核心观点 - 东北证券将东方甄选评级上调为“买入” 核心观点认为公司背靠新东方集团资源 正从直播电商成功转型为线上线下全渠道品牌零售商 通过打造自营产品体系、完善供应链和布局线下门店 未来增长潜力巨大 [1] 公司治理与资源 - 新东方创始人俞敏洪对公司拥有绝对话语权且深入经营 领导团队均有长期新东方任职背景 集团内部高管储备充足 [1] - 2025年12月孙进接任东方甄选CEO 其擅长标准化运营和团队管理 [1] - 新东方集团教育业务丰富的师资团队可为东方甄选提供充足的优质主播资源 [1] 业务模式与战略转型 - 公司以生鲜农产品为核心 正从直播带货向打造自营品体系转型 致力于成为销售高品质、高性价比农产品的知名在线平台 [2] - 公司战略是以生鲜农产品品牌化为切入口 逐步打造线上线下全渠道运营的新零售模式 [3] - 抖音等直播平台是线上获客的核心流量入口 线下门店则作为线下获客渠道和即时零售的前置仓 自有App和会员体系用于绑定消费者并提高复购率 [3] 自营产品与用户体系 - 2026上半财年公司自营产品GMV占比超过50% [2] - 公司不断打造爆品 例如烤肠、叶黄素软糖 截至2025年11月末 自营产品SPU已增长至801款 [2] - 公司围绕自有App打造付费会员体系并持续扩容 旨在提高用户留存率、复购率和用户黏性 [2] 供应链与物流建设 - 公司围绕上游推进垂直整合 采用“合资绑定+头部代工+专项合作”三级体系进行原料直采与生产端深度整合 [2] - 近两年公司不遗余力强化配送服务体系 持续落地中心仓和前置仓建设 目前拥有华中一号、二号中心仓 三号、四号中心仓正在落地过程中 [2] - 公司计划在国内订单量前10大城市构建当日达能力 并在北京、上海及广州启动即时零售履约能力的新试点 [2] 线下布局与全渠道发展 - 公司首家线下旗舰店即将落地北京 该店将兼具“线下购物体验+即时零售前置仓”功能 [2] - 线下旗舰店标志着公司将走向线上线下全渠道运营 彻底完成从直播电商到全渠道品牌零售商的转型 [2] - 一旦北京旗舰店模型跑通 实现线上线下业态在公司内部融合及自我造血能力后 线下门店数量预计会在短时间内快速扩张 带来业绩快速增长 [3] 财务预测与估值 - 东北证券预计公司2026-2028财年EPS分别为0.41元、0.42元、0.81元 对应PE分别为58倍、56倍、29倍 [1]

消费提振专项行动 - 2025年以来福州市以“惠聚榕城”为主线开展提振消费专项行动 累计开展超2.3万场促销活动 撬动消费超50亿元 [2] 市内免税店开业 - 福州首家市内免税店于2025年12月18日在鼓楼区五四路开业 为全国首批8家新设市内免税店之一 [5] - 该店采用“免税+有税”“进口+国产”“线下+线上”融合的新零售模式 涵盖香水化妆品、腕表首饰、箱包、酒水、电子产品等商品 [5] - 该店提供“市内下单 机场提货”服务 旨在提升赴榕购物体验感 [5] 重点商圈与商业项目表现 - 2025年苏宁广场等重点商圈客流与销售额实现显著增长 [7] - 线上线下消费融合并进 网络零售额稳步提升 直播经济成为新增长点 [7] - 福州烟台山商业漫步街区由万科集团与印力商业共同打造 为城市更新文化商业标杆 [9] - 该街区已引进品牌超220个 其中首店品牌占比超30% 吸引众多商业品牌开设城市首店及定制化旗舰店 [9] 消费场景与业态发展 - 福州市正通过打造多元消费场景、培育新型消费业态来释放消费潜力 [9] - 消费场景向国际化拓展 旨在打造全球购物新地标 [2]

2025年全年业绩财务表现 - 恒隆集团总收入约104.14亿港元，同比减少11%；股东应占基本净利润约24.07亿港元，同比增长3% [1] - 恒隆地产总收入约99.5亿港元，同比减少11%；股东应占基本净利润约32.02亿港元，同比增长3% [1] - 恒隆集团与恒隆地产的股东应占净利润分别同比减少15%和16% [1] 内地零售物业租赁业务 - 内地零售商业物业租赁收入约48.71亿元人民币，同比微增1%，扭转了2024年的下跌趋势 [1] - 截至2025年底，整体出租率因租户优化调整提升2个百分点，达到96% [1] - 上海恒隆广场和港汇恒隆广场是收入支柱，年内租赁收入分别为16.61亿元和11.97亿元，同比分别增长1%和2% [1] - 无锡恒隆广场、大连恒隆广场租金收入分别为5.02亿元、3.31亿元，实现10%以上的收入涨幅 [1] - 武汉和沈阳的商业项目面临压力，租金收入出现30%以上的跌幅，租户销售额亦分别下挫23%和54% [2] 内地消费趋势与租户销售表现 - 2025年内地消费环境按季好转，市场已经见底，新颖零售模式、体验及营销活动持续刺激需求 [2] - 分季度看，内地租户销售额同比均呈上涨趋势，第四季度增长约18%，全年累计同比增长4% [2] - 上海港汇恒隆广场租户销售额大幅增长20%，位列各商场之首；上海恒隆广场租户销售额也实现了4%的增长 [2] 公司战略调整与未来展望 - 公司调整策略，不再区分高端和次高端商场，并引入更多化妆品、餐饮、服务类业态等新品牌以拉动客流 [3] - 2025年业绩增长引擎从以往主要靠奢侈品带动，转变为更多由大众化的餐饮和运动品牌驱动 [3] - 公司认为2025年是扭转形势、稳步向前的一年，尽管经济环境充满挑战，仍在下半年重拾增长 [3] - 未来将继续优化租户组合以满足不断演变的需求，提升资产管理能力以创造长远价值 [3]

公司2025年整体业绩表现 - 公司2025年实现总营收99.5亿港元，同比下降11% [3] - 股东应占基本纯利为32.02亿港元，同比增长3% [3] - 总收入下滑主要受物业销售收入贡献减少影响，核心的物业租赁业务收入为93.89亿港元，同比下降1% [3] 内地物业租赁业务表现 - 内地物业租赁收入为64.14亿港元（按人民币计为58.78亿元），同比下降1%（按人民币计同比持平）[3] - 内地零售商业租赁收入约48.71亿元人民币，同比微增1%，扭转了2024年的下跌趋势 [5] - 内地零售物业整体出租率提升2个百分点至96% [5] - 内地办公楼租赁收入为10.05亿元人民币，同比下降8%，整体出租率下降4个百分点至79% [8] 内地零售商场具体项目表现 - 上海恒隆广场实现租赁收入16.61亿元人民币，同比增长1% [5] - 上海港汇恒隆广场实现租赁收入11.97亿元人民币，同比增长2% [5] - 无锡恒隆广场与大连恒隆广场租金收入分别实现10%以上的涨幅，收入分别为5.02亿元和3.31亿元人民币 [5] - 武汉和沈阳的商业项目租金收入出现30%以上的跌幅，租户销售额亦分别下挫23%和54% [5] - 上海港汇恒隆广场租户销售额大幅增长20%，位列各商场之首 [5] - 上海恒隆广场租户销售额实现4%的增长 [5] - 公司旗下内地各大商场全年租户销售额实现同比增长4% [5] 内地消费市场趋势与公司策略 - 内地消费环境在2025年按季好转，市场已经见底 [6] - 公司认为新颖零售模式、体验及相关营销活动持续刺激需求，尽管消费者习惯转向审慎 [6] - 公司调整策略，不再区分高端和次高端商场，并引入更多化妆品、餐饮、服务类业态等新品牌以拉动客流 [7] - 业绩增长引擎从以往主要靠奢侈品带动，转变为更多由大众化的餐饮和运动品牌驱动 [7] - 2025年分季度看，内地租户销售额同比均呈上涨趋势：第一季度恢复，第二季度基本追平，第三季度恢复正常，第四季度增长约18% [5] - 2026年1月零售数据与去年同期表现持平，管理层对1-2月整体表现非常有信心，预计会比去年好很多 [7] - 与奢侈品牌沟通中，品牌方表示中国市场仍然重要，预计今年销售可以有中单数增长 [7] 内地办公楼市场状况与展望 - 内地办公楼租赁业务承压，主要受压于办公空间市场竞争激烈、供应过剩和需求疲弱 [8] - 上海恒隆广场办公楼租赁收入同比降幅达到11%，对收入拖累明显 [8] - 公司甲级办公楼主要租户是外资企业，在未看到外资扩张迹象下，市场压力将持续 [9] - 当前首要任务是保持出租率，需与现有租户重新协商租约以应对租金压力 [9] - 管理层认为在目前市场环境下，能保持超过80%的出租率就很不错 [9] - 中长期对内地办公楼市场仍充满信心，相信零售回暖长远将影响办公楼，且外资回流会加速市场回暖 [10] 公司近期发展动态 - 公司接手了上海九百南京西项目（原梅龙镇广场），拓展在南京西路的布局 [7] - 杭州恒隆广场的办公楼E座已陆续交付使用，商场部分预计于2026年4月开幕 [7]

公司2025年整体业绩概览 - 公司2025年实现总营收99.5亿港元，同比下降11% [1] - 股东应占基本纯利为32.02亿港元，同比增长3% [1] - 总收入下滑主要受物业销售收入贡献减少影响，核心的物业租赁业务收入为93.89亿港元，同比下降1% [1] 内地物业租赁业务表现 - 内地物业租赁收入为64.14亿港元（按人民币计为58.78亿元），同比下降1%（按人民币计同比持平）[1] - 内地零售商业租赁收入约48.71亿元人民币，同比微增1%，扭转了2024年的下跌趋势 [3] - 内地办公楼租赁收入为10.05亿元人民币，同比下降8% [6] - 内地零售商场整体出租率提升2个百分点至96%，而办公楼整体出租率下降4个百分点至79% [3][6] 内地零售商场具体项目表现 - 上海恒隆广场实现租赁收入16.61亿元人民币，同比增长1% [3] - 上海港汇恒隆广场实现租赁收入11.97亿元人民币，同比增长2% [3] - 无锡恒隆广场、大连恒隆广场租金收入分别实现10%以上的涨幅，达到5.02亿元和3.31亿元人民币 [3] - 武汉和沈阳的商业项目租金收入出现30%以上的跌幅，且租户销售额分别下挫23%和54% [3] 内地消费趋势与租户销售表现 - 公司认为内地消费环境在2025年按季好转，市场已经见底 [4] - 2025年分季度，内地租户销售额同比均呈上涨趋势：第一季度恢复，第二季度基本追平，第三季度恢复正常，第四季度增长约18% [3] - 全年累计，公司旗下内地各大商场的租户销售额实现同比增长4% [3] - 上海港汇恒隆广场租户销售额大幅增长20%，位列各商场之首；上海恒隆广场租户销售额增长4% [3] 公司战略调整与市场观点 - 公司调整策略，不再区分高端和次高端商场，并引入更多化妆品、餐饮、服务类业态等新品牌以拉动客流 [4] - 业绩增长引擎从以往主要靠奢侈品带动，转向更多由大众化的餐饮和运动品牌带动 [4] - 公司对2026年初零售表现有信心，认为1-2月整体表现会比2025年好很多，且当前客流没有减弱迹象 [5] - 在与奢侈品牌沟通中，品牌方认为中国市场仍然重要，预计2026年销售可以有中单数的增长 [5] 内地办公楼市场状况与展望 - 内地办公楼租赁业务承压，主要受压于市场竞争激烈、供应过剩和需求疲弱 [6] - 上海恒隆广场办公楼租赁收入同比降幅达到11% [6] - 公司当前首要任务是保持出租率，需要与现有租户重新协商租约以应对租金压力 [7] - 公司中长期对内地办公楼市场仍充满信心，认为零售回暖长远将影响办公楼，且外资回流将加速市场回暖 [7] 公司近期发展动态 - 公司接手了上海九百南京西项目（原梅龙镇广场），拓展在南京西路的布局 [5] - 杭州恒隆广场的办公楼E座已陆续交付使用，商场部分预计于2026年4月开幕 [5]

公司现状与运营崩盘 - 社交媒体上充斥着消费者对沙拉食刻的控诉 主要涉及储值余额无法使用和退款无门 [2] - 公司在东莞等地的智能售餐机已悄无声息地消失或处于“全线停摆”状态 即便柜体留存 内部商品也长期未更新 品牌运营实质停滞 [3][5] - 公司运营主体沙拉食刻（广东）食品科技有限公司已被申请破产 正式进入司法处置程序 [3][22] - 公司总部早已人去楼空 官网及客服电话均无法接通 [7][9] - 公司创始人邱远生因债务纠纷被法院发布悬赏执行公告 [22] 业务模式与扩张历史 - 公司创立于2020年 总部位于广东东莞道滘 是一家以AI无人售餐机为特色的全供应链科技型餐饮企业 [10] - 公司主打“线上下单+写字楼智能餐柜自提”的新零售模式 客单价维持在15元左右 [10] - 2023年底至2024年 公司先后获得不惑创投1亿元A轮融资和梅花创投5000万元A+轮投资 [10] - 获得融资后 公司官宣周杰伦出任品牌代言人 并启动上海长三角总部建设 [10] - 截至2025年4月 其智能售餐机已覆盖广州、深圳、东莞、上海等核心城市 数量突破2000台 服务用户超百万 [13] - 公司创始人曾提出“五年投放10万台AI售餐机 日服务千万用户”的宏大目标 [13] 危机根源与内部问题 - 公司运营体系不合理 加盟模式存在争议 加盟商反映分账承诺严重拖延 [14] - 公司点位投放误判市场需求 盲目扩张造成大量无效点位 加剧运营压力 [14] - 资金链断裂是最终崩盘的直接导火索 签约明星代言、投建上海总部等巨额投入短期难获回报 大量占用现金流 [14] - 智能餐柜的“固定性”限制了便利性 且其“沙拉轻食+中式快餐”在写字楼场景属于“弱需求、窄人群”产品 [15] - 公司自2024年下半年起出现薪资发放延迟 部分核心岗位员工被欠薪长达九个月 兼职人员干满半年分文未得 [15] - 加盟商投入的设备与资金面临“血本无归”的风险 品牌还拖欠大量供应商物料采购款与物业场地租赁费 [17][18] 关联公司与法律纠纷 - 公司全资控股的深圳厨易时代食品科技有限公司近期在深圳有多家新门店开业 沙拉食刻董事长邱远生还现身开业现场 [3][25] - 厨易时代在“新饭式”小程序上有14家门店正常营业 美团上还有4家门店即将开业 [25] - 网友晒出的厨易时代产品包装显示 其生产商为沙拉食刻食品科技有限公司 生产地址与沙拉食刻吻合 生产日期为2026年1月8日 [25] - 天眼查信息显示 公司涉及大量法律诉讼 案由包括服务合同、房屋租赁合同、特许经营合同纠纷等 [19] - 2026年1月6日 东莞市第一人民法院要求被执行人沙拉食刻食品科技有限公司履行义务 被执行总金额为10.55万元 [23]

公司现状与运营停滞 - 沙拉食刻智能售餐机已基本处于全线停摆状态，柜体商品长期未更新或已被撤走，品牌运营实质停滞 [3] - 公司运营主体“沙拉食刻（广东）食品科技有限公司”总部已人去楼空，官网及客服号码均无法拨通 [3][5] - 公司运营主体已于2025年10月被申请破产，正式进入司法处置程序 [16] 消费者与加盟商权益受损 - 大量消费者面临储值余额无法退还的困境，客服失联，余额变成“坏账” [2][3] - 加盟商反映分账被严重拖延，设备投放后迅速撤场，应退款项被无限期拖延，面临血本无归的风险 [11][14] - 公司自2024年下半年起出现薪资发放延迟，部分核心员工被欠薪长达九个月，兼职人员分文未得 [12] 法律纠纷与债务问题 - 公司涉及多起法律诉讼，案由包括合同纠纷、民间借贷纠纷、房屋租赁合同纠纷等，开庭日期从2025年持续至2026年 [15] - 创始人邱远生因债务纠纷被法院发布悬赏执行公告，公司债务问题已进入强制执行阶段 [16] - 2026年1月6日，公司被东莞市第一人民法院要求履行义务，被执行总金额为10.55万元 [18] 关联公司的新动态 - 公司全资控股的“深圳厨易时代食品科技有限公司”近期在深圳有多家新门店开业，旗下14家门店显示正常营业，另有4家门店即将开业 [2][6] - 厨易时代产品与沙拉食刻产品高度相似，生产商信息及生产地址与沙拉食刻吻合 [6][8] - 2025年12月24日，深圳厨易时代食品科技有限公司被列为被执行人，被执行总金额为1.69万元 [18] 公司历史与发展轨迹 - 公司创立于2020年，主打“AI无人售餐机+线上下单自提”模式，客单价维持在15元左右，定位高性价比 [9] - 2023年底至2024年，公司先后获得不惑创投1亿元A轮融资和梅花创投5000万元A+轮融资 [9] - 2024年，公司官宣周杰伦出任品牌代言人，并启动上海长三角总部建设，租赁959平方米写字楼，预计年营收不低于10亿元 [9] - 截至2025年4月，公司智能售餐机数量突破2000台，覆盖多个核心城市，服务用户超百万，创始人曾提出“五年投放10万台”的目标 [10] 问题根源与业务模式缺陷 - 运营体系不合理，加盟模式存在分账拖延问题，且点位投放误判市场需求，盲目扩张造成大量无效点位 [11] - 快速扩张导致资金链断裂，签约明星代言、投建总部等巨额投入短期难获回报，大量占用现金流 [11] - 智能餐柜的“固定性”限制了便利性，其“沙拉轻食+中式快餐”在写字楼场景属于“弱需求、窄人群”产品 [11]

公司当前运营与法律状况 - 沙拉食刻智能售餐机在东莞、广州等多个城市已基本处于“全线停摆”状态，即便柜体留存，内部商品也长期未更新，品牌运营实质停滞 [3] - 公司总部及生产车间已人去楼空，官网显示的公司所在地内部仅剩搬离中的桌椅，生产车间未见出货工作 [2][7][9][11] - 公司运营主体“沙拉食刻（广东）食品科技有限公司”已于2025年10月被申请破产，正式进入司法处置程序 [31] - 创始人邱远生因债务纠纷被法院发布悬赏执行公告，企业债务问题已进入强制执行阶段 [31] - 根据法院执行信息，2026年1月6日，沙拉食刻公司被要求履行义务，被执行总金额为10.55万元 [34] - 公司涉及大量法律诉讼，案由包括合同纠纷、民间借贷纠纷、房屋租赁合同纠纷等，开庭日期从2025年4月持续至2026年2月 [30] 消费者与合作伙伴权益受损情况 - 大量消费者面临储值余额无法退还的困境，客服失联、售后群无人回应，余额变成“坏账” [1][3] - 加盟商反映公司严重拖延分账回款，有加盟商自2025年2月提起诉讼后至今未获赔偿，面临“血本无归”的风险 [24][29] - 公司自2024年下半年起出现薪资发放延迟问题，部分核心岗位员工被欠薪长达九个月，兼职人员“干满半年分文未得” [27][29] - 品牌还拖欠大量供应商物料采购款与物业场地租赁费，履约能力遭受全面质疑 [29] 公司历史发展与扩张 - 公司创立于2020年，是一家以AI无人售餐机为特色的全供应链科技型餐饮企业，主打“线上下单+写字楼智能餐柜自提”模式 [17] - 产品线涵盖轻食沙拉及中西式快餐，整体客单价维持在15元左右，突出高性价比定位 [17] - 2023年底至2024年，公司先后获得不惑创投1亿元A轮融资和梅花创投5000万元A+轮融资 [19] - 2024年，公司官宣周杰伦出任品牌代言人，借助顶流影响力实现品牌破圈 [19] - 截至2025年4月，其智能售餐机已覆盖广州、深圳、东莞、上海等核心城市，数量突破2000台，服务用户超百万 [22] - 公司曾提出“五年投放10万台AI售餐机，日服务千万用户”的宏大目标 [22] - 2024年10月，沙拉食刻长三角总部公司上海润远食刻网络服务有限公司在上海闵行区完成注册，租赁959平方米写字楼，预计年营收不低于10亿元 [19] 关联公司与新品牌动态 - 创始人邱远生名下的沙拉食刻公司全资控股着“深圳厨易时代食品科技有限公司” [13] - 厨易时代近期在深圳有多家新门店开业，其“厨易时代新饭式”小程序显示有14家门店正常营业，美团上另有4家门店即将开业 [1][13] - 有网友晒出的厨易时代产品包装显示，其生产商为沙拉食刻食品科技有限公司，生产地址与沙拉食刻相吻合，生产日期为2026年1月8日，产品与沙拉食刻高度相似 [13][15] - 2025年12月24日，深圳厨易时代食品科技有限公司被深圳市福田区人民法院列为被执行人，被执行总金额为1.69万元 [34] 公司经营问题与危机根源 - 公司运营体系存在不合理之处，加盟模式中公司分成比例过高（第一种模式为8:2），且分账承诺严重拖延 [24] - 公司点位投放误判市场需求，盲目扩张造成大量无效点位，加剧运营压力 [24] - 资金链断裂是最终崩盘的直接导火索，签约周杰伦代言、投建上海长三角总部、租赁近千平方米写字楼等巨额投入短期难获回报，大量占用现金流 [25] - 智能餐柜的“固定性”在一定程度上限制了便利性，其“沙拉轻食+中式快餐”产品在写字楼场景属于典型的“弱需求、窄人群”产品 [27] - 公司副总裁林坤曾在2025年3月承诺在当月内解决全部欠薪问题，并将加盟商分账系统升级为实时分账，但这些承诺最终均未兑现 [31]

公司现状与运营危机 - 社交媒体上充斥着消费者对沙拉食刻的控诉，涉及储值余额无法使用、加盟商血本无归等问题，公司被视为“失信典型” [2] - 公司在东莞、广州等多个城市的智能售餐机已基本处于“全线停摆”状态，柜体或撤走或长期显示“打烊”，品牌运营实质停滞 [5] - 公司运营主体“沙拉食刻（广东）食品科技有限公司”已于2025年10月申请破产，进入司法处置程序 [31] - 公司创始人邱远生因债务纠纷被法院发布悬赏执行公告，公司债务问题已进入强制执行阶段 [31] - 截至2026年1月6日，公司被东莞市第一人民法院列为被执行人，需履行金额为10.55万元 [32] 消费者与加盟商权益受损 - 消费者面临储值余额无法退还的困境，客服失联、售后群无人回应，余额变成“坏账” [5] - 加盟商反映公司拖欠分账款项，有加盟商投入设备与资金后面临“血本无归”的风险 [29] - 公司曾承诺在2025年3月内解决全部欠薪和加盟商分账问题，但该承诺最终未兑现，运营状况持续恶化 [31] - 公司还拖欠大量供应商物料采购款与物业场地租赁费，履约能力遭受全面质疑 [29] 员工欠薪与法律纠纷 - 公司自2024年下半年起出现薪资发放延迟，部分核心岗位员工被欠薪长达九个月，兼职人员有干满半年未获薪酬的情况 [27] - 天眼查APP显示，公司涉及多起法律诉讼，案由包括合同纠纷、民间借贷纠纷等，开庭日期从2025年8月持续至2026年2月 [30] 关联公司的新动态 - 公司全资控股的“深圳厨易时代食品科技有限公司”近期在深圳有多家新门店开业，沙拉食刻董事长邱远生曾现身其科兴科学园门店开业现场 [2][15] - “厨易时代新饭式”小程序显示有14家门店正常营业，美团平台显示还有4家门店即将开业 [15] - 有网友晒出厨易时代产品包装，显示生产商为沙拉食刻食品科技有限公司，生产日期为2026年1月8日，产品与沙拉食刻高度相似 [15][17] - 2025年12月24日，深圳厨易时代食品科技有限公司被深圳市福田区人民法院列为被执行人，被执行总金额为1.69万元 [32] - 法律专业人士指出，两家公司为独立法人主体，但若以同一主体开新店的行为属实，可能涉及隐匿财产逃避债务等违法行为 [33] 公司历史与业务模式 - 公司创立于2020年，总部位于东莞，是一家以AI无人售餐机为特色的全供应链科技型餐饮企业 [18] - 公司主打“线上下单+写字楼智能餐柜自提”模式，产品涵盖轻食沙拉和中西式快餐，客单价维持在15元左右，突出高性价比 [18] - 截至2025年4月，公司智能售餐机已覆盖广州、深圳、东莞、上海等核心城市，数量突破2000台，服务用户超百万 [23] - 公司创始人曾提出“五年投放10万台AI售餐机，日服务千万用户”的目标 [23] 资本运作与快速扩张 - 2023年底至2024年，公司先后获得不惑创投1亿元A轮融资和梅花创投5000万元A+轮投资 [20] - 2024年，公司官宣周杰伦出任品牌代言人，借助明星影响力实现品牌破圈 [20] - 获得融资后，公司启动上海长三角总部建设，2024年10月在上海市闵行区注册公司，租赁959平方米写字楼，预计年营收不低于10亿元 [20] - 公司曾作为预制菜企业典型，被东莞市农业农村局安排媒体走访报道，并参展2025年第九届中国国际食品及配料博览会 [23] 危机根源分析 - 公司运营体系不合理，加盟模式存在争议，加盟商反映签约前承诺分账及时，实际却严重拖延 [24] - 公司点位投放误判市场需求，盲目扩张造成大量无效点位，加剧运营压力 [24] - 资金链断裂是崩盘的直接导火索，快速扩张消耗了大量资金，而签约周杰伦代言、投建上海总部等巨额投入短期难获回报，占用大量现金流 [26] - 智能餐柜的“固定性”限制了便利性，且其“沙拉轻食+中式快餐”在写字楼场景属于“弱需求、窄人群”产品 [26]

宏观经济总量与增长 - 2025年中国GDP增长5%，总量跨越140万亿元关口，在“十四五”时期先后迈上110万亿、120万亿、130万亿、140万亿元台阶 [1] - 2025年中国对世界经济增长的贡献率预计达30%左右，是全球经济增长最稳定、最可靠的动力源 [1] - “十四五”时期中国经济年均增长5.4%，远超世界平均水平，继续领跑全球主要经济体 [2] 产业发展与实体经济 - 制造业增加值连续16年稳居世界首位，服务业增加值占GDP比重提高到57.7% [2] - 粮食产量连续两年站稳1.4万亿斤台阶，拥有全球最大、覆盖最广的网络基础设施 [2] - 新能源汽车国内新车销量占比超过50%，民用无人机、工业机器人产量分别比上年增长37.3%、28% [3] - 高端装备、绿色能源、智能制造等新兴领域持续投资扩产，低空经济、具身智能等产业向新力积聚成势 [3] 对外贸易与消费市场 - 2025年货物贸易进出口总值首次突破45万亿元，有望继续保持全球货物贸易第一大国地位 [2] - 中国是150多个国家和地区的主要贸易伙伴 [2] - 社会消费品零售总额首次突破50万亿元，比上年增长3.7% [4] - 无人值守店、仓储会员店等新零售模式零售额保持两位数增长，银发经济、冰雪经济、首发经济等持续升温 [4] 科技创新与研发投入 - 中国创新指数排名首次进入全球前十，研发经费投入强度达2.8%，首次超过经合组织（OECD）国家平均水平 [3] - 从“九天”无人机首飞成功到天问二号开启“追星”之旅，从首艘电磁弹射型航母正式入列到CR450动车组刷新“中国速度”，大国重器捷报频传 [3] - 原创性、颠覆性创新成果大量涌现，科技硬实力不断跃升，科技创新和产业创新融合发展成果厚积薄发 [3] 居民收入与民生保障 - 全国居民人均可支配收入比上年增长5.0%，城镇化率达67.89% [4] - 养老、育幼、医疗等民生事业取得积极进展，更加公平可及的基本公共服务和有力有效的民生保障让百姓生活幸福感提升 [4] - 人工智能等数字化技术深度融入消费场景，为消费带来新体验 [4]