报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场持续升温，鉴于REITs已走过2024年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键；当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券；强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力 [5] 根据相关目录分别进行总结 REITs指数表现 - 本周中证REITs全收益指数上涨0.06%，中证REITs（收盘）指数下跌0.09%收于875.8点，全收益指数收于1104.5点；本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别上涨1.09%/2.84%/0.06%/-2.17%/-0.40%/-1.68%，恒生指数本周涨幅最高，REITs全收益指数排行第4 [1][10] - 本年中证REITs全收益指数涨幅为14.12%，中证REITs（收盘）指数涨幅为10.92%；本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别上涨3.14%/23.76%/-0.02%/-3.58%/14.68%/-5.18%，恒生指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排行第3 [2][10] REITs二级市场表现 - 本周C - REITs二级市场整体呈现高位震荡行情，产业园区、消费基础设施板块REITs表现较优，能源基础设施、交通基础设施板块REITs回调 [3][12] - 截至7.18，已上市REITs总市值约2045.9亿元，平均单只REIT市值约30亿元；本周已上市REITs中40支上涨、28支下跌，周均涨幅为0.06%，招商科创孵化器REIT、华夏金茂商业REIT涨幅靠前 [3][12] - 本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为0.14%/0.46%/0.13%/-0.17%/-1.27%/0.18%/0.45%/0.19% [3][12] - 本周生态环保板块交易活跃度最高，已上市REITs本周日均成交量168.7万股，日均换手率0.7% [4][15] - 本周日均换手率位列前三的REITs分别是中金中国绿发商业资产REIT（2.4%）、华夏北京保障房REIT（1.9%）、华泰江苏交控REIT（1.6%） [4][15] - 本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块换手率分别为0.6%/0.8%/0.9%/0.6%/0.7%/1.1%/0.8%/0.7% [4][15] REITs估值表现 - 本周已上市REITs中债IRR持续分化，位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（11.1%）、平安广州广河REIT（10.5%）、中金安徽交控REIT（8.3%） [5][16] - P/NAV位于0.7 - 1.9区间，位列前三的REITs分别是中金厦门安居REIT（1.9）、易方达华威农贸市场REIT（1.8）、嘉实物美消费REIT（1.8），P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.7） [5][16]