事件：公司发布3Q2025 财报。3Q2025，公司实现收入7.40 亿元/yoy+18.43%，归母净利润0.36 亿 元/yoy+362.41%，扣非归母净利润0.30亿元/yoy+735.73%。2025 年前三季度， 公司实现收入24.64 亿 元/yoy+15.65%，归母净利润2.49 亿元/yoy+92.48%，扣非归母净利润2.32亿元/yoy+127.53%。 投资建议：公司是线下公考培训领军企业，今年以来持续强化精细化运营，盈利能力提升，随着公考步 入旺季，公司下半年有望实现持续增长。我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为3.28/4.22/5.41 亿 元。对应PE 分别为43/33/26 倍，维持"增持"评级。 风险提示：竞争格局加剧、考试培训需求波动、核心师资人员流失等 销售费用大幅优化，带动净利率提升。3Q2025，公司实现毛利率58.72%/yoy-2.46pcts ； 费用端， 公司 销售/ 管理/ 研发费用率分别为24.35%/21.20%/7.29%，同比各-12.23/+3.51/+2.00pcts，三季度销售费用显 著降低；综合影响下，公司归母净利率4.86 ...