核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.02亿元，同比增长33.75%，主要因市北华庭项目剩余住宅全部交付 [1] - 归母净利润亏损1.42亿元，同比扩大4.53%，第二季度单季亏损1.03亿元，同比扩大40.95% [1] - 毛利率17.78%，同比下降25.04个百分点，净利率-25.82%，同比改善20.08个百分点 [1] - 三费总额1.69亿元，占营收比重28.04%，每股经营性现金流-0.04元，同比改善80.98% [1] 资产负债结构 - 货币资金12.14亿元，同比增长47.86%，应收账款1.46亿元，同比增长4.55% [1] - 有息负债98.73亿元，同比增长10.02%，有息资产负债率达47.87% [1][2] - 货币资金/总资产仅6.24%，货币资金/流动负债仅45.81% [2] - 在建工程因云盟汇项目装修工程增长164.73%，合同负债因住宅交付下降93.78% [1] 历史盈利与投资回报 - 2024年ROIC为2.25%，近10年中位数ROIC为2.85%，2023年最低达0.53% [2] - 近10年32份年报中出现6次亏损，净利率仅3.69% [2] - 应收账款/利润达478.45%，存货/营收达251.74% [2] 业务运营与战略 - 主业为产业地产开发运营，采用"地产+投资"双轮驱动模式 [3][5] - 产业投资累计基金6支，投资额5.6亿元，直投坚持"投早投小投硬科技"理念 [6] - 持有房产总面积122万平方米（含车库），无在建住宅项目 [7][9] - 园区聚焦"云数智链"产业，入驻企业包括灿瑞科技、风语筑等上市公司 [8] 融资与成本控制 - 融资渠道以银行贷款、中期票据和公司债为主，2024年平均融资成本2.94% [10] - 财务费用/近3年经营现金流均值达79.25%，偿债压力显著 [2] - 应付职工薪酬因支付奖金下降99.43%，预付款项因电费增加上升42.92% [1] 市场环境应对 - 写字楼租金普遍下降，公司通过配套服务建设和产业活动组织提升竞争力 [4] - 明确未开展"稳定币"业务，下半年将加大产业载体销售和租赁力度 [7] - 静安区出台区块链、超高清视听产业专项支持政策 [8]