报告行业投资评级 - 对行业投资评级为“增持”，且为维持评级 [6] 报告核心观点 - 看好2025年低利率环境下REITs市场的配置机会，认为当前投资策略应围绕三条主线：政策主题下的弹性及优质低估值项目修复、弱周期资产的红利配置属性、以及关注扩募资产储备充足的原始权益人 [5] REITs指数表现 - 本周（11月7日至11月14日）中证REITs（收盘）指数上涨0.82%，收于818.2点；中证REITs全收益指数上涨0.86%，收于1050.5点 [1][11] - 本年中证REITs（收盘）指数涨幅为3.62%，中证REITs全收益指数涨幅为8.53% [2][11] - 本周REITs全收益指数在主要指数中涨幅排名第4，本年涨幅排名第5 [1][2] REITs二级市场表现 - 本周C-REITs二级市场呈现修复行情，56支上涨，20支下跌，周均涨幅为0.84% [2][13] - 保障房和交通基础设施板块表现较优，周涨幅分别为1.84%和1.53%；市政水利和数据中心板块回调，周涨幅分别为-0.95%和-0.45% [2][13] - 已上市REITs总市值约2224.7亿元，平均单只REIT市值约29亿元 [2] - 本周日均成交量184.4万股，日均换手率0.7%；数据中心板块交易最活跃，换手率达1.1% [3][18] REITs估值表现 - 已上市REITs中债IRR持续分化，位列前三的分别为华夏中国交建REIT（9.6%）、平安广州广河REIT（9.3%）、易方达广开产园REIT（8.5%） [4][19] - P/NAV位于0.7-1.8区间，嘉实物美消费REIT、易方达华威农贸市场REIT、中金厦门安居REIT位列前三，P/NAV分别为1.8、1.8、1.7；华夏中国交建REITP/NAV较低，为0.7 [4][19]