公司股价与交易表现 - 12月31日盘中，公司股价上涨2.08%，报54.52元/股，成交额2015.66万元，换手率0.66%，总市值32.92亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入19.34万元，大单买入187.77万元（占比9.32%），卖出168.42万元（占比8.36%） [1] - 公司股价今年以来下跌4.05%，但近5个交易日上涨3.04%，近20日下跌1.37%，近60日下跌3.81% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为2月6日，当日龙虎榜净买入-2276.37万元，买入总计6397.51万元（占总成交额6.26%），卖出总计8673.88万元（占总成交额8.49%） [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为山东卓创资讯股份有限公司，成立于2004年4月22日，于2022年10月19日上市 [1] - 公司是专注于大宗商品市场数据监测、交易价格评估及行业数据分析的专业服务提供商 [1] - 主营业务收入构成为：资讯服务57.19%，数智服务20.98%，会展服务12.08%，咨询服务9.74%，其他0.01% [1] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为传媒-数字媒体-门户网站，所属概念板块包括数据要素、华为鸿蒙、大数据、DeepSeek概念、互联金融等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为1.18万户，较上期减少15.79%；人均流通股3025股，较上期增加18.76% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2.63亿元，同比增长19.91% [2] - 同期，公司归母净利润为4952.22万元，同比减少5.93% [2] 分红与机构持仓 - 公司自A股上市后累计派现3.25亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，华泰柏瑞致远混合A（017991）为新进第九大股东，持股46.00万股；华泰柏瑞锦华债券A（022393）为新进第十大股东，持股29.00万股 [3] - 同期，中信保诚多策略混合(LOF)A（165531）退出十大流通股东之列 [3]

文章核心观点 - 中原国际会展中心凭借其超大规模、顶尖硬件、强力政策支持及科学的“展、产、城”融合规划，已成为全国顶尖会展场馆，正推动郑州航空港成为全国会展新高地，并为中部乃至全国会展业发展注入强劲动力 [1][12] 硬件建设 - 展馆总规模达32万平方米，是今年国内全面投入使用规模最大的会展中心，硬件实力稳居全国前列 [1][2] - 展馆拥有32个均采用无柱设计的展厅，层高最高达18米，单厅电力配置最高达4000KVA，具备承接高端精品展和超大型工业展的灵活能力 [2] - 由德国GMP与英国罗杰斯两大国际顶尖建筑事务所联袂设计，已成功承接第三届全国技能大赛、世界机器人大赛等高规格赛事展会，印证其作为“国家流动大展首选地”的承载能力 [5] 政策支持 - 郑州航空港区构建了“全国最具吸引力”的会展政策体系，设立专项工作专班，并推行“会展一件事”集成服务改革，实现多部门协同的全流程高效服务 [7] - 资金扶持方面，新修订的专项资金管理办法对重大展览活动按面积提供支持，最高可达600万元，以吸引国际性、国家级优质展会落户 [7] 布局规划 - 在空间布局上，配套建设国际会议中心、洲际酒店及会展产业园，构建功能完备的会展生态圈，实现会展与配套服务的无缝衔接 [8][9] - 在产业联动上，紧扣港区电子信息、新能源汽车、高端装备等主导产业，与比亚迪、富士康、超聚变等龙头企业形成嵌套机制，打造针对性展会IP，推动“以产兴展、以展促产” [12] - 在区域辐射上，依托郑州航空港“空、铁、陆、海”四港联动及“空中丝绸之路”的交通与开放优势，推动会展业双向开放，助力区域成为全国会展新高地 [12]

武汉市会展业发展战略与目标 - 武汉市明确打造国际会展中心城市的目标，并印发《武汉市建设国际会展中心城市三年行动方案（2025—2027年）》，旨在通过会展业加速链接全球、冲刺3万亿GDP [1] - 发展思路是将会展业与“五个中心”建设和现代化产业体系深度耦合，通过“会展+”和“一链一展”模式，贯通消费投资文旅、赋能“五谷”产业集群，形成“以产促展、以展育产”的良性循环 [1] - 《行动方案》提出到2027年的具体量化目标：全市举办各类展会节事活动达到1200场，展览总面积达到380万平方米，举办国际性展会达80场 [8] 会展业发展现状与近期表现 - 2025年1—11月，全市举办展会节事活动1021场，同比增长7.13%，预计全年超过1100场，展览数量与规模居中部地区前列 [2] - 2025年武汉市荣获“典范会展城市奖”、“中国最具竞争力会展城市奖”、“最佳国际会展名城”等多个奖项 [2] - 近期多个大型展会成功举办，例如：2025武汉（汉口北）商品交易会吸引5000多家中外企业参展，观展人次突破20万，线上线下总交易额高达1800亿元 [5] - 国际农机展展览面积25万平方米，是武汉市2025年引进的规模最大的展会，吸引了2543家中外企业参展 [4] - 国际酒博会吸引560余家国内外企业参展，烘焙展汇聚超600家烘焙企业 [4] “会展+”模式与消费拉动效应 - “会展+消费”模式依托品牌展会推介产品、带动以旧换新、联动文旅住宿，延伸消费链条 [11] - 2025年食材电商节期间，“乐购武汉”系列活动带动相关消费约10亿元 [11] - 预计到2027年，将举办消费类展会节事活动200场以上 [11] - “会展+文旅体”模式通过节庆赛事和城市IP打造，实现经济拉动与城市营销同频共振，预计到2027年年均举办相关活动80场以上 [11] - “会展+招商”模式推广“展览+推介会+应用场景考察”，推动参展商转投资商 [11] “一链一展”与产业深度融合 - “一链一展”模式紧密对接“965”产业链，深度融入光谷、车谷、网谷、星谷、药谷“五谷”优势产业集群格局 [12] - 以“光谷”驱动光博会跃升为全球性产业平台，以“车谷”赋能智能网联汽车等专业展会，以“药谷”支撑健博会，以“网谷”和“星谷”为数字经济、航空航天类展会注入活力 [12][13] - 2025年，武汉已通过健博会、光博会等重点展会推动36个产业项目签约，实现“以展促产、以产兴展” [13] - 第七届世界大健康博览会实现项目签约总金额396.6亿元，彰显强大产业带动效应 [7] 国际化发展举措与成效 - 实施会展国际化跃升行动，力邀世界500强、中国500强企业来汉举办活动，打造国际高端会议目的地 [15] - 吸引国际知名会展市场主体布局武汉，推动有实力的会展企业出海办展组展 [15] - 目标打造1—2个具有国际影响力的国际品牌展会，累计引进举办重点产业展会10个以上，进入全国展览规模前100名项目5个以上 [15] - 汉交会外宾总人数突破70人，包括10余位大使级嘉宾；国际供应链对接活动促成8个贸易合作项目签约、金额近30亿元 [14] - 世界数字教育大会吸引80余国政要及国际组织参会，是武汉迄今规格最高、国际化水平最强的展会 [6] - 生活用纸国际科技展览会的国际参展商和观众占比超过10% [6] 硬件设施与政策支持体系 - 全市拥有武汉国际博览中心等四大专业展馆，可供展览总面积近30万平方米 [9] - 到2027年，可供展览总面积将跃升至60万平方米，展会承载力实现倍增 [9] - 武汉国际博览中心2025年新增配套餐饮服务区1200平方米，新增配套房间数166间 [9] - 产业链方面，超过200家重点会展企业覆盖全流程服务 [9] - 通过修订专项资金管理办法，对符合“965”产业方向的展览项目给予最高10%的额外支持，专业展览最高奖励达200万元 [10] - 精准资金扶持政策成功培育和支持了智慧城市产业博览会、长江经济带水域经济博览会等多个本土品牌展会 [10]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 服务消费强势回归、政策红利加码、赛道分化明朗 [2][26] - 居民消费温和修复，旅游相关价格表现较强，酒店行业已基本走出“以价换量”阶段，修复逻辑转向价格稳定、精细化运营和结构优化 [2][7][8] - REITs扩围落地，为酒店、景区及优质消费物业提供了清晰的资产证券化路径，有助于盘活存量资产、改善资产负债结构，并推动行业估值体系向“现金流稳定、运营效率导向”转变 [2][22][23] 根据相关目录分别进行总结 1. 酒店结构分化与价格韧性并行修复 - **宏观消费环境**：2025年11月全国CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高 [7]。服务价格同比上涨0.7%，高于消费品价格的0.6%涨幅 [2][7]。旅游价格同比上涨2.0%，1-11月累计同比小幅提高0.2个百分点 [2][7] - **酒店行业整体表现**：进入12月传统淡季后，需求季节性回落，截至2025年12月6日当周，全国酒店入住率降至60.0%，同比下滑4.5个百分点 [8]。但平均房价（ADR）展现出韧性，当周为388.8元/间夜，同比上涨4.3% [8]。在“量弱价稳”的组合下，当周每间可用客房收入（RevPAR）为233元/间夜，同比仅小幅下滑0.4%，明显好于入住率跌幅，显示行业已基本走出“以价换量”阶段 [8] - **酒店业态结构分化**： - **经济型酒店**：在淡季中表现相对抗压，率先实现企稳，价格同比增长稳定 [2][8] - **中档酒店**：受商旅需求收缩和区域竞争加剧影响，量价承压更为明显 [2] - **中高端及以上酒店**：11月房价基本维持正增长，12月价格同比有所下降，呈现“价稳量弱”特征 [2] 2. REITs助力服务业资产证券化路径进一步明晰 - **政策落地**：2025年11月，《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》正式发布，将文化旅游基础设施、消费基础设施、商业办公设施及城市更新设施纳入统一框架 [2][22] - **底层资产范围扩大**： - **文旅端**：明确自然文化遗产及国家5A/4A级景区可作为底层资产，景区规划范围内且产权统一的配套旅游酒店可一并纳入 [22] - **消费端**：将百货商场、购物中心、商业街区、农贸市场、社区商业、体育场馆、商旅文体健多业态融合商业综合体以及**四星级及以上酒店**等纳入，并允许与上述消费设施物理上不可分割、产权同属一方的酒店和商业办公用房按一定比例计入 [22] - **空间载体**：新增“商业办公设施”（支持超大特大城市的超甲级、甲级商务楼宇）与“城市更新设施”两大独立资产类别 [22] - **对行业的影响**：为酒店、景区及优质消费物业提供了清晰的资产盘活路径，有助于改善资产负债结构、提升资金周转效率，并推动行业估值体系与运营逻辑向“现金流稳定、运营效率导向”转变 [2][23]。短期内以“优中选优、示范先行”为主，对业绩贡献有限；中长期有望提升优质资产的周转能力、分红能力与估值稳定性 [2][24] 3. 行业重点公司估值与投资建议 - **重点公司估值概览**：报告列出了人力资源及会展、景区、酒店、免税等细分领域的重点公司估值表，包括股价、市值、每股收益（EPS）及市盈率（PE）预测 [26] - **具体投资建议关注**： 1. **旅游景区**：三峡旅游、峨眉山、九华旅游、长白山 [2][26] 2. **会展及体育赛事**：兰生股份、力盛体育、米奥会展 [2][26] 3. **人力资源服务**：北京人力、科锐国际 [2][26] 4. **酒店**：首旅酒店、华住、亚朵 [2][26] 5. **免税**：中国中免、珠免集团 [2][26]

公司近期股价与市场表现 - 公司于12月1日公告已正式启动A+H两地上市进程[4]，但自递交港股上市申请后，A股股价在9个交易日内从56.59元/股跌至53.64元/股，表现平平[1] - 公司股价在2025年2月5日曾达到年内峰值94.28元/股，但随后在4月9日跌至44.85元/股，较最高价近乎腰斩[8] - 公司于2022年10月19日在深交所创业板上市，发行价29.99元/股，截至2025年12月11日收盘价为53.64元/股，相比发行价增长超1.78倍，总市值约32.39亿元[4] 公司财务业绩分析 - 2022年至2024年，公司营收分别为2.73亿元、2.84亿元和2.94亿元，同比增速依次为3.9%与3.8%，增长平缓[4] - 2022年至2024年，公司归母净利润由0.58亿元增至0.71亿元，但净利润分别为5840万元、5210万元、7050万元，同比依次减少10.9%、增长35.4%，波动明显[4] - 2025年前8个月，公司实现收入2.29亿元，同比增速达18.77%[5]，增长主要得益于数智服务及会展服务拉动[6] - 2024年，公司核心的资讯服务收入下滑，减少710万元[6] - 2025年前三季度，扣除数据资产入表和股份支付费用后，公司归属于上市公司股东的净利润为4311.28万元，较上年同期增加10.58%[10] 公司业务与市场地位 - 按2024年营收计算，公司在中国大宗商品信息服务行业位列第二，市场份额达10.6%[6] - 在能源商品领域（含原油、天然气开采产品及化工原料等）排名第一[6] - 公司国外营收从2022年的1959万元增长到2024年的3272万元，营收占比从2023年的7.18%提升至2024年的10.12%，海外营收增速高于公司整体营收增速[10] 公司港股上市进程与历史 - 公司为深化全球化战略布局而冲刺港股，自8月19日回应筹划至12月1日正式递交申请，已酝酿近4个月[3] - 公司A股IPO历程曲折，2017年6月进入辅导期，2020年6月IPO材料被受理，经历四轮问询及中止审核，于2022年8月获证监会注册同意，一度有“创业板IPO钉子户”之称[8] - 公司在A股上市募集资金约4.5亿元，截至2025年6月底约使用2.06亿元，大量资金闲置用于现金管理，引发对其资金使用效率和业务拓展节奏的质疑[11] - 原定于2025年6月底完工的“大宗商品大数据平台项目”和“大宗商品现货市场价格标杆系统研发项目”已分别延期至2027年6月底和2025年12月底[11] 公司股东回报与近期动态 - 公司于12月初披露2025年第三季度分红派息实施公告，每股现金红利0.10元（含税）[4] - 据招股书显示，本次递表前，公司已累计分红3次，总额达3亿元[4] - 12月5日，公司在淄博市企业联合会发布的淄博服务业企业30强名单中列第29位[4] 淄博地区港股上市企业概况 - 目前淄博共有3家港股上市公司，分别为新华制药（1996年上市）、东岳集团（2007年上市）和胜利管道（2009年上市）[13] - 新华制药是淄博目前唯一的“A+H”上市公司[13] - 2025年9月，淄博新三板企业宝盖新材正式向港交所递表，拟登陆港股市场[13] - 宝盖新材是一家聚焦新型高分子复合材料及制品研发、生产、销售的国家高新技术企业[15] - 淄博冲刺港股的企业覆盖医药制造、氟硅材料、管道制造、新材料等多个领域，形成多元化、多层次的上市企业格局[15]

行业活动概况 - 2025中国会展业年会暨河北·沧州会展经济高质量发展大会于12月10日至13日在河北省沧州市举办 [1] - 年会涵盖迎宾沙龙、主旨演讲、权威发布、高端对话、项目签约、专题平行活动、产展融合案例分享、展览展示、展陈创意大赛及创新案例发布等多元核心环节 [1] - 活动由中国会展经济研究会联合河北省会展促进中心、沧州市商务局共同举办 [1] 同期展览与展示 - 会展业创新成果及会展促消费展在沧州国际会议中心同期举办 [1] - 消费展集中展示河北老字号、沧州味道、沧州旱碱麦、特色轻工业品、休闲食品等版块 [1] - 展览生动展现了会展平台在促进消费升级与产业融合方面的实际成效 [1] 展会现场亮点 - 展会现场的纸质展台因独特的环保理念与高品质的呈现方式吸引了参观者驻足 [1]

行业合作与战略签署 - 杭州市发展会展业服务中心与深圳市会议展览业协会签署战略合作协议 标志着深杭两地会展产业合作进入制度化、常态化新阶段[1] - 双方未来将在信息互通、资源整合、市场共拓、人才交流等领域开展深度协作 以提升区域会展业整体竞争力与影响力[7] - 本次推介会旨在深化区域会展产业合作 形成以会展为桥连接资源、以合作为楫共赴未来的合作格局[3] 深圳会展业发展现状 - 2024年全年 深圳共举办各类展会活动441场 展会面积达1203.2万平方米 参展观众人次超1122万[3] - 2025年1月至9月 深圳举办各类展会活动538场 展览面积1175万平方米 同比增长27.8%[3] - 深圳会展业与城市产业发展深度协同[3] - 2025年1月至10月 广东省主要专业展馆举办展览会数量563个 展览面积2118.21万平方米[3] 杭州会展业优势与资源 - 杭州会展业已形成多元化、现代化场馆群 包括杭州大会展中心、杭州国际博览中心和白马湖国际会展中心等[3] - 杭州大会展中心重点推介“以馆带城”的规划与前瞻性设计[5] - 杭州国际博览中心曾成功服务G20杭州峰会等国际盛事 具备高标准运营服务与国际化接待能力[5] - 杭州市发展会展业服务中心解读了当地优越的会展产业政策环境与专业服务体系[5] - 杭州市会展集团展示了全产业链运营能力与标杆项目经验[5] - 科技企业代表群核科技展示了数字化解决方案为智慧会展创造的新价值[5] 市场参与主体与趋势 - 广东民营会展经济特别活跃 民营企业是广东会展业中最有开拓精神的市场主体 异地办会办展积极性高[5] - 本次大会是杭州市与粤港澳大湾区各城市会展业共赢发展的合作平台 旨在推动更多会展企业与项目实现跨区域合作[3]

公司股价与交易表现 - 12月4日盘中，公司股价上涨2.08%，报30.38元/股，总市值218.90亿元，成交额2.50亿元，换手率1.17% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入989.61万元，特大单买入3029.98万元（占比12.10%），卖出2437.13万元（占比9.74%），大单买入7324.97万元（占比29.26%），卖出6928.21万元（占比27.68%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨14.58%，近5个交易日涨8.27%，近20日涨7.69%，近60日涨9.68% [1] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为4月22日，当日龙虎榜净买入-8765.29万元，买入总计7085.53万元（占总成交额8.65%），卖出总计1.59亿元（占总成交额19.36%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为北京国联视讯信息技术股份有限公司，成立于2002年9月6日，于2019年7月30日上市 [2] - 公司主营业务涉及会员服务、会展服务、行业资讯服务、代理业务以及金融服务业务，主营业务收入构成为：网上商品交易业务99.76%，商业信息服务0.13%，互联网技术服务0.10%，其他0.01% [2] - 公司所属申万行业为商贸零售-互联网电商-综合电商，所属概念板块包括一带一路、工业互联网、跨境电商、中盘、融资融券等 [2] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为4.21万，较上期减少6.47%，人均流通股17121股，较上期增加6.92% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1147.48万股，较上期增加323.43万股 [3] - 同期，招商安华债券A（008791）为第八大流通股东，持股512.73万股，较上期减少568.18万股，南方中证1000ETF（512100）为新进第九大流通股东，持股460.99万股，招商瑞阳混合A（008456）与招商安福1年定开债发起式（014887）退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入387.80亿元，同比减少3.63%，归母净利润11.01亿元，同比减少1.73% [2] - 公司A股上市后累计派现4.19亿元，近三年累计派现3.13亿元 [3]

公司赴港上市计划 - 公司于2025年11月28日向香港联交所递交H股主板上市申请 [1] - 赴港上市旨在深化全球化战略布局，提升国际化品牌形象和核心竞争力 [1][4] - 计划将港股募集资金用于提升信息采集及研发能力、市场拓展与品牌推广、以及战略性投资与收购 [5] A股募集资金使用情况 - 2022年A股上市募集资金总额约4.5亿元（44985万元），净额约3.89亿元（38910.18万元）[2][3] - 截至2025年6月30日，累计使用募集资金约2.06亿元（20567.69万元），大量闲置资金用于现金管理 [1][3] - 原定2025年6月底完工的两个主要募投项目已延期：“大宗商品大数据平台项目”延期至2027年6月底，“大宗商品现货市场价格标杆系统研发项目”延期至2025年12月底 [1][3][4] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为约2.73亿元、2.84亿元、2.94亿元，2025年前八个月收入为2.29亿元 [6] - 同期毛利率分别为65.8%、59.9%、65.6%、62.6% [6] - 同期净利润分别为约0.58亿元、0.52亿元、0.71亿元、0.45亿元，净利润率分别为21.4%、18.4%、23.9%、19.7% [6] - 2025年前三季度扣除数据资产入表和股份支付费用后，归母净利润为4311.28万元，同比增长10.58%；扣非净利润为3835.87万元，同比增长22.86% [6] 行业地位与业务构成 - 公司是中国大宗商品信息服务商，按2024年收入计在行业中排名第二，市场份额达10.6% [2] - 在能源商品（如原油、天然气、化工产品）信息服务领域排名第一 [2] - 业务板块包括资讯服务、数智服务、咨询服务及会展服务 [2] 海外市场拓展 - 2022年至2024年及2025年前八个月，海外市场收入分别约为0.2亿元、0.29亿元、0.33亿元、0.28亿元 [7] - 海外收入占总收入比例从7.2%提升至12.3% [7] - 公司将海外市场纳入未来增长策略，计划拓展全球布局并提升海外销售额 [7] 公司治理与实控人背景 - 实控人、董事长姜虎林持有公司34.93%股份（直接持股24.28%，间接持股10.65%）[8] - 姜虎林职业经历丰富，曾任职于中石化销售公司、造纸厂、多家信息公司，2005年执掌公司 [1][8] - 公司早年存在股权代持安排，姜虎林通过李学强代持股份，该安排于2017年正式解除 [1][9]

大赛概况与目标 - 首届杭州市国际会展策划创意大赛以“发掘创新人才，共筑赛会之城”为主题落幕 [1] - 大赛采用“以赛代训”模式构建“选拔-培养-留用”全链条人才生态 [1] - 旨在推动杭州国际会展人才高地和国际会展创新策源地建设，助力打造全球影响力的“赛会之城” [1] 组织架构与参与情况 - 指导单位为杭州市商务局，主办单位为杭州市发展会展业服务中心 [1] - 承办单位包括浙大城市学院怀卡托大学联合学院、浙江经济职业技术学院数字商贸学院 [1] - 支持企业有杭州市会展集团有限公司、云上会展有限公司、浙江阿里巴巴云计算有限公司等头部企业 [1] - 共有30余家企业和高校的119支团队报名参赛 [1] - 评选出金奖16项、银奖31项、铜奖33项及优秀奖11项 [1] 人才选拔与培育机制 - 设立院校组和企业组两大组别，吸引在杭高校、长三角地区高校及企业团队参赛 [2] - 所有获奖选手自动进入杭州市会展人才储备库，形成全链条人才生态闭环 [2] - “以赛代训”模式打破人才培养与产业需求脱节壁垒，为会展企业精准输送优质人才 [2] 产业对接与项目孵化 - 大赛三大赛道涵盖杭州数字经济、智能制造等主导产业及低空经济等未来产业 [2] - 获奖作品直接对接城市产业升级需求，实现会展项目与实体经济深度融合 [2] - 企业组获奖项目可进入项目扶持库，获得场馆资源协调、扶持资金申请辅导等全流程支持 [2] 技术创新与品牌塑造 - 大赛鼓励融合AI交互、区块链等数字技术，阿里云提供专属算力支持，推动行业数字化转型 [3] - 会展传播赛道以“最忆杭州赛会全球”为主题，优秀作品以国际化叙事展现杭州魅力 [3] - 通过头部企业支持与跨区域协作网络构建，接轨全球会展创新资源 [3] 未来规划与影响 - 大赛通过人才汇聚、项目孵化、品牌塑造与生态创新四大维度赋能“赛会之城”建设 [3] - 未来将持续以大赛为纽带，深化国际会展合作，完善人才培育体系，提升城市能级与竞争力 [3]