中国AI芯片市场概况 - 2025年中国AI加速器市场规模预计达到395亿美元 其中Nvidia H20占229亿美元 AMD MI308占20亿美元 本土厂商(华为Ascend 寒武纪 海光)合计146亿美元 [2] - H20禁令导致Nvidia损失16.8亿美元 AMD损失1.5亿美元 部分订单转移至本土厂商使其收入增加约10% 但由于7nm晶圆和CoWoS技术瓶颈 仍存在126亿美元供应缺口 [2] - Nvidia计划恢复H20销售 预计2025Q3中期恢复生产 需求达105亿美元 但无法满足168亿美元初期需求 部分需求将推迟至2026年 [2] 主要厂商市场份额 - 华为在国内AI芯片市场遥遥领先 占有率23% 其次是寒武纪 海光和平头哥 [16][20][21] - 互联网云服务提供商是主要买家 字节跳动 腾讯 阿里巴巴和百度占H20总销量的87% [3][5] - 至2027年 本土厂商市场份额预计将达55% 全球厂商将面临技术停滞 [3] 产品性能对比 - B30芯片相比H20性能大幅降低 FP16 TFLOPS降低54% FP8 TFLOPS降低68% 内存容量降低68% 带宽降低40% [4] - Nvidia计划向中国运送40万颗B30芯片 预计带来28亿美元收入 本土厂商额外收益约15亿美元 [3] 国产GPU厂商发展 - 沐曦营收连年递增 即将上市 [29][31] - 摩尔线程产品线覆盖AI服务器GPU 专业图形加速和桌面GPU 2024年AI计算GPU出货大幅提升营收 [35][36][37] - 华为CloudMatrix 384已在华为云运行 显示其技术实力 [20] 数据差异说明 - Bernstein和IDC数据存在较大差异 除华为和英伟达外 其他厂商排名和份额差异显著 [16] - 运营商主要采购华为AI芯片 其他国产GPU厂商未进入采购名单 [24]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：人工智能、数据中心 - **公司**：美国公司（英伟达、微软、甲骨文、bbb、Salesforce、AMD、优步、AWS等）、阿联酋G42、沙特Datavolt、HUMAIN、GlobalFoundries、台积电、sopgo、Anthropic、OpenAI、google、CoreWeave 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 美国与阿联酋和沙特的协议加强其人工智能领导地位，提升人工智能基础设施水平，缓解电力等瓶颈，美国基础设施供应商将受益[2] - 协议在宏观、地缘政治、基础设施三方面重塑人工智能格局，海湾地区将推动全球人工智能基础设施发展，美国科技领导者将利用资本浪潮[2][3] - 交易对美国人工智能公司非常有利，进一步锁定中东作为美国技术关键客户的地位，牺牲中国等竞争对手利益[11][12] 论据 - **宏观方面**：美国与沙特达成6000亿美元协议，与阿联酋宣布由G42牵头的5GW数据中心园区（初始1GW）；避开旧出口控制框架，打开万亿美元资本闸门，资金流入超关税之争拖累，为海湾和美国本土建设提供资金[2][4] - **地缘政治方面**：阿布扎比和利雅得与美国技术体系联系更紧密，若执行严格安全协议，将加深该地区对美国软硬件依赖，拉入美国轨道[3] - **基础设施方面**：能源丰富的海湾国家加入可信合作伙伴名单，缓解美国数据中心电网物理极限瓶颈；欧洲因电力短缺和审批缓慢受阻，中东有望成下一个区域性人工智能中心；预测到2030年中东运营数据中心容量超6吉瓦，仅阿联酋G42在2026年就订购数十万个gpu[3] - **美国与阿联酋合作**：G42保证每年进口50万英伟达顶级芯片，20%收入用于自身GPU云和数据中心构建，其余流向美国公司；与美国合作伙伴建5GW人工智能数据中心园区，首1GW阶段已动工；G42是阿联酋数据中心和计算市场主要参与者，微软是其最大客户和投资者；交易将加速并多样化阿联酋数据中心市场，美国超大规模企业将加大投资[5][6] - **美国与沙特合作**：沙特人工智能协议是6000亿美元经济一揽子计划一部分，有四大支柱；沙特数据中心容量增长快但分散，美国超大规模企业占主导并打算扩大规模，当地努力落后于G42成熟，HUMAIN角色未明确[7] - **中东对美国基础设施投资**：Datavolt、Humain、G42等海湾公司将向美国人工智能基础设施投入数百亿美元，G42已在美国运营数据中心，随着主权财富基金加入，承诺总额可能接近1万亿美元；新资金可缓冲人工智能建设，降低融资成本，保持基础设施建设[8][9] - **成本优势**：中东企业在资本成本方面比美国超大规模企业有巨大优势，基础设施成本低；美国超大规模企业虽有现金但限制投资增长，中东资本加速支出[9][10] 其他重要但可能被忽略的内容 - **地缘政治风险与安全关切** - **转移风险**：担心向阿联酋提供GPU成为进入中国中转站，此担忧被夸大；可通过基于软件的遥测技术和物理检查确保GPU位置，白宫意识到风险并准备确保筹码在应有位置[13][14] - **滥用风险**：恶意行为者可能租用Gulf gpu训练或微调有害模型，需严格的了解您的客户（KYC）规则，工作组需确定KYC要求细节[14][15] - **模型权重风险**：训练高级模型的最终权重易窃取，登陆阿联酋数据中心的gpu需多层安全措施，包括网络层、硬件控制、人身安全、人类智能防护等[16][17][18] - **沙特相关项目** - DataVolt向美国数据中心投资200亿美元 - 甲骨文等公司为沙特项目提供资金，跨境支出超800亿美元 - HUMAIN计划五年内部署设备，2026年开始有英伟达GB300订单，还与高通、AWS签署相关协议[20] - **行业现状**：2025 - 26年超大规模企业项目规模大，依赖其他公司；超150家gpu云创业公司帮助人工智能实验室缩短上市时间，但信贷弱、资本成本高，加息可能扼杀项目[21]

半导体制造技术竞争 - 英特尔18A制程效能超越台积电N2与三星SF2，得分分别为2.53、2.27和2.1 [7] - 英特尔推进四年五代计划，2025年将推出RibbonFET+PowerVia架构和Intel 18A/14A制程，采用High-NA EUV技术 [9] - 台积电技术路线图显示2024年将推出N4P/N4X，2025年推进A16/N2X节点 [19] - 英特尔产品线规划显示2025-2026年Panther Lake和Nova Lake将混合采用Intel 18A与台积电制程 [22] 产业链合作动态 - 辉达联合台积电、纬创等合作伙伴建立美国AI超级电脑工厂，外资上调纬创目标价至158元 [8] - 英特尔CFO表示将台积电视为关键合作伙伴，双方在技术研讨会密切互动 [21] - 美国商务部证实将收紧辉达和超微降规芯片对中国的出口管制 [12] 华为发展状况 - 华为2024年销售收入达8620.72亿人民币，同比增长22.4%，其中手机业务贡献1000亿人民币成为主要增长点 [25] - 华为Ascend 910C与辉达H100对比显示芯片面积大60%但性能低20%，采用台积电N7制程 [30][31] - 华为云端矩阵CM384系统在BF16算力(300PFLOPS)和HBM容量(49.2TB)上超越辉达GB200 NVL72，但能效比低2.3倍 [34] 技术架构演进 - 半导体制造技术从FinFET向GAAFET架构过渡，台积电N2节点采用纳米片(nanosheet)技术 [3] - 英特尔封装技术路线显示Foveros Omni(25微米)和Foveros Direct(10微米)将逐步取代传统EMIB [9] - 光刻技术从DUV(248/193nm)向Hi-NA EUV发展，台积电和英特尔在EUV应用上存在代际差异 [3][9]

中美经贸高层会谈取得实质性进展，意味着中美迈出平等解决关税分歧重要一步，为进一步弥合分歧和深化合作 打下了基础、创造了条件。 王文涛表示，党中央高度重视外贸工作。今年以来，外部冲击影响加大，外贸形势非常复杂严峻，但我国外贸运 行总体平稳，展现出较强韧性。面对美方无端对我产品全面加征高额关税的行为，中方坚决采取反制措施，维护 了自身利益和国际公平正义，赢得了国际尊重。 利好之下，不少外贸企业积压的货物得以快速运出。 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道 当前，中美关税政策进入一个重要的90天窗口期。 "从关税异常上涨开始，美国客户的货就一直压着没发，上周我们美国客户已经坐不住了，12日关税一降就开始疯 狂订舱，把之前积压的货物一股脑全运出去。目前税率是基础关税+30%，也很高，但比之前好很多了。"浙江远 特新材料有限公司总经理王勇告诉《华夏时报》记者。 为了帮助更多外贸企业渡过难关，5月12日，商务部部长王文涛主持召开外贸企业圆桌会议。12家外贸企业、6家 进出口商会代表及中国宏观经济研究院有关专家参会，就当前外贸形势、支持外贸企业发展等议题进行交流。 "中方对通过对话沟通 ...

核心观点 - 中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》明确资金来源和更新主要领域，大概率推动城市更新，利于建材、工程机械等传统产业景气度改善；美国商务部修改出口管制降低中美对抗风险，有助改善国产AI芯片销售预期 [3] - 京东集团2025年第一季度财报表现良好，核心业务保持增长韧性，新业务布局逐步展开，外卖业务生态建设成效与财务影响将在二季度进一步显现 [6][7] 策略和先进制造组 - 5月15日中办、国办印发意见细化城市改造方面，包括建筑改造、基础设施改造、交通建设等，资金上中央和地方给予支持，或推动城市更新，改善传统产业景气度 [3] - 美国商务部修改出口管制，降低中美对抗风险，降低国内互联网大厂减少使用国产AI芯片风险，改善国产AI芯片销售预期 [3] 消费组 - 京东集团2025年第一季度营收3010.8亿元，同比增长15.8%，超出市场预期；经营利润105.3亿元，同比增长36.4%；非公认准则经营利润116.6亿元，同比增长31.5%，利润增速优于营收因毛利率提升 [6] - 业务结构上，京东零售营收2638.45亿元，同比增长16.3%；京东物流营收469.67亿元，同比增长11.5%；新业务营收57.53亿元，同比增长18.1%；3C家电业务营收1442.95亿元，同比增长17.1%；日用百货营收980.14亿元，同比增长14.9% [6] - 京东外卖3月1日上线，一季度未显著影响财报，预计二季度销售费用率上升，截至财报披露日单量接近2000万单，现阶段聚焦用户与商家体验，短期利润可能承压，但已拉动平台流量等，后续可关注单量、费用率及业务协同效应 [7]

行业与公司分析 DeepSeek的技术突破与市场影响 - DeepSeek R1模型发布颠覆市场认知，证明使用老旧GPU也能开发先进模型，通过优化策略实现性能突破[2][3] - R1的成功促使市场重新评估中国AI技术实力，此前普遍认为中国落后美国2-3年[2] - 传言DeepSeek拥有5万块Nvidia H800 GPU，但实际来源可能通过新加坡等中转渠道流入中国大陆[3][7] 英伟达的销售结构与地缘风险 - 英伟达上一财年对美销售额仅占47%，新加坡作为结算中心贡献不足2%的实际出货量，凸显其财务枢纽角色[6][7] - 专为中国设计的H20芯片遭禁售，中国客户可能依赖存量A100芯片（如DeepSeek持有的1万块）[9] - 中国自研芯片进程加速，若实现自给自足，英伟达或损失约20%的全球收入（含新加坡中转部分）[10] 中国AI供应链的自主化趋势 - DeepSeek R2可能采用华为Ascend 910B芯片（中芯国际7nm工艺），减少对英伟达依赖[12][15] - 华为芯片性能达Nvidia H100的60%，结合优化训练策略可接近H100水平[15] - 中国明确推动芯片全产业链自给自足，中芯国际成为台积电直接竞争对手[15] 市场预期与潜在波动 - 若R2发布确认使用华为芯片，英伟达股价或重现R1发布时的下跌[16][17] - 反之若继续使用英伟达GPU，股价可能维持现状，因市场已消化此预期[17] - 英伟达CEO黄仁勋近期肯定华为技术实力，称"中国并不落后"，反映行业竞争格局变化[15]