纳斯达克交易所的铜钟在2025年7月24日为TRON（股票代码：TRON）响起，标志着这家区块链企业首 次以实体公司身份亮相资本市场。波场TRON创始人孙宇晨以战略顾问身份参与了敲钟仪式，这一动作 暗含着企业资产配置的重大转向。通过这一策略，TRX被纳入企业核心战略资产库，成为上市公司的关 键储备组成部分。 技术创新的突破性进展尤为引人注目，波场TRON与阿根廷公共交通系统达成技术整合，用户可直接通 过TRC20-USDT为SUBE公交卡充值。高频小额支付场景的突破性应用，标志着加密资产正在从金融工 具向生活必需品转变。平台相关负责人强调，其发展路径不仅限于支付场景拓展，更聚焦于构建无需中 介的金融底层架构。 目前，阿根廷高企的通货膨胀率为稳定币应用提供了现实应用场景，2025年该国年度通胀水平维持在 27%高位，传统金融体系因汇率剧烈波动和结算周期冗长而难以支撑商业运转。依托美元挂钩机制的 USDT结合波场网络的低手续费特性，为应对这一经济挑战提供了创新解决方案，有效缓解了跨境交易 中的价值损耗问题。 Kripton的用户在选购海外商品时，可规避繁琐的外汇转换步骤。依托波场网络的自动化处理能力， USDT支 ...

美国证交会主席：大多数加密资产并非证券。已指示委员会工作人员制定准则，以确定加密资产在何时 属于证券。 订阅数字货币资讯 +订阅 ...

美国证交会主席：已要求工作人员为被认定为证券的加密资产提议披露要求和豁免规定，同时已要求工 作人员与那些寻求发行代币化证券的公司展开合作。 ...

东方港湾二季度美股持仓分析 持仓规模与变动 - 二季度末持股市值达11.26亿美元（约80亿元人民币），较一季度末8.68亿美元增长29.7% [2] - 共持有13只美股标的，新买入特斯拉、奈飞、Coinbase三只股票 [3][4] 新进持仓与重点标的 - **特斯拉**：新买入19.83万股，期末市值6301万美元 [4] - **奈飞**：新买入4.28万股，期末市值5723万美元 [4] - **Coinbase**：首次纳入持仓，市值5470万美元，为美国最大加密货币交易所 [5] - **英伟达**：仍为第一大重仓股，减持11万股至126.78万股，市值2亿美元 [5] - **谷歌**：加仓26.7万股至92万股，市值1.63亿美元升至第二大重仓股 [5] 减持操作 - 对苹果、亚马逊、微软和Meta进行了一定程度的减持 [6] 持仓策略特征 1. **聚焦AI产业链**：重仓英伟达、谷歌等AI相关公司 [7] 2. **运用杠杆工具**：新买入三倍做多FANG+指数ETN（520万份，市值1.29亿美元），占总仓位超20% [7][10] 3. **激进风格显现**：同时持有三倍做多纳指ETF（1.05亿美元）和二倍做多英伟达ETF（856万美元） [10] 杠杆工具风险与市场表现 - 三倍做多FANG+指数ETN为高波动性衍生品，单日涨跌幅为标的指数的三倍 [11] - ETN本质为银行发行的债务工具，存在信用风险 [12] - 旗下产品4月回撤超30%，但7月净值回升至4.64元/份，接近历史高点4.75元/份 [8][9]

加密货币交易市场现状 - 加密货币交易由对冲基金与散户主导，69%的比特币由个人持有，机构投资者贡献约80%的交易量，散户仅占20% [1] - 顶级中心化交易所（如Binance、MEXC、HTX）占全球交易量的50%，是核心流动性中心 [1] - Robinhood自2018年切入加密货币交易，通过简化税务和操作流程吸引散户 [1] 全球监管动态 - 欧盟2023年6月推出MiCA法案，允许券商注册为加密资产服务提供商（CASP），提供托管、交易等综合服务 [2] - 美国2025年7月通过加密货币法案，券商可在CFTC注册为数字商品交易所（DCE）、交易商（DCD）或经纪人（DCB） [2] - 香港证监会提出A-S-P-I-RE线路图，支持证券机构申请数字资产交易平台（VATP）或升级1号牌照 [2] - 新加坡要求境外数字代币服务商注册为DTSP，涵盖交易、咨询等业务 [2] 互联网券商的业务模式 - 流动性是加密交易核心，交易所依赖做市商服务机构客户导致盈利波动 [3] - 互联网券商利用散户流量优势为交易所提供流动性：Robinhood采用PFOF模式赚取点差，富途、老虎直接接入交易所并收取0.08%/0.05%的低费率（低于交易所0.1%-0.3%） [3] - PFOF模式留存客户资产，支持业务场景扩展，如Robinhood推出加密质押、自我托管钱包及股票代币化创新 [3] 行业发展趋势 - 香港互联网券商基于A-S-P-I-RE线路图，可拓展产品创新、保证金、质押融资等增量业务 [1][3] - 券商通过低佣金和便捷化服务满足零售客户需求，复制Robinhood的成功路径 [1][3]

公司融资计划 - 智云国际控股(08521)于2025年7月29日交易时段后与认购人订立协议，发行6300万股新股，每股认购价0 760港元 [1] - 认购股份根据一般授权发行，较协议当日联交所收盘价0 91港元折让16 48% [1] - 认购事项所得款项净额约4762万港元，其中90%以上将用于建立加密资产库存（重点配置比特币及相关工具），最多10%补充营运资金 [1] 资金用途分配 - 加密资产库存建设占比超90%，显示公司战略重心转向比特币领域 [1] - 营运资金补充占比不超过10%，反映公司当前现金流需求较低 [1] 股权稀释与定价 - 新股发行规模6300万股，定价0 760港元较市价存在显著折让 [1] - 折让幅度达16 48%，可能基于市场流动性或战略投资者条款 [1]

稳定币监管法案 - 美国总统特朗普签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（《天才法案》），这是美国联邦层面首个稳定币立法，为支付型稳定币的发行、资产储备和监管执法提供框架 [1] - 法案要求美元稳定币的储备资产必须投资于现金和短期美国国债，这将增加美债需求并巩固美元地位，美国财长预计稳定币未来几年将为美债提供2万亿美元需求 [3] - 法案对具体业务合规涉及有限，但预计美国将逐步完善客户调查、反洗钱等合规流程以维护长臂管辖权 [4] 稳定币市场现状 - 法币稳定币总市值从2019年初的5.27亿美元增长至2025年一季度末的2316.67亿美元，增长近440倍，其中美元稳定币占比达99.75%（2304.38亿美元），欧元稳定币仅占0.20%（4.64亿美元） [2] - 截至2025年7月16日，法币稳定币规模约2508亿美元，加密资产抵押稳定币约62亿美元，算法稳定币约6.5亿美元，市场最认可法币抵押模式 [4] - 美元稳定币在跨境支付和货币替代领域渗透显著，例如阿根廷因200%年化通胀率导致民众大量兑换USDT，其加密资产采用率为全球均值3.2倍 [2] 稳定币技术机制 - 稳定币通过法币抵押或算法机制维持价值稳定，法币稳定币主要采用货币/类货币资产抵押，算法稳定币通过供需平衡机制运作，部分结合抵押资产 [1] - 算法稳定币曾多次出现"死亡螺旋"，而法币稳定币也面临信任危机案例，如2023年USDC因硅谷银行破产遭遇挤兑 [5] - 稳定币发行不计息，储备资产收益归发行机构，但持有者可通过DeFi活动盈利，盈利可持续性取决于加密资产能否创造真实价值 [6] 国际竞争与挑战 - 美国意图通过稳定币立法巩固美元霸权，构建加密资产时代的"新布雷顿森林体系"，使美元稳定币成为传统金融与数字世界的桥梁 [3] - 国际清算银行指出稳定币未通过单一性、弹性和完整性测试，英国央行警告其可能削弱公众对法定货币的信任 [3] - 未来监管将聚焦加密资产交易所、公链管理、代币发行等领域，技术和制度标准成为各国竞争焦点 [6]

FF与Web3生态合作 - 公司闪电宣布与数字资产基础设施平台HabitTrade达成战略合作，提出"EAI出行+Web3+区块链+加密+稳定币"概念，旨在打造"Web2 & Web3"、"链上 & 链下"、"现实 & 虚拟"的价值融合生态 [1] - 合作模式基于将1万多份未交付的FF电车预订单打包为"未来收益权资产池"，通过HabitTrade平台发行结构化代币产品，本质是用"卖车承诺"融资造车资金 [3][5] RWA模式与底层资产分析 - RWA（Real World Asset）需具备法律权属和明确收益路径的现实资产，如房产、债权等，而FF仅能提供不具备应收账款属性的预订单作为"或有资产" [2][3] - 预订单代币化方案由RWA Group设计，其前身为NFT China，擅长资产包装与结构金融，负责构建收益模型和合规框架 [9][10] 合作方HabitTrade的角色 - HabitTrade是开曼群岛注册的多市场券商，以USDT稳定币为入口打通链下股票市场与加密资产交易，曾为优品车设计"股权+代币"融合融资方案 [6][7] - 平台提供USDT兑换通道和流动性支持，与RWA Group形成"故事原料-结构设计-交易落地"的完整闭环 [8][10] 商业模式可行性评估 - 短期依赖投机逻辑：预订单代币化+空投预期可能激活市场情绪，但底层资产缺乏法律保障和兑付能力，实质是"情绪众筹"而非真实资产上链 [12][14][15] - 监管风险突出：FF作为纳斯达克上市公司，若面向美国公民募资可能触及SEC对未注册证券的监管红线，当前已因财务披露问题接受审查 [16] 长期核心矛盾 - 模式可持续性取决于FF能否实现车辆量产交付，否则代币化仅为金融包装手段 [18] - 金融创新与信任缺失的冲突：公司擅长资本叙事但屡次未能兑现承诺，RWA模式可能加剧"PPT造车"的质疑 [19]

奈飞公司 - 全球本土化内容战略有优势，内容储备和丰富度领先，预计2025年广告收入达25 - 30亿美元，24 - 27年收入复合增速13.2%，经营利润率为30.0%/32.3%/34.6%，EPS复合增速25.5%[7] - 2025Q2收入同比增16%至110.79亿美元，运营利润同比增45%至37.75亿美元，摊薄后EPS为7.19美元[8] - 2025Q3预计收入同比增17%至115.26亿美元，运营利润36.25亿美元，净利润29.79亿美元，摊薄后EPS为6.87美元[9] - 上调2025年指引，预计全年收入448 - 452亿美元，同比增15 - 16%，运营利润率29.5%，现金内容支出约180亿美元，自由现金流80 - 85亿美元[10] - 目标价1397美元，较当前股价有18.7%上升空间，买入评级[11] 金沙中国 - 2025年第二季度净收益同比增2.3%，环比增5.3%至17.9亿美元，经调整EBITDA同比增0.9%，环比增5.8%至5.66亿美元，季度净利润同比减13.0%，环比增5.9%至2.14亿美元[15] - 预计未来EBITDA将达27亿美元，其中澳门威尼斯人和伦敦人预计为20亿美元，维持买入评级，目标价25.31港元[17][18] 数字货币行业 - 美国立法进程超预期推进，白宫拟允许401(k)养老金投资加密资产，推进200 - 300美元以下比特币支付免税政策[23] - 比特币7月14日突破12万美元后回落，7月24日短暂突破119000美元，以太坊周涨幅超27%，月内累计涨幅48%，显著跑赢比特币[26][30] - 资金从比特币ETF部分转向以太坊ETF，上周5个交易日ETH现货ETF净流入21.8亿美元，贝莱德ETH规模突破100亿美元[38]

稳定币监管框架确立 - 美国总统特朗普签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，美国首次正式确立稳定币监管框架 [2] - 香港《稳定币条例》将于8月1日正式生效 [3] - 立法后将在稳定币领域划出清晰界线，区分合规与不合规行为 [3][14] 稳定币市场现状 - 2023年全球稳定币种类已达170多种 [3] - 全球稳定币总市值约2550亿美元 [3] - 真正被市场广泛认可的是与法币挂钩的稳定币如USDT、USDC [9] 稳定币应用场景 - 在货币体系不稳定地区(如非洲、土耳其)有应用价值，可绕过外汇管制和货币贬值问题 [6] - 可用于跨国企业发放工资，相比银行转账更快且成本更低 [7] - 目前应用多集中在灰色地带甚至黑色地带 [10] 稳定币在交易体系中的作用 - 充当连接虚拟资产和现实货币的桥梁 [9] - 加密资产交易活跃度提升很大程度上依赖锚定法币的稳定币 [9] - 支付手段与应用场景相辅相成，如同支付宝促进网络交易 [9][12] 数字金融发展趋势 - 稳定币是数字金融体系中的一个分支 [5] - 香港发布《数字资产发展政策宣言2.0》，2022年前已有1.0版本 [5] - 区块链是重要基础设施，需要实现自主可控 [12] 监管核心原则 - 立法核心是加强监管而非合法化 [14] - 货币监管必须体现主权统一性，不能多个监管主体各自为政 [15] - 人民币稳定币发展应由央行主导制度设计 [15]