公司2025年整体业绩表现 - 公司2025年实现总营收99.5亿港元，同比下降11% [3] - 股东应占基本纯利为32.02亿港元，同比增长3% [3] - 总收入下滑主要受物业销售收入贡献减少影响，核心的物业租赁业务收入为93.89亿港元，同比下降1% [3] 内地物业租赁业务表现 - 内地物业租赁收入为64.14亿港元（按人民币计为58.78亿元），同比下降1%（按人民币计同比持平）[3] - 内地零售商业租赁收入约48.71亿元人民币，同比微增1%，扭转了2024年的下跌趋势 [5] - 内地零售物业整体出租率提升2个百分点至96% [5] - 内地办公楼租赁收入为10.05亿元人民币，同比下降8%，整体出租率下降4个百分点至79% [8] 内地零售商场具体项目表现 - 上海恒隆广场实现租赁收入16.61亿元人民币，同比增长1% [5] - 上海港汇恒隆广场实现租赁收入11.97亿元人民币，同比增长2% [5] - 无锡恒隆广场与大连恒隆广场租金收入分别实现10%以上的涨幅，收入分别为5.02亿元和3.31亿元人民币 [5] - 武汉和沈阳的商业项目租金收入出现30%以上的跌幅，租户销售额亦分别下挫23%和54% [5] - 上海港汇恒隆广场租户销售额大幅增长20%，位列各商场之首 [5] - 上海恒隆广场租户销售额实现4%的增长 [5] - 公司旗下内地各大商场全年租户销售额实现同比增长4% [5] 内地消费市场趋势与公司策略 - 内地消费环境在2025年按季好转，市场已经见底 [6] - 公司认为新颖零售模式、体验及相关营销活动持续刺激需求，尽管消费者习惯转向审慎 [6] - 公司调整策略，不再区分高端和次高端商场，并引入更多化妆品、餐饮、服务类业态等新品牌以拉动客流 [7] - 业绩增长引擎从以往主要靠奢侈品带动，转变为更多由大众化的餐饮和运动品牌驱动 [7] - 2025年分季度看，内地租户销售额同比均呈上涨趋势：第一季度恢复，第二季度基本追平，第三季度恢复正常，第四季度增长约18% [5] - 2026年1月零售数据与去年同期表现持平，管理层对1-2月整体表现非常有信心，预计会比去年好很多 [7] - 与奢侈品牌沟通中，品牌方表示中国市场仍然重要，预计今年销售可以有中单数增长 [7] 内地办公楼市场状况与展望 - 内地办公楼租赁业务承压，主要受压于办公空间市场竞争激烈、供应过剩和需求疲弱 [8] - 上海恒隆广场办公楼租赁收入同比降幅达到11%，对收入拖累明显 [8] - 公司甲级办公楼主要租户是外资企业，在未看到外资扩张迹象下，市场压力将持续 [9] - 当前首要任务是保持出租率，需与现有租户重新协商租约以应对租金压力 [9] - 管理层认为在目前市场环境下，能保持超过80%的出租率就很不错 [9] - 中长期对内地办公楼市场仍充满信心，相信零售回暖长远将影响办公楼，且外资回流会加速市场回暖 [10] 公司近期发展动态 - 公司接手了上海九百南京西项目（原梅龙镇广场），拓展在南京西路的布局 [7] - 杭州恒隆广场的办公楼E座已陆续交付使用，商场部分预计于2026年4月开幕 [7]