证券研究报告 固收专题报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 22 日 ——信贷 ABS 市场特征及投资机会盘点 投资要点： 风险提示：数据来源和数据处理偏误风险；资产回收风险；监管与资本约束风险。 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 张一帆 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 zhangyifan@huayuanstock.com 信贷 ABS 当前有哪些投资机会？ 汽车抵押贷款及不良资产 ABS 一级供给占比较高，当前消费金融、NPLS、汽车贷 款等品种流动性较好。从一级市场供给特征来看：近年来，由于我国社会融资需求 低迷、信贷规模增速缓慢等因素，信贷 ABS 的发行量有所减少，2025 年上半年， 信贷 ABS 共计发行 102 单，发行规模 958.85 亿元，发行规模同比下降 22.9%，较 2021 年上半年下降约 77%。自 2023 年以来，住房抵押贷款资产证券化产品未发行， 不良资产 ABS 及汽车抵押贷款 ABS 开始占据重要地位。2025 年上半年，此两类 ABS 在总信贷 A ...