芝商所加密衍生品交易表现 - 芝商所加密货币期货与期权产品在11月21日创下单日交易量新高，达到794,903份合约，超越今年8月纪录[1] - 该交易所2025年以来整体加密产品交易活动持续增长，机构投资者与散户参与度同步提升[1] - 今年以来加密产品日均交易量已增长至270,900份合约，名义价值达120亿美元，同比激增132%[1] - 未平仓合约同比增长82%，升至299,700份，名义价值达266亿美元[1] - 第四季度日均交易量同比增长106%，达到403,200份，未平仓合约同比激增117%，名义规模达354亿美元[1] 比特币及加密市场近期表现 - 比特币价格周一小幅反弹至88,000美元上方，但涨幅不足2.5%，尚未完全摆脱上周暴跌带来的疲弱情绪[2] - 上周五比特币一度跌至近七个月低点80,554美元，过去四周跌幅超过20%[2] - 比特币较上月创纪录高位回落约30%[3] - 若市场无法尽快扭转颓势，11月将成为比特币自2022年FTX暴雷以来表现最差的月份[3] - 其他高波动代币表现更为强劲，XRP上涨约7%，Solana上涨约3%[2] 市场情绪与投资者行为 - 比特币资金费率已转为负值，显示永续合约市场中做空需求超过做多需求[2] - 执行价80,000美元的看跌期权需求已超过85,000美元的看跌期权，成为最受欢迎的合约[2] - 短期持有者正承受巨额亏损，日实现亏损已升至6.3亿美元，为2022年6月崩盘以来最高水准[4] - 美国上市的比特币ETF已累计流出逾35亿美元，资金回流迹象仍不明显[3] - 市场在106,000至118,000美元区间的"筹码密度"显著高于上一周期峰值[4] 机构参与与宏观背景 - 投资者对"深度流动性、受监管的风险管理工具"的需求正不断加速[1] - 与过去由散户情绪主导的暴跌不同，今年加密市场下行发生在机构深度参与、政策环境变化及宏观压力加剧的背景下[3] - 比特币能否在圣诞节前重返10万美元关口，很大程度取决于12月是否降息[3] - 缺乏更广泛的山寨币行情，加之流动性下降、加密资产相较股市持续跑输，使得在纯加密市场中部署大规模资金愈发困难[2]