涉及的行业或公司 * 公司为奥斯卡健康（Oscar Health），专注于美国个人医疗保险市场，特别是ACA（平价医疗法案）市场[1][2] * 行业为健康保险行业，核心讨论ACA（奥巴马医改）个人保险交换市场、ICRA（个人覆盖健康报销安排）以及相关的监管和补贴政策[1][2][38] 核心观点和论据 **财务业绩与指引** * 公司重申了其全年业绩指引，认为第三季度的利用率已稳定在年内最佳水平，无需调整指引[4][5][6] * 总医疗成本改善部分源于公司的主动管理，包括协助会员转向更合适的护理场所（如从住院转为门诊）以及加强防欺诈、浪费和滥用措施[5][7] * 公司拥有超过10亿美元的过剩资本和母公司现金，资本充足，足以支持增长[34][35][36] **2026年定价与市场竞争态势** * 公司2026年的平均保费涨幅约为28%，但强调保费金额与同行相比处于合理且狭窄的区间内，市场竞争理性[8][9] * 公司的竞争地位增强，在Silver计划中成为最低或第二低价的比例从2025年的15%提升至2026年的30%[8] * 定价过程非常保守和详尽，考虑了2025年观察到的趋势、市场发病率变化、补贴到期导致市场收缩的影响等因素，并增加了利润缓冲[10][11] **市场展望与补贴影响** * 假设增强补贴到期，公司预计2026年ACA保险市场将收缩20%-30%，主要原因是部分会员无法负担保费而退出[12][24] * 公司已为没有增强补贴的2026年做好了准备，并相信即使补贴不延长，公司也有巨大机会增长份额并提高盈利能力[21] * 若补贴意外延长，可能导致行业利润率超过监管允许水平，公司认为应通过现有的回扣机制将超额保费返还会员，而非年中调整规则[22][23] **公开招募期与增长策略** * 公开招募期初期进展非常顺利，公司通过创新的计划设计、与经纪社区紧密合作，专注于会员的自付保费，以帮助会员找到负担得起的方案[14][15] * 公司通过利用现有网络合作伙伴关系进入了约70个新县，采用“先立足再扩张”的策略[13][14] * 公司对通过ICRA（个人覆盖健康报销安排）为中小企业提供保险的机会非常乐观，认为这是一个巨大的潜在市场[38][39][40] 其他重要内容 **资本管理** * 公司近期提前赎回了部分2022年发行的可转换债券，票面利率为7.25%，此举旨在节省利息支出、清理资产负债表并移除相关契约限制[31][32][33] **主要风险** * 2026年行业面临的最大风险是市场发病率的定价是否准确，即行业对医疗成本趋势的集体判断是否正确[40][41] * 公司对2026年实现市场份额增长和利润显著改善感到兴奋，并对其市场地位和早期招募情况充满信心[41][42]