中国金融科技公司IPO动态 - 2025年以来，中国金融科技公司悄然开启新一波IPO热浪，已有手回集团、元保、华通金融等公司成功上市[1] - 另有富友支付、量化派、慧算账、宇信科技、轻松健康、暖哇科技等十多家企业已提交上市申请，正在等候入场，其中不乏多次征战IPO未果的“老面孔”[1] - 与上一波聚焦借贷业务的上市潮相比，此次排队企业业务呈现“百花齐放”态势，覆盖IT解决方案、支付、消费信贷、财税管理、供应链金融、保险科技等多个领域[3] 美国金融科技公司IPO动态 - 几乎同一时间，美国市场也迎来久违的金融科技上市热潮，2025年6月美国最大数字银行Chime在纳斯达克敲钟拉开序幕[4] - Chime、Klarna、Circle、Figure Technology、Gemini等公司已完成上市，Lendbuzz、Wealthfront、Ethos等已递交招股书[5] - 支付独角兽Stripe、英国挑战者银行Revolut、Monzo等计划在2025年底或2026年初完成上市，据PitchBook统计，2025年上半年全球已有超过20家金融科技公司完成IPO[6] 全球资本市场环境回暖 - IPO盛况得益于科技赛道整体热度回升和全球资本市场环境回暖[7] - 全球主要交易所通过制度创新吸引新经济企业，港交所推出“特专科技公司”上市机制和“科企专线”[8] - 2025年前三季度，港股市场完成67宗IPO，同比增长50%；募资总额达1829亿港币，同比增长230%，位居全球首位；正在处理的香港IPO申请数量达289宗，创历史新高[8] - 美国市场2025年三季度60家完成IPO的企业合计募集资金达146亿美元，规模远超2022年至2024年各季度水平，迎来自2021年以来最亮眼表现[8] 中国企业IPO压力与挑战 - 中国排队IPO阵营中更多是多次冲击上市未果的“复读生”，如富友支付十年内六战IPO，量化派八年五战IPO[10] - 企业冲击IPO源于自身发展需求和早期股东退出压力，以慧算账为例，公司累计完成9轮融资总额约15亿元，但2021-2023年间累计亏损金额高达15亿元[13] - 截至2024年底，慧算账现金及现金等价物余额9153.7万元，仅能支撑32个月运营[15] - 量化派因引入优先股融资附带对赌条款，若未在规定时间内完成上市，优先投资者可要求赎回股份，其优先股账面价值已从2022年的14亿元上升至2025年5月31日的18亿元[17][18] - 富友支付在2021年至2025年上半年累计现金分红3.65亿元，占公司同期归母净利润的91%左右[18] 资本市场回归理性 - 与上一轮上市热潮相比，当前资本市场已明显回归理性，企业估值大幅缩水[23] - Chime此次IPO目标估值116亿美元，较2021年最后一轮融资时250亿美元的估值大幅折扣；Klarna上市时173亿美元估值，较巅峰时的460亿美元大幅缩水[24] - 中国市场即便IPO“闯关”成功也面临挑战，如手回集团上市后股价一路下行，截至10月14日总市值约8.96亿港元，低于2020年12亿人民币的估值[25] - 资本市场已不再轻易为“故事”买单，金融科技IPO需要换个走法[27][28]