A股创新药同步反弹，全市场唯一药ETF（562050）溢价摸高1.67%，成份股泽璟制药-U领涨逾4%，康 弘药业、信立泰、三生国健多股涨超3%。 值得关注的是，创新药自9月起进入阶段调整期，港股通创新药ETF（520880）标的指数一度回撤逾 22%，近期"抄底"资金加速行动：截至12月18日，港股通创新药ETF（520880）连续9日获净申购，最 新基金份额升至41.78亿份新高！ 消息面上，新版国家医保目录里新增了111种5年内新上市药品，50种为1类新药，无论是比例还是数 量，都创历年新高。 有机构表示，预计行业大会（临床数据进展，1月JPM大会）、重磅BD交易、新技术突破等仍将持续为 行业带来正面催化，时点上或可重点关注2026年一季度。 AH创新药联手反攻！ 把握创新药低吸窗口期，首选同类最大港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221），标 的指数恒生港股通创新药精选指数具备三大独特优势： 12月19日早盘，港股通创新药率先启动，映恩生物-B大涨8%，乐普生物-B涨超5%，权重股三生制药涨 5%，高弹性港股通创新药ETF（520880）盘中一度冲击3%！ 1、纯粹，全面。不含 ...

近期港股创新药板块呈现持续回调的态势，主要原因或有三：其一临近年末，投资者兑现浮盈、落袋为 安情绪较强，市场风险偏好走低；其二在于流动性层面的冲击，美联储降息落地、日本央行加息预期升 温、南向资金流入放缓等多重因素叠加下，港股市场流动性边际收紧引发量能萎缩；其三部分行业个股 BD事件低于预期，情绪面受挫。（资料来源：上市公司公告-2025/12/15） 尽管伴随着指数点位的走势和成交额的收缩，市场情绪较为低迷，不过近期回调或仅为短期风险的集中 性释放，并未改变创新药板块国家化加速、技术突破、支付体系破局的叙事逻辑，市场资金积极借助波 动积极布局具备长期竞争力和明确成长路径的优质创新药资产。（数据来源：Wind，指数历史涨跌情 况不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。） Wind数据显示，目前市场仅有的跟踪恒生创新药指数的ETF——恒生创新药ETF（520500）已连续6个 交易日（25/12/8-25/12/15）获资金逆势净流入，合计金额达2.35亿元，助推产品份额攀升至12.51亿份， 刷新成立以来（2024/12/16）历史新高。产品自2025年四季度以来日均成交额达 ...

文章核心观点 - 展望2026年，创新药的投资逻辑将从“BD为王”转变为“数据为王”，全球多中心临床试验数据读出将成为关键催化剂 [1] 2025年行业表现与核心催化 - 2025年医药行业迎来反转行情，以创新药为主导，各二级板块涨幅可观 [2] - 港股创新药表现最为突出，最高时年初至今涨幅超过80% [2] - 核心催化来自政策支持与BD出海逻辑兑现，如三生制药、信达生物等首付款超10亿美金的交易落地 [2] 政策层面关键变革 - 支付端迎来重要改革，2025年10月30日启动的商保创新药目录价格协商，拉开医保“双轨并行”序幕 [2] - 此举旨在解决医保保基本与高值创新药的矛盾，引导商业保险承接如CAR-T疗法等超百万级创新药的保障缺口 [2] - 七年医保谈判已纳入835种药品，诺西那生钠等天价药大幅降价惠及民生 [2] BD交易趋势与结构 - 2025年中国药企license-out数量快速增长，截至11月13日，交易数量达156个，同比增长22% [3] - 首付款总金额达62.98亿美元，同比增长53% [3] - 总交易金额达1188.62亿美元，同比增速达125% [3] - 增速结构显示单个项目的首付款和总金额大幅提升，主要源于双抗、ADC等新技术驱动药物在BD交易中占比高 [3] 2026年投资展望 - 投资创新药是投资中国创新药全球市占率的提升，BD仅是起始第一步 [1] - 企业收入大幅提升需经历多个临床数据验证及商业化能力考验 [1] - 2026年将是创新药数据精彩纷呈的一年，也是投资更具魅力的环节 [1]

港股创新药板块市场表现 - 2025年12月9日，港股市场延续调整，恒生指数失守半年线，创新药板块盘初短线回暖后再度走低，午后加速下跌 [1] - 跟踪该板块的港股通创新药ETF（520880）当日场内价格收跌1.99%，连续两个交易日下跌，全天放量成交2.83亿元 [1] - 该ETF超7成仓位集中于创新药龙头股，当日主要权重股普遍下跌，其中康方生物跌4%，三生制药跌3.63%，信达生物跌1.4% [1] - 其标的指数恒生港股通创新药精选指数（HSSCPB）当日收于2393.89点，下跌1.28% [5] 板块调整与估值水平 - 自2025年9月上旬开始，恒生港股通创新药精选指数进入阶段调整，截至12月9日收盘，指数已回撤超过18% [3] - 分析认为，经过此轮调整，板块前期高位风险已得到释放，调整较为充分 [3] 资金流向信号 - 资金面出现积极信号，在12月8日，港股通创新药ETF（520880）获得超过5600万元资金净申购，单日吸金额创下近1个月新高 [4] - 12月9日，该ETF场内交易延续宽幅溢价状态，显示买盘资金依然强势 [4] 近期政策动态 - 2025年国家医保药品目录在广州发布，成功新增114种药品，其中一类创新药有50种 [5] - 本次医保目录谈判的总体成功率为88%，较2024年的76%有明显提高 [5] - 首版商业健康保险创新药目录同期发布，共有19种药品被纳入 [5] 产业进展与机构观点 - 在业务发展合作方面，科伦博泰生物将其ADC药物SKB105在大中华区以外的开发独家权利授予Crescent，同时获得CR-001双抗在大中华区的独家权益 [6] - 通过此次授权，科伦博泰将获得8000万美元首付款，以及最高可达12.5亿美元的里程碑付款 [6] - 平安证券指出，从业务发展合作、商业化进程及政策支持三个维度看，创新药行业的崛起具备持续性 [6] - 该机构建议关注管线布局丰富的公司、创新药单品潜力大且价格有望重估的企业，以及在前沿技术平台布局领先的企业 [6] 相关投资产品特点 - 港股通创新药ETF（520880）是跟踪恒生港股通创新药精选指数的同类产品中规模最大、流动性最优的ETF，截至11月30日规模为21.42亿元，上市以来日均成交4.58亿元 [7] - 其标的指数具备三大特点：第一，成分纯粹，全面覆盖创新药研发公司且不含CXO企业；第二，龙头集中度高，前十大成分股权重合计超过72%；第三，通过流动性筛选机制对成分股强制降权，以管控尾部风险 [6] - 该指数前十大成分股具体包括百济神州（权重11.51%，总市值3070亿港元）、信达生物（权重10.19%，总市值1613亿港元）、中国生物制药（权重9.47%，总市值1323亿港元）、康方生物（权重6.68%，总市值1132亿港元）、石药集团（权重8.39%，总市值911亿港元）、三生制药（权重8.32%，总市值760亿港元）、翰森制药（权重6.63%，总市值2435亿港元）、科伦博泰生物-B（权重4.12%，总市值1064亿港元）、亚盛医药-B（权重2.48%，总市值239亿港元）和康哲药业（权重2.47%，总市值324亿港元） [7]

文章核心观点 - 港股创新药板块经历显著调整后，当前可能迎来中长期配置的较佳时机，近期政策面利好及资金流入值得关注 [3][5][6] - 港股通创新药ETF（520880）作为同类最大、流动性最优的工具，其标的指数具备纯粹、龙头集中等优势，是把握该板块机会的标的 [6][7] 市场表现与资金动向 - 12月9日午后，港股通创新药板块加速走低，港股通创新药ETF（520880）跌幅扩大逾2% [1] - 板块权重股普遍下跌，康方生物、三生制药下跌超过5%，信达生物下跌近3% [1] - 市场出现“抄底”资金，港股通创新药ETF（520880）溢价飙升，前一日（12月8日）已有超过5600万元资金流入 [1] - 自9月初至发稿时，港股通创新药ETF（520880）标的指数回撤幅度超过19%，前期高位风险得到释放 [3] 行业与政策动态 - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中一类创新药有50种，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高 [5] - 首版商业健康保险创新药目录发布，有19种药品纳入 [5] - 国家医保局发布首版“医保+商保双目录”，短期或有助于提振创新药投资热情 [6] - 分析认为，创新药板块股价近期回调，叠加中国创新药崛起的中长期逻辑未变，建议近期重视创新药投资机会 [6] 相关投资标的分析 - 港股通创新药ETF（520880）跟踪恒生港股通创新药精选指数，截至11月30日，其规模为21.42亿元，上市以来日均成交4.58亿元，在跟踪同指数的ETF中规模最大、流动性最优 [7] - 该标的指数具备三大独特优势：1) 纯粹，全面覆盖创新药研发公司，不含CXO企业；2) 龙头占比大，前十大成份股权重超过72%；3) 对流动性较差成份股强制降权，以管控尾部风险 [6] - 指数前十大成份股权重合计高达72.57%，龙头优势显著，具体包括百济神州（权重11.51%）、信达生物（10.19%）、中国生物制药（9.47%）、康方生物（8.99%）、石药集团（8.39%）、三生制药（8.32%）、翰森制药（6.63%）、科伦博泰生物-B（4.12%）、亚盛医药-B（2.48%）、康哲药业（2.47%） [7] - 前十大成份股总市值合计约12,873亿港元 [7]

港股通创新药板块市场表现 - 12月9日午后，港股通创新药板块加速走低，港股通创新药ETF（520880）跌幅扩大逾2% [1][9] - 板块权重股普遍下跌，其中康方生物和三生制药股价下挫超过5%，信达生物跌近3% [1][9] - 板块自9月初进入阶段调整，截至发稿，港股通创新药ETF（520880）标的指数回撤幅度超过19% [3][12] 资金流动与市场情绪 - “抄底”资金活跃，港股通创新药ETF（520880）出现溢价飙升 [1][9] - 在12月9日前一日，已有超过5600万元资金流入该ETF [1][9] 政策与行业利好 - 12月7日，国家医保局发布首版“医保+商保双目录” [2][11] - 2025年国家医保药品目录成功新增114种药品，其中50种为一类创新药，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高 [4][11] - 有19种药品被纳入首版商保创新药目录 [4][11] - 信达证券认为，该政策短期有助于提振创新药投资热情，叠加板块近期回调及中国创新药中长期崛起逻辑不变，建议重视创新药投资机会 [2][11] 投资窗口与配置观点 - 分析指出，经过前期调整，高位风险已充分释放，当下或是中长期维度配置创新药核心资产的较佳时机 [3][12] 港股通创新药ETF（520880）产品特征 - 该ETF是同类产品中规模最大的港股通创新药ETF，截至11月30日，规模为21.42亿元，上市以来日均成交4.58亿元 [7][15] - 其跟踪的恒生港股通创新药精选指数具备三大独特优势：1) 纯粹，全面覆盖创新药研发公司，不含CXO；2) 龙头占比大，前十大成份股权重超过72%；3) 对流动性较差成份股强制降权以管控尾部风险 [5][6][13][14] - 指数前十大成份股权重合计高达72.57%，龙头优势显著，具体包括百济神州（权重11.51%，总市值3070亿港元）、信达生物（权重10.19%，总市值1613亿港元）、中国生物制药（权重9.47%，总市值1323亿港元）等 [7][15]

行业投资评级 - 维持医药行业“推荐”评级 [1][8] 报告核心观点 - 创新药械将是医保的主要支出增量，医保通过集采和支付改革实现“腾笼换鸟”，在收支平衡的同时支持创新药械高质量发展 [1][2] - 在创新支付体系下，部分创新品种已实现研发投入回报的正循环，销售额持续新高，同时海外临床数据发布和对外授权进入高峰期，创新价值兑现加速 [8] 行业政策与医保动态 - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中一类创新药50种，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高 [2] - 首版商业健康保险创新药品目录纳入19种药品，包括CAR-T等肿瘤治疗药品及罕见病治疗药品 [2] - 2025年1~10月医保统筹基金收入23520.10亿元，同比增长1.97%，支出19036.24亿元，同比下降0.68%，收入大于支出 [2] - 2025年医保谈判后，流感新药昂拉地韦和玛舒拉沙韦片纳入医保，将于2026年1月1日起报销 [4] 创新药投融资与CXO趋势 - 2025年Q1~Q3，国内创新药一级市场融资事件324起，同比上涨5.2%，融资总金额55.1亿美元，同比上涨67.6% [3] - 2025年Q1~Q3，中国相关BD交易总金额达937亿美元，首付款达50亿美元，交易数量230笔，均超过2024年全年 [3] - 2025年1~11月，CDE国产生物制品1类新药申请临床818件，同比增长22.3% [3] - 2025年第三季度，CXO板块归母净利润增速为45.44% [3] - 药明康德截至9月底的持续经营业务在手订单598.8亿元，同比增长41.2%，并上调收入增速指引至17-18% [3] 流感疫情与用药市场 - 2025年第48周，门急诊流感样病例流感阳性率达51.1%，较上周提升6.3个百分点，住院病例阳性率19.0%，较上周提升2.6个百分点 [4] - 北方省份哨点医院报告的流感样病例百分比为9.1%，显著高于过去三年水平 [4] - 2025年国家药监局批准了昂拉地韦、玛舒拉沙韦片和玛硒洛沙韦片三个流感新药 [4] - 2021-2023年，罗氏的流感新药玛巴洛沙韦实现了高速增长 [4] 自身免疫疾病领域进展 - 诺诚健华与Zenas BioPharma合作开发两款临床前口服自免药物，分别靶向IL-17AA/AF和TYK2 [5] - 荃信生物与罗氏就QX031N达成全球独家许可协议，获得首付款7500万美元及至多9.95亿美元里程碑付款，该药是同时靶向TSLP和IL-33的长效双抗 [5] - 亚虹医药治疗溃疡性结肠炎新药APL-1401的Ⅰb期临床试验结果显示，41.7%的患者实现组织学改善，120mg组组织学改善率达66.7% [5] 呼吸疾病与吸入制剂突破 - Insmed公布其肺动脉高压新药TPIP的临床2b期数据，安慰剂校正的肺血管阻力较基线降低35% [6] - 默沙东以约100亿美元收购Verona Pharma，获得用于COPD治疗的重磅新药Ohtuvayre，该药是20多年来首个新型吸入机制药物 [6] - 恒瑞医药与GSK就潜在的同类最佳PDE3/4抑制剂HRS-9821达成授权协议，可开发干粉吸入器制剂 [6] 小核酸药物进展 - Arrowhead Pharmaceuticals因其靶向骨骼肌的siRNA疗法ARO-DM1达成里程碑，从Sarepta Therapeutics获得2亿美元付款 [7] - 舶望制药与诺华达成战略合作，共同开发心血管产品，获得1.6亿美元预付款，潜在里程碑总价值高达52亿美元 [7] 市场行情与估值 - 最近一周（2025/11/30-2025/12/6），医药生物行业指数下跌0.74%，跑输沪深300指数2.02个百分点，涨幅在申万一级行业中排名第21位 [18] - 最近一月（2025/11/6-2025/12/6），医药生物行业指数下跌2.32%，与沪深300指数持平 [24] - 最近一周子板块中，医药商业涨幅最大，为5.19%；医疗服务跌幅最大，为1.37% [30] - 最近一月子板块中，医药商业涨幅最大，为6.30%；医疗服务跌幅最大，为6.18% [30] - 最近一年，化学制药子板块涨幅最大，为23.55%，当前PE为47.63倍；中药板块跌幅最大，为4.50%，当前PE为27.72倍 [36] - 医药生物行业指数当期PE为37.48倍，高于5年历史平均估值31.21倍 [41] 重点推荐方向与公司 - **吸入制剂**：关注长风药业、健康元 [8] - **小核酸**：推荐悦康药业、阳光诺和，关注前沿生物、迈威生物 [8] - **CXO**：关注益诺思、昭衍新药，推荐维亚生物、普蕊斯 [8] - **创新药新技术**：推荐亚虹医药、昂立康，关注舒泰神、热景生物、信立泰 [8] - **流感**：推荐众生药业，流感检测推荐英诺特、圣湘生物 [8] - **原料药**：关注富祥药业、司太立，合成生物学关注奥翔药业 [8] - **医疗器械**：推荐祥生医疗，高值耗材出口关注春立医疗、爱康医疗、南微医学、百心安 [8] - **脑机接口与传感**：推荐美好医疗，关注翔宇医疗 [8] - **对外授权品种**：关注三生制药、信达生物、科伦博泰 [8] - **痛风领域**：推荐长春高新、一品红 [8]

文章核心观点 - 医药生物市场短期缺乏明确主线 但近期可重视创新药、CXO及生命科学上游产业链的投资机会 同时经营改善且稳定分红的个股以及高端医疗器械也值得关注 [1] 市场表现 - 上周医药生物板块收益率为-0.74% 相对沪深300收益率为-2.02% 在31个一级子行业中涨跌幅排名第21 [2] - 医药商业子板块周收益率排名第一 涨跌幅为5.19% 相对沪深300收益率为3.91% [2] - 医疗服务子板块收益率排名第六 涨跌幅为-1.37% 相对沪深300收益率为-2.65% [2] 创新药 - 国家医保局发布首版“医保+商保双目录” 短期或有助于提振创新药投资热情 [1] - 创新药板块股价近期有所回调 叠加中国创新药崛起的中长期逻辑没变 [1] - 建议重点关注信达生物、三生制药、恒瑞医药、科伦博泰、百利天恒、荣昌生物、映恩生物、汇宇制药、金斯瑞生物科技、维立志博、李氏大药厂等 [2] CXO及生命科学上游产业链 - 建议关注具备全球影响力的CXO龙头企业 如药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等 [3] - 建议关注以国内业务为主的临床CRO龙头 如泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等 [3] - 建议关注以安评和模式动物为代表的资源型CXO 如昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物等 [3] - 建议关注生命科学上游产业链 如百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等 [3] 经营改善及高分红标的 - 建议关注经营改善且稳定分红的个股 [1] - 建议关注白云山 [4] - 建议关注国药控股 [4] 高端医疗器械 - 制药装备受益于海外制药进入投资景气上行周期 建议关注森松国际、东富龙、楚天科技等 [4] - 院内招采恢复驱动业务增长 建议关注联影医疗、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、山外山等 [4] - 内需驱动的消费医疗器械需求逐步修复 建议关注鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物等 [4] - 出海订单修复的企业 建议关注美好医疗、海泰新光、瑞迈特等 [4] - 高端器械耗材市场渗透率持续提升 建议关注心脉医疗、微创医疗、威高股份、微创脑科学、爱康医疗、春立医疗等 [4]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告认为“医保+商保双目录”的发布短期或有助于提振创新药的投资热情 同时创新药板块股价近期有所回调 叠加中国创新药崛起的中长期逻辑没变 建议近期重视创新药、CXO及生命科学上游产业链的投资机会 [3][9] - 报告认为短期上看经营改善且稳定分红的个股也值得重视 高端医疗器械或有拐点机会 [3][9] 市场表现与估值总结 - 上周（2025/12/1-2025/12/5）医药生物板块收益率为-0.74% 相对沪深300收益率为-2.02% 在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第21 [3][7] - 最近一月（2025/11/5-2025/12/5）医药生物板块收益率为-2.35% 相对沪深300收益率为-1.43% 涨跌幅排名第20 [7][12] - 最近三个月（2025/9/5-2025/12/5）医药生物板块跌幅为-8.96% 相对沪深300收益率为-11.74% [12] - 最近六个月（2025/6/5-2025/12/5）医药生物板块涨幅为7.28% 相对沪深300收益率为-10.95% [13] - 医药生物行业指数当期PE（TTM）为29.27倍 低于近5年历史平均PE的30.88倍 [14][15] - 医药生物行业指数PE（TTM）相对于沪深300指数PE（TTM）溢价率为121.00% [15] 子板块行情总结 - 上周6个子板块中 医药商业板块周收益率排名第一 涨跌幅为5.19%（相对沪深300收益率为3.91%） 医疗服务板块周收益率排名第六 涨跌幅为-1.37%（相对沪深300收益率为-2.65%） [3][7] - 最近一月6个子板块中 医药商业子板块月收益率第一 涨跌幅5.78%（相对沪深300收益率为6.71%） 医疗服务子板块月收益率排名第六 涨跌幅为-5.60%（相对沪深300收益率为-4.68%） [7][30] - 最近一年（2024/12/5-2025/12/5）细分子行业中 化学制药涨幅最大 为23.55% 中药跌幅最大 为-4.5% [26][27] - 最近一年医疗服务、医药商业、生物制品、医疗器械的涨跌幅分别为20.79%、3.99%、0.36%、0.04% [28] 重点政策动态总结 - 2025年12月7日 国家医保局和人力资源社会保障部联合印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》（2025年） [8] - 医保目录方面 本次调整新增114种药品 其中50种为1类创新药 同时调出29种药品 调整后目录内药品总数增至3253种（西药1857种、中成药1396种） [8] - 商保目录方面 首版商保创新药目录共纳入19种药品 涵盖CAR-T肿瘤治疗、罕见病及阿尔茨海默病治疗等领域 [8] - 基药目录将迎来调整 计划从现行685个品种扩容至约980个 净增近300个 预计2026年一季度前完成调整 [42] 具体投资方向与标的总结 创新药 - 建议重点关注信达生物、三生制药、恒瑞医药、科伦博泰、百利天恒、荣昌生物、映恩生物、汇宇制药、金斯瑞生物科技、维立志博、李氏大药厂等 [3][9] CXO及生命科学上游产业链 - 具备全球影响力的CXO龙头企业：建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等 [3][10] - 以国内业务为主的临床CRO龙头：建议关注泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等 [3][10] - 以安评和模式动物为代表的资源型CXO：建议关注昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物等 [3][10] - 生命科学上游产业链：建议关注百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等 [3][10] 经营改善及高分红标的 - 建议关注白云山：2025年第三季度报表端已呈现出业绩拐点 2024年公司分红比例提升至46%（2019-2023年间维持在30%左右） 对应的2024年公司A股股息率约2.81% H股股息率约4.83% [10] - 建议关注国药控股：2025年第三季度低效业务调整已接近尾声 利润端已出现明显改善 近4年公司分红比例从2021年的28.1%逐步提升至2024年的30.98% [10] 高端医疗器械 - 制药装备：受益于海外制药进入投资景气上行周期 建议关注森松国际、东富龙、楚天科技等 [3][11] - 院内招采恢复驱动业务增长：建议关注联影医疗、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、山外山等 [3][11] - 内需驱动的消费医疗器械：需求逐步修复 建议关注鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物等 [3][11] - 出海订单修复的企业：建议关注美好医疗、海泰新光、瑞迈特等 [3][11] - 高端器械耗材：市场渗透率持续提升 建议关注心脉医疗、微创医疗、威高股份、微创脑科学、爱康医疗、春立医疗等 [3][11] 个股表现总结 - 上周领涨个股为海王生物（涨幅55.59%）、瑞康医药（涨幅36.54%）、粤万年青（涨幅15.37%） [3][9][35] - 港股中嘉和生物-B、锦欣生殖表现突出 分别上涨8.38%和7.53% [35]

市场宏观环境与政策预期 - 本月国内外重磅会议将召开，市场观望情绪浓厚，成交量萎缩，反映出对国内政策力度和美联储利率政策的担忧 [1] - 国内房地产走弱，经济复苏略低于预期，预计政策端大概率定调积极 [1][3] - 美联储降息大方向不变 [1][3] 市场估值与情绪指标 - 当前市场估值温度计为47.39°，恐贪指数为38，股债性价比温度为44°，显示股市估值适中，性价比较高 [1][3] 投资组合操作与行业观点 - 今日组合发车，高权组合比例为25%，低权组合比例为30% [1] - 近期看好创新药投资方向，多个组合调仓新增了嘉实中证港股通创新药ETF发起联接A [1][3] - 环球日积月累组合发车，该组合成立以来收益率表现良好 [1]