Vanguard进军投机级债券ETF的竞争背景 - Vanguard计划于9月推出主动管理型高收益债券ETF，费率0.22%，显著低于摩根大通同类产品的0.45% [3] - 摩根大通近期推出的主动型高收益债券ETF以20亿美元种子资金上市，成为该类别规模最大产品 [3] - Vanguard旗下240亿美元的主动型投机级债券共同基金可能部分资产转入新ETF，形成协同优势 [3] 摩根大通在主动型ETF领域的领先地位 - 摩根大通过去一年主动型基金资金流入达550亿美元，占行业总流入600亿美元的92% [8] - 公司拥有全球最大主动型股票ETF（JEPI）和债券ETF（JPST），费率策略被投资顾问广泛接受 [8] - 2025年摩根大通有12只ETF单只资金流入超10亿美元，远超同业 [10] 行业竞争格局与费率策略 - 台湾市场显示低费率对资金吸引力的直接影响，元大台湾50ETF降费后创单季流入纪录 [6] - 国际发行人在亚洲市场（如香港、澳大利亚、日本）通过低于平均的资产加权费率获得竞争优势 [6] - 主动型ETF领域除Vanguard和摩根大通外，富达、Capital Group和品浩等机构均参与角逐 [9] Vanguard的竞争优劣势分析 - 公司高收益共同基金规模达240亿美元（行业第三），但过去20年表现不及基准 [8][10] - 在主动型ETF领域排名第19位，新任CEO将推出更多主动型ETF作为战略重点 [10] - 品牌声誉与低成本优势（0.22%费率）可能抵消历史业绩劣势 [3][8]