基金经理张金涛投资业绩 - 自2021年5月任职以来，华宝医药生物A在医药主题基金中收益表现位于中上游，超越了近80%的同类基金 [2][10][30] - 剔除3个月建仓期后，华宝医药生物A显著跑赢全指医药指数，累计录得40.27%的正超额收益 [8] - 截至2025年9月30日，华宝医药生物A合计规模为6.29亿元 [7][30] - 在医药板块显著走熊时收益表现相对较弱，但将仓位切换至创新药后收益表现顺势攀升，基金防御性稍弱但进攻性强，颇具弹性 [2][10][30] 投资框架与核心特征 - 构建以“产业周期”为核心，融合“政策、产业、估值”三维度的投资框架，核心在于精准把握全球医药行业的周期律动 [3][14][32] - 判断中国创新药产业正处在过去十年研发投入的收获期，核心驱动逻辑已从“国内医保扩容”转向“全球市场份额争夺”，本轮行情级别与持续性有望超预期 [3][14][32] - 组合构建凸显产业思维，在创新药板块维持较高配置比例，并非简单行业β配置，而是通过深度研究将仓位集中于未来2-3年有重磅品种上市或快速放量期的公司，追求行业内部α收益 [3][14][20][32] - 投资操作与时俱进、动态优化，市值选择、行业配置、持仓周期和集中度控制均严格服务于产业周期判断和个股市值空间评估，展现出极强逻辑一致性和纪律性 [3][15][26][32] 产业周期与三维度决策框架 - 投资体系建立在对医药行业“五年周期”的深刻认知上，认为中国创新药产业已从研发投入期迈入成果兑现阶段，产业逻辑深化支撑行情广度与持续性 [16] - 政策维度动态评估医保谈判、集采、审评审批等全链条政策边际影响，当前聚焦政策鼓励的“真创新”方向如创新药、创新器械 [17] - 产业维度聚焦中观行业景气度与微观企业基本面验证，通过临床数据、对外授权交易、销售收入、盈亏平衡时点等判断 [17] - 估值维度通过对公司全部研发管线逐一建模，估算未来全球市场销售峰值，计算长期目标市值，动态评估个股风险收益比和安全边际 [17] 组合管理与持股特征 - 行业配置集中度极高，创新药是组合绝对核心，并战略性配置约8%仓位于CXO等上下游产业链作为补充和风险对冲 [20][24] - 平均持仓周期约为1-2年，与对公司市值空间评估周期相匹配，卖出决策基于市值达到目标空间或公司核心逻辑被证伪 [24] - 始终保持较高股票仓位，认为在医药结构性行情中仓位择时难度大，不如精选个股，通过调整持仓结构应对市场波动 [26] - 持仓集中度根据产业阶段动态调整，产业初期相对分散，趋势明朗后集中度提升至60%左右，预计商业化阶段将高度集中 [26] 基金产品基本信息 - 华宝医药生物A基金代码240020.OF，成立于2012年2月28日，比较基准为中证医药卫生指数*80%+上证国债指数*20% [34] - 投资目标为把握医药生物相关行业投资机会，力争长期获取超额回报，股票投资比例为基金资产的60%-95% [34] - 投资于医药生物相关股票的比例不低于股票资产的80%，现金、债券等占基金资产比例为5%-40% [34] - 管理费率为1.20%，托管费率为0.20%，张金涛自2021年5月7日起任该基金基金经理 [34]