财务表现 - 前三季度实现归母净利润96万元，去年同期为亏损2219万元，实现扭亏为盈 [1] - 第三季度实现归母净利润22.15万元，去年同期为亏损1230.83万元，同比扭亏 [1] - 公司现金流大幅改善，负债率下降 [1] 业务运营 - 公司教育服务业务稳步增长 [1] - 在校生人数持续增长 [1] 战略发展 - 公司布局AI+教育赛道 [1] - 9月公司与智谱华章及员工持股平台成立合资公司智启文华，公司持股65% [1] - 合资公司智启文华主要开发和运营AI智能产品，提供现代教育学习领域的助教、助学和助管类产品及解决方案 [1] - 目前AI产品主要用户为海淀区中小学院校，未来产品成熟后将在更大范围推广 [1] - AI业务布局有望为公司带来规模效应 [1]

投资评级与目标 - 投资评级为“增持” [1] - 目标价未明确给出，昨收盘价为5.92元 [1] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入2.5亿元，同比增长10.82% [3] - 2025年前三季度实现归母净利润96万元，较24年同期的-2219万元实现扭亏为盈 [3] - 2025年第三季度单季实现营收7859万元，同比增长7.32% [4] - 2025年第三季度单季实现归母净利润22.15万元，较24年同期的-1230.83万元实现扭亏 [4] - 前三季度毛利率为29.18%，同比下降0.42个百分点 [5] - 前三季度净利率为0.64%，较上年同期显著上升9.78个百分点 [5] 运营效率与现金流 - 2025年三季度期间费用为6080.57万元，同比减少775.37万元，期间费用率为24.34%，同比下降6.07个百分点 [6] - 销售费用同比减少14.28%，管理费用同比减少15.98%，研发费用同比减少48.96%，财务费用同比减少2.19% [6] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为9776.66万元，同比增长1245.4%，收现比为1.17 [6] - 截至报告期末，公司有息负债为5.74亿元，较去年同期的6.44亿元下降10.80%，资产负债率为28.06% [6] 业务发展与战略布局 - 教育服务业务持续增长，凯文海淀、朝阳两所学校运营良好，在校生稳步增加 [5] - 公司于9月公告与智谱华章及员工持股平台成立合资公司智启文华，公司持股65%，布局AI+教育赛道 [6] - 智启文华主要开发和运营AI智能产品，目前主要用户为海淀区中小学院校 [6] 未来盈利预测 - 预计2025年归母净利润1506万元，同比增速140.74% [7] - 预计2026年归母净利润4208万元，同比增速179.40% [7] - 预计2027年归母净利润7463万元，同比增速77.37% [7] - 预计2025-2027年EPS分别为0.03元/股、0.07元/股、0.12元/股 [7][9] - 预计2025-2027年PE分别为239倍、84倍、47倍 [7][9]