公司核心策略与理念 - 公司采用“宏观量化择时”策略，属于逻辑驱动型量化，其路径是从数据到信息，再到知识，最后形成模型，而非直接从数据到模型 [7] - 公司构建了清晰的“双轨择时”体系：第一条轨道是仓位择时，根据市场性价比果断调整仓位；第二条轨道是风格择时，判断不同市场风格的相对收益并进行切换 [8][9] - 公司的决策依据是三维指标：有效资金流、动量和风格相对估值，其中资金流是核心，通过识别“资金扎堆、供给有限”的格局来捕捉机会 [12] - 公司策略的稳定性体现在能基于宏观逻辑和资金流变化，快速识别市场新变量（如“中特估”行情）并给出配置建议，避免因“没见过”而失效 [7] - 公司认为基于“因果性”而非“相关性”实现从“知其然”到“知其所以然”的跨越，是量化行业的下一个分水岭 [20] 公司发展历程与业绩 - 2024年，公司的基金管理规模翻了一倍，第三方平台数据使其路演更为顺利 [2] - 2024年一季度，公司宏观量化择时模型准确预判小市值股票大跌风险，旗下龙珠系列产品果断切换至低仓位，躲过了大跌 [9] - 2025年，公司推出迭代产品，通过约束风格极端性、调整配置比例趋于均衡，将产品的最大超额回撤从24%降至12%左右 [10] - 2025年，公司的指增系列产品规模有显著突破，新迭代产品开启募集，目标规模直指前者的五倍 [16] - 公司成立初期曾面临困境，最差时近两千万的注册资本亏掉了一半，但坚持了择时策略 [16] - 从2015年到2025年，公司用十年时间见证了宏观量化择时从边缘走向主流 [21] 行业背景与公司定位 - 2015年是行业重要转折点，股票市场大幅波动导致股指期货从升水变贴水，依赖对冲工具的传统量化中性策略遭遇重创，简单复制海外因子盈利的时代落幕 [2] - 量化行业存在两条主要路径：主流的数据驱动型（依靠海量数据和算力追求统计相关性）和逻辑驱动型，公司选择了后者 [7] - 2020年股市大涨，量化行业迎来红利期，大量资金涌入，但当时坚持宏观量化择时的公司并未享受到行业红利 [15] - A股市场“高波动”、“多热点”的特性，决定了风格轮动远比个股涨跌更具规律性，这被认为是择时策略的沃土 [9] - 逻辑驱动的量化相比头部机构的数据驱动模式，能节省数亿元的算力投入 [21] 策略的验证与接受过程 - 公司董事长何荣天的择时理念在早期遭到强烈抵触，路演时曾被质疑为“外行”，直到2024年才逐渐被市场认可 [2][3] - 2019年产品发行路演时，对方一听是“择时策略”便直接拒绝；到2024年，公司受邀给大型证券机构讲解策略，交流从原定15分钟延长至一小时，当晚即通过代销审批 [7] - 早期支持公司的主要是董事长何荣天的老同事、老朋友、老同学等基于对其个人信任而投资的自有资金 [16] - 西方现代金融理论的有效市场假说曾在中国市场被奉为圭臬，认为择时不可能获得超额收益，但公司认为信息非均匀扩散和错位反应能实现超额收益 [3][4]