点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 多渠道发力，组织架构持续优化 公司在线下持续提升门店竞争力，通过华致酒行 3.0门店为消费者提供一站式、多层次消费体验，2024年 公司共开发127家华致酒行3.0门店。 此外， 公司推出品牌塑造、产品供应、营销策划、运营管理、流量导 入、系统搭建的一体化解决方案 吸引合伙人加入。线上渠道公司通过自营 +平台的模式持续强化推广，完 善布局，2024年公司电商渠道收入20.92亿元，同比增长72.87%。在组织架构方面，公司 将全国市场精细 划分为 16 个战区 ， 下辖 61个区域市场，组建六大后台支撑中心 ，强化营销战略 。 风险提示： 与上游酒企合作关系未能维持，渠道拓展未达预期，精品酒推广效果不及预期 。 公司 2024 年 营收 ...

财务表现 - 2024年公司营业收入94.64亿元，同比减少6.49%，归母净利润0.44亿元，同比减少81.11%，扣非归母净利润0.25亿元，同比减少85.97% [4] - 4Q2024单季度营业收入16.33亿元，同比减少12.62%，归母净利润-1.23亿元（上年同期0.04亿元），扣非归母净利润-1.24亿元（上年同期0.03亿元） [4] - 2024年综合毛利率9.00%，同比下降1.75个百分点，4Q2024单季度毛利率4.16%，同比下降5.47个百分点 [5] - 2024年期间费用率7.54%，同比下降0.94个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为5.38%/1.64%/0.53%，同比变化-1.05/-0.15/+0.26个百分点 [5] 渠道与运营 - 2024年开发127家华致酒行3.0门店，提供一站式消费体验 [6] - 线上电商渠道收入20.92亿元，同比增长72.87%，采用自营+平台模式强化推广 [6] - 组织架构优化为16个战区、61个区域市场，并组建六大后台支撑中心 [6]