2025年房地产市场现状 - 2025年房地产市场量价表现处于"止跌回稳"初期的"跌幅缓和"阶段 [1][2] - 2025年开年市场表现积极，但进入第2季度后边际持续走弱 [2] - 2025年一、二手房总交易量同比跌幅较2024年略收窄，二手房价格累计跌幅基本一致，新房均价跌幅因结构性因素有所收窄 [2] - 行业迈向"止跌回稳"的过程为"交易量-房价-房地产投资"三步走，目前处于交易量"跌幅缓和"的磨底阶段 [2] 政策环境与挑战 - 加速市场回稳需突破供需结构调整政策在落地层面的瓶颈，如存量土地收储、城中村改造等进展缓慢 [2] - 政策端须前置防控衍生风险，包括房企尾部信用风险、房贷被动违约压力、土地出让金萎缩 [2] 2026年市场中性情景预测 - 预计2026年总住房交易量下降5.0%，较2025年预计的-6.8%跌幅略收窄 [3] - 预计2026年新房和二手房销量分别下跌6.9%和2.6%，而2025年预计分别为-9.8%和-2.9% [3] - 预计2026年新开工面积同比跌幅略收窄3.6个百分点至-16.1% [3] - 预计2026年施工面积和物理竣工面积同比下降9.3%和6.7%，而2025年为-9.7%和-15.2% [3] - 预计2026年房地产投资跌幅基本走平为-14.9%，2025年为-15.2% [3] 市场情景与领先指标 - 乐观情景下，政策超预期发力带动房价环比回升，标志市场进入"止跌回稳"第二步 [3] - 悲观情景下，若衍生风险发酵导致房价加速下行，则市场回稳需要更长时间 [3] - 乐观情景中，拿地、开工将优先呈现弹性表现，可作为领先指标关注 [1][3]