财务表现 - 2025H1公司实现收入385.44亿元 同比增长14.3% 经调整归母净利润65.97亿元 同比增长7.1% 经营活动现金净额109.31亿元 同比增长28.6% [1] - 剔除特定项目影响后归母净利为70.31亿元 同比增长14.5% 进一步调整后归母净利为67.25亿元 同比增长11.8% [1] - 分派中期股息每股1.37港元 分红率50.2% 股息率2.65% [1] - 毛利率63.4% 同比下降0.7个百分点 经营利润率26.3% 同比提升0.6个百分点 归母净利率18.2% 同比下降4.7个百分点 [4] 品牌表现 - 安踏品牌收入169.5亿元 同比增长5.4% FILA收入141.82亿元 同比增长8.6% 其他品牌收入74.12亿元 同比增长61.1% [2] - 安踏品牌DTC/电商/批发业务分别实现收入94.13/61.31/14.06亿元 同比增长5.3%/10.1%/-10.6% [2] - 安踏/FILA/DESCENTE/KOLON/MAIA门店数分别为9909/2054/241/199/50家 上半年净增减-10/-6/15/8/3家 [2] 渠道与品类 - 线上收入134.13亿元 同比增长17.6% 线下收入251.31亿元 同比增长12.5% 电商占比提升1.0个百分点至34.8% [2] - 鞋类收入163.90亿元 同比增长12.0% 服装收入208.86亿元 同比增长15.5% 配饰收入12.68亿元 同比增长24.6% [2] 全球化布局 - 安踏/FILA/DESCENTE海外门店数分别为224/21/4家 重点深耕东南亚市场 并成功进入阿联酋、沙特阿拉伯、卡塔尔、埃及和肯尼亚市场 [2] - 与韩国潮流电商平台Musinsa成立合资企业 持有40%股权 拓展中国市场 首店计划2025年第四季度在上海开出 [1][7] 运营效率 - 存货104.12亿元 同比增加29.9% 存货周转天数136天 同比提升22天 [5] - 应收账款36.33亿元 同比上升8.03% 应收账款周转天数19天 同比持平 [5] - 应付账款37.76亿元 同比上升0.7% 应付账款周转天数52天 同比持平 [6] 技术创新 - 整合全球约60所大学、10个科学院、3000多个上游供应商资源 与宇树科技、香港理工大学合作建立机械人运动科学研究基地 [2] - AI技术应用使"冰上鲨鱼皮"滑冰服减阻能力提升5%至10% AI辅助设计系统最快四天完成外观设计和下单 [3] 未来展望 - 预计2025年主品牌和FILA收入中单位数增长 KOLON和DESCENTE增长40% [6] - 计划2025年底安踏/安踏儿童/FILA/DESCENTE/KOLON/MAIA店数分别为7000-7100/2600-2700/2100-2200/260-270/200-210/50-60家 [6] - 维持2025-2027年收入预测770/859/960亿元 归母净利预测138.74/159.07/178.76亿元 [7]