公司概况与战略定位 * 公司为世运电路 正进行战略转型 定位为高可靠性场景硬件集成方案提供商 从二维向3D立体空间发展[2][3] * 公司目标为五年内营收超过百亿元人民币 汽车电子业务仍为基石 并选择性拓展储能 人形机器人等AI应用场景[2][3] * 2025年是公司成立40周年[3] 2025年第三季度财务业绩 * 2025年前三季度总收入接近41亿元人民币 同比增长超过10%[3] * 2025年第三季度单季营收创历史新高 达15亿元人民币 同比增长约17%[3] * 经营现金流接近8亿元人民币 毛利率稳定在23%左右 净利润率稳定在15%左右[3] 未来产品与技术布局 * 公司计划启动芯片类器件式PCB产能建设 主要应用于高压 高频领域 市场容量达1,500亿人民币[2][5] * 新能源汽车 数据中心 人形机器人和航空航天等领域是潜在增长点 预计2026年成为产品应用化元年[2][5] * 内埋技术是重点发展方向 在新能源汽车主驱逆变器和数据中心电源等高压高频领域应用前景广阔 预计2026年市场逐步打开 未来市场规模预计超过千亿[4][11] * 内埋技术可嵌入芯片 散热片 电容 电感等 使PCB成为封装载体 实现高度集成 未来PCB行业将朝高度集成化发展[25][26][27][28] 2026年资本开支与产能规划 * 2026年资本开支预计达20亿元人民币 其中国外泰国新增8亿元 国内投入12亿元[2][6] * 国内资金包括补充50万平米高多层和高阶产能的5亿元 技改投入2亿元 启动埋嵌芯片PCB一期投资约5亿元[6] * 公司进入高速扩张期 2025年三季度已有2亿多元在建工程 四季度泰国一期产能设备进场 预计2026年产能投放将迎来高峰[6] * 泰国项目计划新增产能60万平方米 初期将通过储能 通信卫星等产品爬坡[22] 下游业务结构与订单储备 * 公司下游产品结构现状：车端占48% 储能23% 消费类14% AI相关15%[14] * 公司在新能源车及储能工控领域收入占比超过70% 是特斯拉首个通过认证的1,500伏以上产品供应商[4][13] * 订单储备主要集中在自动驾驶（FSD） AI相关产品（连接模块PTP和专用ASIC客户） 人形机器人 数据中心电源等领域[7][8] * 传统业务受益于新车型推出 储能领域预计将大爆发 订单前景乐观[8] * 特斯拉下一代AI5芯片性能较AI4提升40倍 专为FSD和人形机器人设计 预计2026年下半年量产 2027年产量达千万级别 公司产品将配套使用[17] 成本控制与供应链管理 * 面对原材料价格上涨 公司通过技术协同 产业链整合 拓展新应用场景 提高产品附加值 优化供应链管理和提高生产自动化程度等措施控制成本[2][9] * 公司通过商务谈判 财务手段 产品结构调整升级（高端产品盈利能力强 对原材料成本敏感度低）来应对成本压力 毛利率在2025年第三季度较去年同期有所增长[10] 具体业务板块进展 * **汽车电子**：智能汽车中PCB价值量显著增加 例如主驱逆变器因埋线技术从几百元提升到1,000多元 自动驾驶板块从几百元提升到一两千元[32] 预计2025年中国电动车销量约1,200万台 其中800伏以上平台渗透率超20%[12] 对特斯拉2026年销量持积极态度 因其计划将产能提升至300万辆[30][31] * **储能业务**：市场需求旺盛 新客户增长显著 在美国 临港等地布局大量产能 预计2026年逐步投放 公司订单饱满并计划扩大产能[18] 现有技术可满足需求 无需新建产线[19] * **AI与机器人**：人形机器人业务预计2026年有明显突破 机器人内埋式方案预计2026年落地[20][21] AI业务比重将持续增加 包括FSD 人形机器人等[14] * **珠海世运**：2025年订单量增长 减亏明显 业务从手机摄像头模组扩展至AI智能体 AI眼镜等 AI眼镜业务在国内外市场均有显著增长 预计2026年产能达20-30万平方米 收入可能达8-10亿元[15][16]