半夏投资近期表现与市场观点 - 今年以来，半夏旗下基金表现不错，尤其最近几天，当市场其他主流策略（如全天候、量化、科创基金）表现波折时，半夏旗下基金周一回撤较小，周二周三恢复很快，到当天收盘净值都创了新高 [1][16] - 合作渠道负责人希望公司向大客户再次讲解市场观察和投资逻辑，但公司建议客户先自行回顾其公众号的两篇关键文章 [2][17][18] 高净值资产配置现状与风险 - 当前高净值群体和财富管理机构的资产配置，集中在量化多头、全天候、科创基金、海外资产四大类别 [6][22] - 存量配置结构已达到非常倾斜和拥挤的状态，蕴含着不小的风险 [7][22] 核心风险触发条件与情景分析 - 触发上述风险的核心关键点，是房价和物价能否触底回升 [8][23] - 基于此，公司进行了情景分析：未来经济有两种情形，A情形是通缩逆转，B情形是通缩继续 [9][24] - 在A情形（通缩逆转）下，半夏大涨，而财富市场重仓的四大策略表现平淡甚至不佳 [10][25] - 在B情形（通缩继续）下，半夏表现平淡（微亏或小赚），而财富市场重仓的四大策略继续上涨 [11][26] 投资建议的逻辑演变 - 公司在去年12月的文章中得出结论：在当时配置一部分半夏投资，押注李蓓，可能是对冲风险、改善组合风险回报比的明智选择 [12][27] - 听从该建议并在去年12月加仓半夏的投资人，当前感受应该不错 [13][28] - 公司在上周发布的文章中确认了中国地产的大拐点，认为这正是一年前所讨论的重大拐点触发条件的确认 [14][29] - 站在当前时点，公司认为：去年12月配置半夏属于左侧基于期权思路的对冲和保护，而现在配置半夏则属于拐点确认后的右侧选择，是敏锐的趋势投资者在大的上升趋势第一根阳线时的加码 [15][30]