在经历年内一轮强势上涨后，医药板块的上行势头近期有所放缓，"翻倍基"数量也明显收缩。 数据显示，三季度医药主题基金一度出现多只翻倍的阶段性高点，但截至11月28日，仅剩两只产品维持 翻倍收益。头部医药ETF规模近三个月出现下滑，资金情绪由此前的集中加仓转向更偏谨慎的观望。 业内人士认为，当前医药板块处于政策底明确、估值底显现，但资金博弈加剧的过渡期。从更长期视角 看，医药行业的中长期增长逻辑未被破坏，在政策持续强化、产业现金流改善、新药研发投资回暖的背 景下，板块的基本面韧性和配置性价比仍具支撑。 "翻倍基"减少，行情现波折 政策提供稳定信号 在行业短线震荡加剧的同时，机构也普遍将视角重新拉回到政策与产业层面，试图判断板块回调后的方 向。随着三季度以来的资金分歧出现扩大，政策面能否提供稳定性信号，成为观察医药板块下一阶段走 势的重要切入点。 在这一背景下，易方达基金认为，2025年下半年，医药行业政策环境仍呈现持续向好的态势。具体来看 有三方面： 数据显示，截至11月28日，中银港股通医药A、创金合信全球医药生物A是市场上仅有的两只医药主 题"翻倍基"。其中，中银港股通医药A收涨107.69%，创金合信全球医 ...

在经历年内一轮强势上涨后，医药板块的上行势头近期有所放缓，"翻倍基"数量也明显收缩。 数据显示，三季度医药主题基金一度出现多只翻倍的阶段性高点，但截至11月28日，仅剩两只产品维持翻倍收 益。头部医药ETF规模近三个月出现下滑，资金情绪由此前的集中加仓转向更偏谨慎的观望。 业内人士认为，当前医药板块处于政策底明确、估值底显现，但资金博弈加剧的过渡期。从更长期视角看，医 药行业的中长期增长逻辑未被破坏，在政策持续强化、产业现金流改善、新药研发投资回暖的背景下，板块的 基本面韧性和配置性价比仍具支撑。 "翻倍基"减少，行情现波折 数据显示，截至11月28日，中银港股通医药A、创金合信全球医药生物A是市场上仅有的两只医药主题"翻倍 基"。其中，中银港股通医药A收涨107.69%，创金合信全球医药生物A收涨100.32%，与三季度的业绩表现相 比已明显收敛。 今年三季度，医药主题基金一度出现多只产品净值齐齐上扬的行情，"翻倍基"批量涌现。彼时，中银港股通医 药A、易方达全球医药行业美元A、永赢医药创新智选A、易方达全球医药行业人民币A、长城医药产业精选 A、华安医药生物A、富国医药创新A、南方港股医药行业A等产品年内 ...

医药板块近期表现 - 医药板块在经历年内强势上涨后近期上行势头放缓，“翻倍基”数量从三季度阶段性高点明显收缩，截至11月28日仅剩两只产品维持年内翻倍收益，分别为中银港股通医药A累计收益107.69%和创金合信全球医药生物A累计收益100.32% [1][2] - 近三个月头部医药ETF规模出现下滑，资金情绪由此前的集中加仓转向更偏谨慎的观望，沪深300医药卫生指数、中证全指医药卫生指数等代表性指数的相关ETF规模均有所下滑 [1][2] - 截至11月底，医药类主题基金相比9月的净值高点回撤10%左右，行业行情节奏已进入更偏均衡的阶段 [2] 政策环境分析 - 政策环境呈现持续向好态势，国家医保局与国家卫生健康委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，从研发、准入、临床应用、多元支付、保障措施五大方面提供全链条支持 [3] - 监管科学化推进，人用药品技术要求国际协调理事会（ICH）指导原则在国内平稳落地，真实世界研究（RWS）被鼓励用于药品安全性评估 [3] - 中药规范发展，药品审评中心（CDE）就《中药注射剂上市后研究和评价基本技术要求》公开征求意见，利好合规、创新的龙头企业 [3] - 10月末国家基本医保目录谈判与商保创新药目录价格协商正式开始，新增的商保创新药目录价格谈判将有效增加医疗行业的资金支付来源 [3] - 政策共同释放出支持医药产业高质量发展的明确信号，行业支付环境和商业化周期预计将进一步改善 [4] 估值与资金面分析 - 医药行业在2021年至2024年的4个完整交易年度里，在31个申万一级行业中的相对排名分别为第26名、第20名、第16名、第31名，4年整体排名为第28名，表明行业长期处于低位运行阶段 [6] - 估值经历了较充分的消化，潜在上升空间较大，资金布局逻辑正在从“短线交易”向“估值修复”过渡 [6] - 医药行业的产业逻辑和叙事逻辑未发生变化，阶段性受到科技板块强势下部分资金分流的影响，在行业催化与资金回流后，板块有望重新获得表现机会 [6] 基本面与行业前景 - 三季报披露后，医药板块出现修复迹象，行业业绩环比改善且有向上趋势，主要龙头企业营收增长、现金流改善 [6] - 四季度可能看到商业拓展（BD）加速落地，行业正面催化因素较多，相较其他顺周期板块在宏观动能不足的情况下缺乏正向催化 [6] - 美联储降息带来医药行业投融资复苏，叠加国内资本市场好转，将共同推动企业融资难度降低，新药研发支出增加 [7]