公司上市与业务概况 - 紫光股份有限公司于2024年12月3日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信建投国际、法国巴黎银行及招银国际 [1] - 公司是一家数字化解决方案提供商，提供ICT基础设施产品（计算、存储、联接、安全）以及云服务及系统集成，主要用于人工智能训练及推理以及大数据处理等场景 [3] - 按收入计，2024年公司为中国数字基础设施市场的第三大供应商，市场份额为8.6%，同时在中国数字化解决方案市场排名前十 [3] - 公司业务分为两大分部：数字化解决方案（设计、开发及供应ICT基础设施产品，并提供云服务及系统集成）和ICT产品分销（分销购自国内外品牌的ICT产品）[3] - 公司超过90%的收入来自中国内地，少于10%来自海外 [3] 销售网络与客户 - 截至2025年6月30日，公司的销售及服务遍及全球100多个国家和地区，并在海外设立了32家子公司 [4] - 公司通过直销及分销商销售产品，截至2025年6月30日，建立了由超过7,300家分销商组成的庞大分销网络 [5] - 直销客户群覆盖广泛行业，包括互联网、通讯、政府、金融、医疗、教育、交通、制造、公用事业、能源及建筑 [5] 财务表现：收入与利润 - 公司收入从2022年的737.52亿元（人民币，下同）增长至2024年的790.24亿元，2025年上半年收入为474.25亿元 [6] - 公司年/期内利润从2022年的37.42亿元下降至2024年的19.82亿元，2025年上半年利润为12.85亿元 [7] - 来自持续经营业务的除税前利润从2022年的42.20亿元下降至2024年的22.27亿元，2025年上半年为14.01亿元 [8] 财务表现：毛利率与费用 - 公司整体毛利率呈下降趋势，从2022年的19.8%降至2024年的16.0%，2025年上半年进一步降至14.4% [9] - 分业务看，数字化解决方案的毛利率从2022年的26.8%降至2025年上半年的17.3%，ICT产品分销的毛利率从2022年的7.8%降至2025年上半年的4.1% [10] - 营业成本占收入比例从2022年的80.2%上升至2025年上半年的85.6% [8] - 研发开支占收入比例从2022年的7.2%略降至2025年上半年的5.2% [8] 业务分部收入构成 - 数字化解决方案是公司核心收入来源，其收入占比从2022年的62.7%持续提升至2025年上半年的76.7% [5] - ICT产品分销收入占比从2022年的37.1%下降至2025年上半年的22.9% [5] - 在数字化解决方案收入中，直销渠道贡献的收入占比从2022年的31.0%增长至2025年上半年的48.1%，而分销渠道占比从31.7%降至28.6% [5] 行业市场概览：全球与中国 - 全球数字化解决方案市场规模从2020年的1.5万亿美元增长至2024年的2.6万亿美元，年复合增长率14.1%，预计2029年达4.8万亿美元，2024-2029年复合增长率12.7% [11] - 中国数字化解决方案市场规模从2020年的1.0万亿元增长至2024年的1.9万亿元，年复合增长率18.1%，预计2029年达4.4万亿元，2024-2029年复合增长率18.9% [13] - 全球数字基础设施市场规模从2020年的2,508亿美元增长至2024年的4,396亿美元，年复合增长率15.1%，预计2029年达7,642亿美元，2024-2029年复合增长率11.7% [15] - 中国数字基础设施市场规模从2020年的3,397亿元增长至2024年的6,144亿元，年复合增长率16.0%，预计2029年达13,863亿元，2024-2029年复合增长率17.7% [17] 细分市场概览 - 中国计算基础设施市场规模从2020年的1,447亿元增长至2024年的3,858亿元，年复合增长率27.8%，预计2029年达10,409亿元，2024-2029年复合增长率22.0% [19] - 中国存储基础设施市场规模从2020年的339亿元增长至2024年的484亿元，年复合增长率9.3%，预计2029年达659亿元，2024-2029年复合增长率6.4% [21] - 中国网络基础设施市场规模从2020年的1,393亿元增至2024年的1,516亿元，预计2029年达2,412亿元 [23] - 网络基础设施中的交换机市场从2020年的315亿元增长至2024年的447亿元，年复合增长率9.1%，预计2029年达669亿元，2024-2029年复合增长率8.4% [23] 公司治理与股权架构 - 董事会由9名董事组成，包括2名执行董事、3名非执行董事及4名独立非执行董事，任期三年 [25] - 执行董事兼董事长为于英涛（60岁），执行董事兼总裁为王兹弢（57岁）[26] - 截至2025年11月24日，西藏紫光通信持有公司28.8%的股份，其为北京紫光通信的全资子公司，最终由北京智广芯通过新紫光集团间接控制 [26] - 其他主要股东包括信建单一资产管理计划（持股5.50%）和长安中保投信托（持股5.50%）[28][29] 中介团队 - 联席保荐人为中信建投(国际)融资有限公司、法国巴黎证券(亚洲)有限公司、招银国际融资有限公司 [29] - 公司法律顾问包括年利达律师事务所（香港及美国法律）、北京市竞天公诚律师事务所（中国法律）及霍金路伟（国际制裁及美国出口管制法律）[30] - 审计师及申报会计师为安永会计师事务所 [30] - 行业顾问为弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司 [31] - 合规顾问为新百利融资有限公司 [32]

公司上市与业务概况 - 紫光股份有限公司于2024年12月3日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信建投国际、法国巴黎银行及招银国际 [1] - 公司是一家数字化解决方案提供商，提供ICT基础设施产品（计算、存储、联接、安全）以及云服务及系统集成，主要用于人工智能训练及推理以及大数据处理等场景 [4] - 按收入计，公司于2024年为中国数字基础设施市场的第三大供应商，市场份额为8.6%，并在中国数字化解决方案市场排名前十 [4] - 公司业务分为两大分部：数字化解决方案（设计、开发及供应ICT基础设施产品，并提供云服务及系统集成）和ICT产品分销（分销购自国内外品牌的ICT产品） [4] - 公司超过90%的收入来自中国内地，少于10%来自海外 [4] - 截至2025年6月30日，公司的销售及服务遍及全球100多个国家和地区，并设立了32家海外子公司 [5] 财务表现 - **收入**：2022年、2023年、2024年及2025年上半年（截至6月30日）的收入分别为737.52亿元、775.38亿元、790.24亿元及474.25亿元 [7] - **利润**：2022年、2023年、2024年及2025年上半年的年/期内利润分别为37.42亿元、36.85亿元、19.82亿元及12.85亿元 [8] - **毛利率**：2022年、2023年、2024年及2025年上半年的整体毛利率分别为19.8%、18.5%、16.0%及14.4% [10] - **分部毛利率**：数字化解决方案业务的毛利率在2022年至2025年上半年间从26.8%下降至17.3%，而ICT产品分销业务的毛利率从7.8%下降至4.1% [11] - **收入构成**：数字化解决方案业务收入占总收入的比例持续上升，从2022年的62.7%增至2025年上半年的76.7%；ICT产品分销业务收入占比则从37.1%下降至22.9% [6] 销售渠道与客户 - 公司通过直销和分销渠道销售产品及解决方案 [5] - 直销渠道收入贡献持续增长，从2022年占总收入的35.2%（数字化解决方案31.0% + ICT产品分销4.2%）增长至2025年上半年的49.4%（数字化解决方案48.1% + ICT产品分销1.3%） [6] - 分销渠道收入贡献相应下降 [6] - 直销客户群覆盖互联网、通讯、政府、金融、医疗、教育、交通、制造、公用事业、能源及建筑等广泛行业 [6] - 截至2025年6月30日，公司建立了由超过7,300家分销商组成的庞大分销网络 [6] 行业市场概览 - **全球数字化解决方案市场**：规模从2020年的1.5万亿美元增长至2024年的2.6万亿美元，年复合增长率14.1%，预计2029年将达到4.8万亿美元，2024-2029年复合增长率12.7% [12] - **中国数字化解决方案市场**：规模从2020年的人民币1.0万亿元增长至2024年的人民币1.9万亿元，年复合增长率18.1%，预计2029年将达人民币4.4万亿元，2024-2029年复合增长率18.9% [14] - **全球数字基础设施市场**：规模从2020年的2,508亿美元增长至2024年的4,396亿美元，年复合增长率15.1%，预计2029年将达到7,642亿美元，2024-2029年复合增长率11.7% [16] - **中国数字基础设施市场**：规模从2020年的人民币3,397亿元增长至2024年的人民币6,144亿元，年复合增长率16.0%，预计2029年将达到人民币13,863亿元，2024-2029年复合增长率17.7% [17] 细分市场增长动力 - **中国计算基础设施市场**：受益于人工智能、大模型训练、边缘计算等需求，规模从2020年的人民币1,447亿元增长至2024年的人民币3,858亿元，年复合增长率27.8%，预计2029年达到人民币10,409亿元，2024-2029年复合增长率22.0% [19] - **中国存储基础设施市场**：规模从2020年的人民币339亿元增长至2024年的人民币484亿元，年复合增长率9.3%，预计2029年达到人民币659亿元，2024-2029年复合增长率6.4% [21] - **中国网络基础设施市场**：受5G、工业互联网和数据中心互联互通驱动，规模从2020年的人民币1,393亿元增至2024年的人民币1,516亿元，预计2029年将达到人民币2,412亿元 [23] - **网络交换机子市场**：规模从2020年的人民币315亿元增长至2024年的人民币447亿元，年复合增长率9.1%，预计2029年达到人民币669亿元，2024-2029年复合增长率8.4% [23] 公司治理与股权架构 - 董事会由9名董事组成，包括2名执行董事、3名非执行董事及4名独立非执行董事，任期三年 [25] - 关键管理人员包括：执行董事兼董事长于英涛（60岁，2016年5月加入），负责提供战略建议及制定集团发展计划；执行董事兼总裁王兹弢（57岁，2017年6月加入），负责集团整体管理及日常运营 [26] - 截至2025年11月24日，西藏紫光通信持有公司28.8%的股份，其为北京紫光通信的全资子公司，而北京紫光通信由北京智广芯通过新紫光集团间接全资拥有 [28] - 根据股权架构表，西藏紫光通信、北京紫光通信、新紫光集团、北京智广芯等实体均被视为持有公司28.00%的A股权益 [30] - 其他主要股东包括：信建单一资产管理计划（持有5.50% A股）、长安中保投信托（持有5.50% A股）及其相关权益方 [30][31] 中介团队 - 联席保荐人：中信建投(国际)融资有限公司、法国巴黎证券(亚洲)有限公司、招银国际融资有限公司 [31] - 公司法律顾问：年利达律师事务所（香港及美国法律）、北京市竞天公诚律师事务所（中国法律）、霍金路伟（国际制裁及美国出口管制法律） [32] - 审计师及申报会计师：安永会计师事务所 [32] - 行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司 [33] - 合规顾问：新百利融资有限公司 [34]