市场表现 - A股三大指数延续上涨势头，创业板指涨近2%，科技板块领涨，航天航空、消费电子、计算机、通信等板块涨幅居前 [2][4] - 两市成交额缩量至1.29万亿元 [4] 科技板块驱动因素 - 美国商务部计划取消拜登时代对AI芯片出口限制，华为发布首款鸿蒙电脑，完成终端全场景生态布局 [6] - 科技板块拥挤度回落至底部区间，TMT成交占比降至25%左右的历史低位，与2023-2024年调整到位水平相当 [7][10] - 财报披露季结束缓解业绩担忧，外部关税扰动逐步过去，市场转向关注中长期产业趋势 [11] - 5-6月为科技产业会议密集期，包括AI、芯片、脑机接口、VR/AR、低空经济等领域事件催化 [12][13] 细分领域投资机会 - 上游关注GPU、光模块、PCB、IDC；中游关注AI Agent、SaaS、行业应用软件；下游关注人形机器人、金融科技、虚拟现实等 [14] - 兴业证券建议结合拥挤度、股价位置、机构持仓与景气度筛选标的 [14] 贸易协议预期影响 - 特朗普预告将宣布与某大国的"重大贸易协议"，市场预期关税战缓解 [1][15] - 参考2018年关税周期，市场经历下跌-反弹-震荡三阶段，当前投资者情绪对关税逐步"脱敏"，短期关注红利与科技成长轮动 [19][20][21] - 中长期科技互联网、新消费、国产替代因不依赖外部需求，被视为核心受益方向 [21] 行业事件日历 - 5月关键事件：联想AI创新科技大会（5/7）、英伟达财报（5/28）、鸿蒙PC发布（5/19）、人形机器人工厂落地（5月） [13] - 6月重点：小米AI眼镜上市、人形机器人格斗大赛 [13]

A股市场表现 - 节后首个交易日A股放量1714亿元高开高走，沪指涨1.13%重返3300点，深成指涨1.84%，创业板指涨1.97% [1] - 科技板块全面领涨，可控核聚变、脑机接口、鸿蒙概念、算力板块涨幅居前，互联网ETF、云计算ETF等涨幅超4% [2][4] - 稀土概念股表现强势，盛和资源涨停，相关ETF涨幅达4.73%-5.22% [7][9] 科技板块回归逻辑 - 算力公司一季度业绩亮眼：浪潮信息Q1净利润4.63亿元（+52.78%）、工业富联Q1净利润52.31亿元（+24.99%），中际旭创称海内外算力需求未放缓 [5] - 券商认为科技板块调整后性价比凸显，TMT领涨反映市场风格切换，业绩和关税压制因素逐步缓解 [5][6] - 兴证策略指出科技成长布局时点临近，产业趋势催化下资金聚焦科技板块 [5][6] 稀土价格暴涨 - 中国对7类中重稀土实施出口管制后，欧洲镝价涨至850美元/公斤（4月初以来+200%），铽价涨至3000美元/公斤（+210%） [11] - 中国占全球稀土产量60%-70%，限制出口的7种元素为稀缺中重稀土，全球80%-90%加工产能依赖中国 [12] - 美国军工产业链面临稀土断供风险，特朗普签署行政令开发近海矿产，并推动美乌矿产协议 [12][13] 外汇市场异动 - 新台币日内涨幅达4.8%后收窄至3.5%，美元兑新台币报30.1011（-3.12%） [14][15] - 香港金管局连续三日注资1166.14亿港元捍卫联系汇率 [14] - 瑞银认为新台币暴涨源于保险公司和企业的汇率对冲及套利交易止损，潜在抛售规模或达1000亿美元 [18][19] 黄金资产表现 - 现货黄金突破3380美元/盎司创4月23日以来新高，COMEX黄金回调5%后重启涨势 [22][23] - 市场资金正定价新趋势，黄金与美债收益率传统关系被打破，反映美元信用体系扰动下资产配置多元化 [21][24] - 在逆全球化背景下，部分资金转向"实物货币"，黄金成为对抗货币体系不确定性的共识选择 [24][25]