报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告关注交易所公司债存续规模、到期分布、发债主体规模占比及评级分布，提示中低等级发债主体债务接续压力，建议关注4月到期压力高峰期主体债务接续能力，以及一二级套利机会 [3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 交易所公司债存续规模及到期分布 - 截至2026年3月25日，交易所公司债存续规模约16.48万亿元，正常存续债券约15.86万亿元，约3.53万亿元将于2026年内到期，占存续比重约22.2%，其中1.26万亿元将于6月底前到期，占存续比重约8.0% [5] 不同类型发债主体规模占比及评级分布 - 交易所公司债主要分城投、产业与券商债，城投债规模7.42万亿元，占比46.8%；产业债规模5.37万亿元，占比33.8%；券商债规模3.07万亿元，占比19.4% [5] - 中债隐含AA+与AA评级存量规模均超3万亿元，分别占比21.3%与21.6%，AA（2）占比17.8%，AAA与AAA - 分别占比16.8%与14.1% [5] 关注中低等级发债主体债务接续压力以及一二级套利机会 - 约1.64万亿元中低等级（AA及以下）公司债将于2026年内到期，其中5961亿元上半年到期，主要为城投主体 [5] - 上半年到期的中低等级公司债中，超4000亿元为城投主体，TOP15到期压力合计422亿元；产业主体TOP15到期压力合计502亿元；券商主体中低等级到期压力较少，仅6家，规模合计172亿元 [5] - 4月是到期压力高峰期，应关注主体债务接续能力，投资者可关注一级发行票面偏离带来的一二级套利机会 [6]