市场表现 - A股三大指数延续上涨势头，创业板指涨近2%，科技板块领涨，航天航空、消费电子、计算机、通信等板块涨幅居前 [2][4] - 两市成交额缩量至1.29万亿元 [4] 科技板块驱动因素 - 美国商务部计划取消拜登时代对AI芯片出口限制，华为发布首款鸿蒙电脑，完成终端全场景生态布局 [6] - 科技板块拥挤度回落至底部区间，TMT成交占比降至25%左右的历史低位，与2023-2024年调整到位水平相当 [7][10] - 财报披露季结束缓解业绩担忧，外部关税扰动逐步过去，市场转向关注中长期产业趋势 [11] - 5-6月为科技产业会议密集期，包括AI、芯片、脑机接口、VR/AR、低空经济等领域事件催化 [12][13] 细分领域投资机会 - 上游关注GPU、光模块、PCB、IDC；中游关注AI Agent、SaaS、行业应用软件；下游关注人形机器人、金融科技、虚拟现实等 [14] - 兴业证券建议结合拥挤度、股价位置、机构持仓与景气度筛选标的 [14] 贸易协议预期影响 - 特朗普预告将宣布与某大国的"重大贸易协议"，市场预期关税战缓解 [1][15] - 参考2018年关税周期，市场经历下跌-反弹-震荡三阶段，当前投资者情绪对关税逐步"脱敏"，短期关注红利与科技成长轮动 [19][20][21] - 中长期科技互联网、新消费、国产替代因不依赖外部需求，被视为核心受益方向 [21] 行业事件日历 - 5月关键事件：联想AI创新科技大会（5/7）、英伟达财报（5/28）、鸿蒙PC发布（5/19）、人形机器人工厂落地（5月） [13] - 6月重点：小米AI眼镜上市、人形机器人格斗大赛 [13]