业绩表现 - 2025年上半年公司实现收入9.50亿元，其中商业销售总额3.10亿元，佳泰莱产品占比97.6%，净亏损1.45亿元 [1] 商业化进展 - 公司已有佳泰莱（TROP2 ADC）、科泰莱（PD-L1单抗）、达泰莱（西妥昔单抗）3款产品获批上市 [1] - 业务覆盖30个省份、300余个地级市及2000余家医院 [1] - 三款产品均通过基本医保目录初步形式审查，纳入医保后有望加速放量 [1] 核心产品临床布局 - 佳泰莱在2L+三阴乳腺癌和3L EGFRmt非小细胞肺癌适应症已获批上市 [1] - 2L EGFRmt非小细胞肺癌和2L+ HR+/HER2-乳腺癌适应症处于NDA阶段 [1] - 1L EGFRmt非小细胞肺癌、1L NSCLC（PD-L1 TPS≥1%）、1L NSCLC（PD-L1阴性）、1L HR+/HER2-乳腺癌、1L三阴乳腺癌等多适应症处于注册性临床阶段 [1] - 临床布局完成后将实现乳腺癌和肺癌领域TROP2 ADC可及患者的全面覆盖 [1] 研发管线储备 - A166（HER2 ADC）处于NDA阶段 [2] - A400（RET抑制剂）处于注册临床阶段 [2] - SKB315（CLDN18.2 ADC）已启动联合PD-L1单抗的GC/GEJC探索 [2] - PTK7 ADC已启动非小细胞肺癌/小细胞肺癌II期临床 [2] - SKB571（EGFR/c-Met ADC）即将启动Ib/II期多瘤种篮式试验 [2] - SKB378（TSLP）已启动哮喘全球II期临床 [2] 盈利预测 - 预计2025年营业收入23.25亿元（原预测16.98亿元） [2] - 预计2026年营业收入36.68亿元（原预测22.60亿元） [2] - 预计2027年营业收入53.52亿元（原预测36.95亿元） [2] - 预计2025年归母净利润-3.50亿元（原预测-4.63亿元） [2] - 预计2026年归母净利润-0.51亿元（原预测-2.60亿元） [2] - 预计2027年归母净利润3.80亿元（原预测4.46亿元） [2]