益 [6][16] - “红利+”是在股息率和稳健性基础上 考虑如未来成长性等其他因素的多元化策略 能满足更多元配置需求 [6][16] - 嘉实红利精选基金（022495）旨在通过主动管理、深度基本面研究和严格选股 在市场分化中实现“优中选优”的配置效果 [6][16] 2026年红利投资展望与支撑理由 - 长期看好红利资产的四大核心理由：一是居民财富配置需求持续增长 目前储蓄存款规模已达166万亿元 庞大资金需寻找优质配置方向 [7][17] - 二是红利资产股息率显著高于存款利率 当前中证红利指数历史股息率约5% 相比1.3%的五年期存款利率具有明显吸引力 [7][17] - 三是上市公司分红意愿不断增强 2024年A股市场分红总额达2.4万亿元 且分红比例仍有提升空间 [7][17] - 四是保险机构等长期资金持续流入 为红利资产提供需求支撑 [7][17] - 当前红利资产相对表现偏弱阶段 为长期价值投资者提供了难得的布局窗口 建议在估值相对低位实施分批布局策略 [7][17] 红利投资心法与产品选择 - 红利投资成功的关键在于坚定的投资纪律和长期持有耐心 而非对短期市场波动的精准预测 [8][18] - 核心投资心法包括：着眼于长期价值、精选优质红利基金；在估值低位分批布局、坚持长期持有 [8][18] - 真正的“懒人投资法”是通过专业的产品选择和纪律执行 让时间复利为财富增长提供动力 [8][18] - 嘉实基金提供了涵盖不同策略因子的“红利家族”产品 包括精品主动款如嘉实红利精选混合（022495） 以及多元被动款如嘉实沪深300红利低波ETF（515300）及其联接基金、嘉实国证自由现金流ETF（159221）及其联接基金 [8][18]

市场整体表现 - 2026年1月26日，A股三大指数涨跌不一，沪指早盘收涨0.12%，深成指与创业板指高开低走，盘中一度跌超1% [1][7] - 在市场震荡环境下，红利低波ETF（512890）当日上涨0.52%，报收1.154元，换手率1.61%，成交额达4.49亿元 [1][7] 红利低波ETF产品表现 - 红利低波ETF（512890）近三年回报为36.01%，跑赢业绩比较基准，在1633只基金中排名第530位 [6][12] - 该基金成立于2018年12月19日，比较基准为中证红利低波动指数收益率 [6][12] - 截至2026年1月23日，基金流通规模为278.45亿元 [2][9] - 资金持续净流入，近5个交易日净流入13.4亿元，近20个交易日净流入18.8亿元，近60个交易日净流入43.9亿元 [2][9] 红利低波ETF持仓分析 - 前十大重仓股早盘表现分化，其中陕鼓动力涨4.39%，江中药业涨3.41%，南京银行涨1.35%，长沙银行涨0.32%，平安银行与民生银行持平，上海银行跌0.21%，沪农商行跌0.94%，格力电器跌0.58%，中粮糖业跌3.46% [2][8] - 前十大重仓股合计占基金净值比为25.12%，占基金股票市值比为25.34% [2][9] - 具体持仓中，南京银行持仓市值7.47亿元，相对上期增加32.82%，占基金净值比2.79%；中粮糖业持仓市值6.91亿元，相对上期减少7.95%，占基金净值比2.58% [2][9] 机构观点与投资逻辑 - 兴业证券分析指出，流动性充裕是本轮春季行情向上的核心驱动力，主要来源于险资“开门红”带来新增保费入市、居民存款集中到期以及人民币升值吸引境外资金回流 [4][11] - 偏暖的基本面与政策面对市场风险偏好形成支撑，资金对各类宏观与产业叙事反应积极 [4][11] - 随着A股年报预告进入披露高峰期，叠加北美科技巨头财报集中发布，业绩对结构的影响将更为显著 [4][11] - 建议结合年报预告线索及近期盈利预期上修情况，关注AI硬件、电池、医药、钢铁、非银等业绩表现突出且当前涨幅相对较低的行业 [4][11] - 基金经理柳军表示，2026年一季度红利板块具备显著的配置价值，短期在政策预期催化下，市场风险偏好有望阶段性提升，经历2025年四季度调整后，红利板块估值已回落至合理区间 [5][11] - 中期来看，红利策略已升级为“宏观环境驱动+政策制度护航”的双重支撑格局，当前低利率与“资产荒”环境构成红利策略吸引力的基础，高股息资产提供稀缺的确定性现金流，契合险资等长期资金的配置需求 [5][11] 策略特征分析 - 红利低波投资在一定程度上具备穿越周期的特征，但绝对收益与市场整体Beta相关性仍然较高，相对收益在成长风格表现强势时存在一定的进攻不足 [5][12] - 在基础红利策略上叠加指标进行修复或增强是一个值得考虑的方向，红利低波可视为叠加了低波因子的红利增强策略，从赚取相对收益角度，该策略适当改进了基础红利策略高Beta高波的风险特征 [5][12]

宏观经济与市场环境 - 中国2025年价格指数同比仅上升0.8%，但食品类价格上涨1.1%，显示通胀压力依然存在[4] - 银行存款利率持续下行，一年期产品多低于1%，五年期产品利率在1.3%至1.8%之间[4] - 低利率环境预计将持续，仅靠存款利息难以抵御通胀导致的资产贬值[2] - 资金回报率跟不上生活开销的增长，一线城市房价与租金小幅上涨，医疗教育费用也在上升[5] 居民资产配置趋势 - 居民存款总额持续上升，人均存款约11.8万元，资金转向股市等领域的空间较大[16] - 高净值人群2025年投资配置发生变化，股票、黄金、存款配置增加，住宅、商铺配置减少[16] - 普通投资者正从单纯储蓄转向分散配置，寻求能够抵御通胀的资产[2] - 政策推动消费换新，促使部分资金流向其他领域[5] 黄金市场 - 全球官方储备机构在2025年前三季度增持黄金634吨，全年预计购买755吨[7] - 2025年黄金价格从年初的2313美元/盎司涨至年末的4318美元/盎司，涨幅超过86%[7] - 高盛预测金价在2026年底可能达到5400美元/盎司[7] - 个人投资者可将黄金作为防御性资产进行小额、分批配置，例如通过基金或纸黄金，以摊平成本[7] - 2025年黄金ETF规模从730亿元增长至2361亿元，增幅达223%[16] 权益市场 - 2025年创业板指数上涨49.57%，科创50指数上涨35.92%[9] - 跟踪沪深300的指数基金规模增加超过2000亿元，总规模达到11855亿元[9] - 高股息权益资产受到欢迎，例如东方雨虹分红率达13.26%，银行、电力等国企股息率在3%至5%之间[9] - 宽基指数基金（如中证500）因分散化投资、避免个股选择麻烦而成为热门选择[11] - 在低利率时期，权益资产的年化回报率超过存款[11] - 红利低波策略因现金流稳定、估值较低而经受住市场检验[16] 房地产市场 - 2025年核心城市房价表现坚挺，北京新房价格同比上涨11%，上海上涨5.8%[11] - 一线及强二线城市核心区域成交回暖，租金收益率在2%至5%之间，高于五年期国债收益率[11] - 市场呈现分化，三四线城市调整较大，核心城市资产依靠人口流入和产业支撑保持稳定[13] - 投资策略应从追求快速上涨转向关注租金回报，并长期持有核心地段优质房产[11] 固定收益与保险产品 - 储蓄型保险和长期国债可用于锁定收益，2026年保险产品预定利率约为1.89%，可能维持在2%左右[14] - 储蓄保险产品提供保底利率1.75%加上浮动收益，演示收益率在2.5%至2.9%之间[14] - 长期国债收益率在1.82%至1.83%之间[14] - 2025年银行保险“开门红”期间，分红险销售额超过700亿元[14] - 十年期国债收益率预计在1.7%至1.9%之间[14] 资产配置策略框架 - 建议将资金分为四类进行配置：应急资金（货币账户）、3-5年中期资金（追求回报的权益类）、长期资金（养老用途，配置黄金、房产、保险、国债以穿越周期）[14] - 分散配置至关重要，不应将所有资金集中于一处，也不应将短期资金投入长期资产[14] - 投资者应根据自身情况优化资产结构，尽早调整配置的投资者可能更受益于后续增长[14] 行业周期与结构性机会 - 不同行业呈现强弱周期分化，市场化程度高、价格贴近成本、壁垒低的行业（如硅料）呈现强周期特征，并面临产能过剩[16] - 供给壁垒高的行业（如动力煤改革后）呈现弱周期特征，长协价格稳定[16] - 库存周期中，上游行业波动较大，中下游行业波动较小，存在“资源短缺时囤货，过剩时抛售”的猜疑链[16] - A股保险板块受关注，呈现资产与负债端双重发展的态势[16] - 从贸易与金融角度看，人民币汇率被认为低估30%至40%，有向合理水平回归的潜力[16]

华宝基金红利主题ETF产品概览 - 华宝基金于2026年1月19日发布红利日报，重点推介了四只红利主题ETF产品，分别为标普A股红利ETF、港股通红利低波ETF、A500红利低波ETF和800红利低波ETF [1][5] - 各产品均提供对应的联接基金，例如标普A股红利ETF的联接A代码为501029，港股通红利低波ETF的联接A代码为022887 [1][2][5][6] 标普A股红利ETF (562060) - 该ETF跟踪标普中国A股红利机会指数，最新股息率为4.76% [1][5] - 截至2026年1月16日，其跟踪指数近一年涨幅为19.84%，年化波动率为4.78%，同期表现优于上证指数（上证指数近一年涨幅为10.51%）[1][5] - 该ETF支持T+0交易 [1][5] 港股通红利低波ETF (159220) - 该ETF跟踪标普港股通低波红利指数，最新股息率为5.6% [1][5] - 截至2026年1月16日，其跟踪指数近一年涨幅为26.67%，年化波动率为11.77%，同期表现优于上证指数（上证指数近一年涨幅为10.51%）[2][6] A500红利低波ETF (159296) - 该ETF跟踪中证A500红利低波动指数，最新股息率为4.66% [2][6] - 截至2026年1月16日，其跟踪指数近一年涨幅为2.8%，年化波动率为8.68%，同期表现弱于上证指数（上证指数近一年涨幅为10.51%）[2][6] 800红利低波ETF (159355) - 该ETF跟踪中证800红利低波动指数，最新股息率为4.67% [2][6] - 截至2026年1月16日，其跟踪指数近一年涨幅为0.89%，年化波动率为8.43%，同期表现弱于上证指数（上证指数近一年涨幅为10.51%）[2][6]

险资举牌市场动态 - 2026年开年出现首例险资举牌，太保资产于1月9日通过大宗交易增持上海机场股份至5%，触发举牌，投资资金来源于太保寿险保险资金 [1] - 近年来险资举牌显著升温，2025年举牌次数达41次，较2024年的20次进一步增加，创近十年新高，仅次于2015年历史峰值 [1] 险资举牌驱动逻辑 - 当前险资举牌主要基于两方面考虑：一是在低利率环境下，对高股息红利股的配置价值更为重视；二是通过长期股权投资，纳入ROE稳定的优质标的以优化资产结构 [1] - 华创证券预计，2026年上述两类配置逻辑仍将持续，险资举牌热潮或将继续 [1] 红利低波策略关注度 - 在低利率环境下，除险资举牌外，其他资金更多关注红利低波策略 [1] - 以红利低波指数（H30269.CSI）为例，该指数选取分红稳定、股息率较高且波动较低的证券，采用股息率加权，截至1月13日近一年股息率为4.45% [1] - 红利低波ETF华夏（159547）是跟踪该指数综合费率最低的ETF，每季度评估可分红，并设有联接基金A类021482和C类021483 [1]

华宝基金红利主题ETF产品概览 - 标普A股红利ETF（562060）最新股息率为4.85%，跟踪标普中国A股红利机会指数，截至2025年12月29日，其近一年指数涨跌幅为11.98%，年化波动率为12.13% [1][5] - 港股通红利低波ETF（159220）最新股息率为5.51%，跟踪标普港股通低波红利指数，截至2025年12月29日，其近一年指数涨跌幅为-2.44%，年化波动率为12.09% [2][5][6] - A500红利低波ETF（159296）最新股息率为3.91%，跟踪中证A500红利低波动指数，截至2025年12月29日，其年化波动率为9.37% [2][6] - 800红利低波ETF（159355）最新股息率为4.05%，跟踪中证800红利低波动指数，截至2025年12月29日，其近一年指数涨跌幅为-2.18%，年化波动率为9.34% [2][6] - 300现金流ETF（562080）跟踪沪深300自由现金流指数，截至2025年12月29日，其近一年指数涨跌幅为8.16% [7] 产品近期表现与市场对比 - 截至2025年12月29日，标普A股红利ETF近一周指数涨跌幅为-0.30%，同期上证指数涨跌幅为1.22% [1][5] - 截至2025年12月29日，港股通红利低波ETF近一月指数涨跌幅为21.21%，同期上证指数涨跌幅为1.97% [2][6] - 截至2025年12月29日，A500红利低波ETF近一周指数涨跌幅为0.17%，近一月为0.21% [2][6] - 截至2025年12月29日，800红利低波ETF近一月指数涨跌幅为-1.80%，近一周为-0.15% [2][6] 指数历史业绩回溯 - 标普中国A股红利机会全收益指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2019年21.53%，2020年6.12%，2021年23.12%，2022年-3.59%，2023年14.21%，2024年14.98% [7] - 标普港股通低波红利全收益指数2020至2024年完整年度涨跌幅分别为：19.86%，14.21%，3.4%，5.35%，34.16% [7] - 中证A500红利低波动全收益指数2020至2024年完整年度涨跌幅分别为：-0.02%，21.56%，1.67%，11.80%，30.27% [7] - 中证800红利低波动全收益指数2019至2024年完整年度涨跌幅分别为：17.65%，4.98%，24.74%，0.01%，13.87%，27.49% [7] - 沪深300自由现金流全收益指数2020至2024年分年度历史收益率分别为：16.20%，13.8%，4.31%，12.9%，40.79% [7] 市场环境与策略趋势 - 近期市场受日元加息预期与地缘政治变动持续扰动，风险资产波动加大 [7] - 2025年接近尾声，金融机构年度考核、业绩排名等封关时刻将至，前期已获丰厚收益的机构投资者或仍有较强的红利策略需求 [7]