纪要涉及的行业和公司 行业：氟化工、空调行业 纪要提到的核心观点和论据 二代制冷剂 - **价格表现**：自2018年价格持续上行，2024 - 2025年连续两年明显上涨并创新高，2024年二三季度涨幅显著，四季度淡季仍小幅抬升，2025年一季度环比增约9%，同比增10%，预计2025年配额削减将支撑价格上涨，二三季度涨幅扩大[1][2][3] - **价格上涨原因**：2024年生产厂家竞争格局变化、企业协同配合使市场储备增加，下游和上游意愿强；二三季度售后市场需求旺盛；四季度前期配额消化多、供给收缩，出口支撑、库存提前备货；2025年一季度虽无明确需求支撑但价格仍上涨[2] - **生产情况**：2024年四季度产量同比降34%，2025年一季度产量7.28万吨，同比降18%，主要因配额紧张[4] - **出口情况**：2024年四季度出口量1.85万吨，同比降13%，2025年一季度出口量同比降38%，虽出口量降但价格涨且库存合理，预计后续价格仍涨[4] 三代制冷剂 - **过去一年表现**：2024年四季度配额紧张，部分产品紧缺，溢价能力强劲，32、125和134A等品种四季度涨幅显著[5] - **未来预期**：2025年一季度淡季涨幅不逊于2024年四季度，企业议价权强；2025年整体配额略增但影响有限，企业自主控量稳定供给；预计上半年需求亮眼，下半年虽不确定但议价权提升逻辑不变[5] 空调行业 - **行业表现**：2024年家用空调同比增长19%，累计同比增长约10%，2025年一季度累计同比增长达15%[1][6] - **对R32影响**：支持R32涨价态势，旺季预计还有涨价空间；目前库存低位且合理，春节期间供给相对低位，行业控量明显，有助于维持稳定供应与盈利水平[1][6] 制冷剂市场价格变化及对企业业绩影响 - **价格变化**：2024年四季度至2025年一季度价格上涨，R32出口价格2024年四季度与国内接轨，出口增长同比增32%，R32、R410和134A国内外报价同步变化，平均价格抬升，预计未来1 - 2个月出口价格与国内同步[2][7] - **对企业业绩影响**：企业毛利率和净利率提升，原因是海外出口价格大幅抬升及前期低基数效应减弱；只要供需正常，产品价格上行逻辑不变，国内外议价权确立，企业盈利持续兑现，估值稳定性提高[2][7][8] 制冷剂市场未来走势及对股价表现预期 - **市场走势**：预计延续上涨态势，二季度价格高于一季度，下半年上涨速度可能放缓但方向不变，维持现阶段市场表现[9] - **股价表现**：延续上行态势，只要供需格局不变，产品价格上行逻辑不受影响，企业业绩兑现能力良好，推动股价上涨[9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 134A主要用于汽车领域，2024年四季度和2025年一季度生产受配额和淡季影响略微下降，库存合理，整体需求支撑改善[2][7]