公司对投资者问题的回应 - 关于茅台1499元i茅台政策的影响，公司表示始终密切关注行业动态与市场变化，并将结合实际情况灵活优化销售策略 [1] - 公司强调始终坚持保真核心理念，致力于为消费者持续提供高品质的产品与服务 [1] - 关于股东专属购酒优惠的建议，公司表示高度重视投资者关系，未来将结合自身发展阶段及合规要求，积极探索包括产品回馈在内的多元化投资者互动与回馈机制 [1]

公司业务规模与覆盖 - 2025年公司平台服务已覆盖全国超过200座城市 [1] - 2025年全年公司平台共售出超过4.7亿瓶正品酒 [1] 公司运营效率与订单表现 - 2025年公司平台实现15分钟内闪电送达的订单量突破3600万笔 [1]

第一、1919在2023年果断放弃大部分名酒经销权，开始了为期三年的去库存，躲过了这一波名酒价格下跌，躲过了名酒存货跌价，大幅度降低 了名酒采购带来的财务成本，目前1919名酒已经实现0库存，门店的名酒采购主要通过1919玖妈妈平台。 第二、1919这几年果断放弃重资产，减少直营店开店，大规模开发加盟店，去重资产、去杠杆，目前1919的资产负债率已经从3年前的92%降 到现在不到20%。在去杠杆瘦身的过程中，其财务状况、经营状况更加健康，且公司销售规模仍在持续增长。 近期，1919创始人杨陵江并购港股上市公司怡园酒业，持股超过73%，也引发外界诸多猜想。据接近1919的内部人士分析，目前已经初步搭建 起"F2B2C"(工厂到终端到消费者)的商业模式，"F"端利用怡园酒业资本平台并购成熟酒厂，"B"端矩阵化全场景各类型终端，"C"端数据驱动 的"即时满足"与"生活方式"服务。1919在这一轮行业调整期，已经率先甩掉包袱，开始新的布局。 连续3年盈利背后是1919销售规模的持续增长。1919整体交易规模从2023年的115.79亿元，2024年稳步增长至120.89亿元。1919与淘宝闪购战略 合作，在即时零售的 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：九州商业观察 12月中旬，港交所一则股权变动公告在酒业掀起波澜。深陷加盟商追债风波的1919酒类直供创始人杨陵 江，以个人名义斥资约1.41亿元人民币（折合1.56亿港元），拿下"国内酒庄第一股"怡园酒业73.63%的 股份，成为这家港股酒企的新主。在酒业深度调整期与1919转型阵痛的双重背景下，这场"逆势收购"让 市场不禁发问：这位被称为"酒业资本高手"的企业家，究竟在布一盘怎样的棋局？1919是否将借道重启 上市之路？ 此次收购的标的怡园酒业，有着28年发展历史，是山西最大的葡萄酒生产商，也是国内首家酒庄上市公 司。然而这家老牌酒企近年业绩承压，2020年首次亏损后，2022年、2024年分别亏损60万元和4100万 元，2025年上半年仍亏损274.5万元。以停牌前0.265港元/股的股价计算，其总市值仅2.12亿港元，尽管 今年以来股价累计上涨超151%，但仍处于低位区间。 对于杨陵江选择此时入手的原因，白酒资深产业人士肖竹青分析，核心在于怡园酒业的资产平台价值、 产业整合潜力与资本运作预期。"虽然经营承压，但实体资产完好 ...

核心事件概述 - 1919酒类直供创始人杨陵江以个人名义收购港股上市公司怡园酒业73.63%的股份，成为其新主 [1] - 此次收购发生在1919酒类直供深陷“加盟商追债”风波及公司从新三板退市两年半后 [1] - 交易对价估算约1.56亿港元（折合人民币约1.41亿元），按停牌前股价0.265港元及总市值2.122亿港元计算 [2] - 怡园酒业停牌前股价年内累计上涨超151% [2] 收购标的：怡园酒业 - 怡园酒业是国内首家酒庄上市公司，已有28年历史，是山西最大的葡萄酒生产商 [3] - 公司近年来业绩承压：2020年首次亏损，2022年亏损60万元，2024年亏损4100万元，2025年上半年亏损274.5万元 [3] - 产业人士推测，杨陵江看中其资产平台价值、产业整合潜力和资本运作预期 [3] - 存在未来将1919现有葡萄酒业务注入怡园酒业的可能性 [3] 收购动机与资本运作考量 - 杨陵江被评价为“少数酒业资本运作的高手”，其掌舵的1919酒类直供累计融资超40亿元，其中2018年获阿里巴巴20亿元战略投资 [4] - 阿里巴巴（中国）网络技术有限公司目前是1919酒类直供二股东，持股28.01% [4] - 以个人名义收购的原因包括：决策链条短便于快速交易、构建独立清晰的个人资本平台、为未来多种资本运作保留灵活性、隔离初期业绩波动风险 [4] - 控股怡园酒业可能为1919酒类直供的资本运作创造有利条件，提供现成的资本平台，有助于简化上市流程、增强控制权 [12] 1919酒类直供的经营现状与争议 - 公司正面临加盟商追讨拖欠资金的问题，有加盟商被拖欠金额从数万元至上百万元不等，清分结算已停滞半年多 [5][6] - 公司解释拖欠源于全国门店系统性升级、追缴历史应收款及部分加盟商违规影响清分，正在积极解决 [6] - 杨陵江亲自回应“崩盘质疑”，称公司已还掉近60亿元负债，负债率从92%可能降至年底不到20%，净资产有10亿元，欠加盟商等款项不到1亿元，并争取在12月解决问题 [6] - 公司目前在全国拥有3000家门店 [8] 公司的战略转型与商业模式变革 - 1919酒类直供正进行第四次商业模式变革，从“酒类零售”迈向“新酒饮生活方式打造者”，进军餐酒融合与即时零售 [7][9] - 具体转型包括：从传统B2C/O2O模式转向F2B2C模式，盈利模式聚焦“战略品牌”，销售模式升级为“即时零售+场景体验” [9] - 公司宣布“粗放连锁时代”即将终结，预计年底前或将淘汰1500家不符合标准的加盟店 [10] - 部分加盟商对频繁的模式创新（如前置仓、“快喝”云连锁品牌）及需要追加投资表示不理解与抵触 [9] 创始人背景与公司资本路径 - 创始人杨陵江草根出身，性格直率敢言，在行业内有“杨大炮”外号 [10][11] - 杨陵江为1919酒类直供定下“两个五年规划”：第一个五年做成拥有自营产品开发能力的F2B2C公司；第二个五年做成拥有自建全球最大F2B2C平台的品牌公司 [11] - 2023年1月，公司集团股权发生变更，杨陵江持股比例由约91.2%降至约11%，天幕国际酒业成为控股股东（持股80.196%） [12] - 在收购怡园酒业公告前，杨陵江刚完成对1919酒类直供的股权回购，个人持股比例大幅提升至92.87% [12] - 近期多次传出公司重启上市计划，杨陵江回应将尽早推进资本化进程 [12] 行业环境与上市挑战 - 整个酒业正经历深度调整，即便是已上市的华致酒行也面临业绩大幅下滑的挑战 [1] - 中高端白酒市场大幅萎缩，即时零售已成为行业转型焦点 [9] - 白酒行业需要从快速投入快速回报的生意逻辑，转变到共同转型、做大蛋糕的商业生态逻辑 [10] - 当前无论是白酒制造还是流通公司，在港股IPO都可能面临证监会备案环节的挑战 [14] - 公司重启上市需面对自身业务健康度、持续盈利能力、程序合规以及行业转型期困难、资本市场管控加强、投资者态度谨慎等多重挑战 [13][14]

文章核心观点 - 1919酒类直供创始人杨陵江在1919公司面临加盟商追债风波和行业深度调整之际，以个人名义收购港股上市公司怡园酒业73.63%的控股权，此举被业内解读为旨在构建独立资本平台，可能为1919未来的业务整合与资本运作铺路 [1][6][9] 杨陵江收购怡园酒业 - 杨陵江以个人名义收购怡园酒业73.63%股份，成为这家港股“国内酒庄第一股”的新主，交易对价估算约1.56亿港元（折合人民币约1.41亿元）[1][4] - 怡园酒业停牌前股价为0.265港元/股，总市值2.12亿港元，自今年1月3日至停牌前股价累计上涨超151% [4] - 怡园酒业是山西最大葡萄酒生产商，但近年业绩承压，2022年亏损60万元，2024年亏损4100万元，2025年上半年亏损274.5万元 [6] - 行业分析认为，杨陵江可能看中怡园酒业的资产平台价值与产业整合潜力，未来或将其葡萄酒业务注入该上市公司 [6][27] 1919面临的经营风波与回应 - 1919近期陷入加盟商追债风波，有加盟商反映公司已半年多未进行销售清分，拖欠金额从数万元至上百万元不等 [9][11] - 公司解释拖欠源于全国门店系统性升级及追缴历史应收款过程中与部分违规加盟商协商产生的问题 [11] - 杨陵江亲自回应“崩盘质疑”，称公司已偿还近60亿元负债，负债率从92%可能降至年底不到20%，净资产有10亿元，拖欠加盟商等款项不到1亿元，并承诺12月份解决所有问题 [12] 1919的业务转型与争议 - 1919于今年7月启动第四次商业模式变革，宣布从“酒类零售”迈向“新酒饮生活方式打造者”，核心是转向即时零售和餐酒融合 [13][15][17] - 新模式具体包括从传统B2C/O2O转向F2B2C模式，销售模式升级为“即时零售+场景体验” [17] - 此次转型引发部分加盟商疑虑，认为公司模式变化频繁且需要新投入，公司预计年底前或将淘汰1500家不符合标准的加盟店 [17] - 1919成立于2006年，目前在全国拥有3000家门店，曾于2014年挂牌新三板，于2023年6月退出 [15] 杨陵江的背景与资本运作 - 杨陵江被业内称为“酒业资本运作的少数高手”，其掌舵的1919平台累计融资超40亿元，其中包括2018年阿里巴巴20亿元战略投资，目前阿里巴巴为1919二股东，持股28.01% [9] - 在收购怡园酒业前，杨陵江刚完成对1919集团的股权回购，个人持股比例大幅提升至92.87% [23][24] - 杨陵江为自己定下“两个五年规划”，目标是将1919发展为拥有自建全球最大F2B2C平台的品牌公司 [21][22] 关于1919未来上市前景的推测 - 业内分析认为，杨陵江控股怡园酒业可能为1919的资本运作创造有利条件，提供了一个现成的资本平台，有助于简化上市流程 [28] - 近期多次传出1919“重启上市计划”，杨陵江回应称将尽早推进资本化进程 [28] - 分析也指出，上市的主要挑战在于公司自身的业务健康度、持续盈利能力及程序合规性，且当前白酒制造或流通公司赴港IPO可能面临国内监管备案环节的挑战 [28]

公司治理与融资活动 - 公司于12月23日召开第六届董事会第四次会议，会议以通讯表决方式召开 [2] - 董事会审议通过了《关于为子公司申请综合授信提供担保的议案》 [2]

加盟商维权与公司回应 - 多位加盟商前往1919集团总部维权，希望讨回公司欠款 [1][2] - 公司创始人、董事长杨陵江在内部群表示，到总部闹事的加盟商将不会获得任何付款，且会立即终止合作 [1][2] - 杨陵江提出三种解决方案：对于要求退出并清账的，承诺两周内对账，一个月内结清全款；对于希望继续合作的，提供三种模式选择；优先处理在省级分公司层面解决的问题 [1][2] - 维权加盟商已返回各区域并联系省级分公司，但欠款至今仍未完全偿还 [1][2] 公司拖欠款项与运营问题 - 自今年6月18日起，多位加盟商和区域代理未收到1919酒类直供总公司的回款，拖欠金额达“万元”级别 [1][2] - 加盟商仓库中积压了大量公司专供产品，难以卖出 [1][2] 创始人同期个人投资行为 - 在“维权风波”同期，公司创始人杨陵江以个人身份收购了怡园酒业73.63%的股份，成为该公司新的控股股东及实际控制人 [1][2]

公司股东信息 - 截至2025年12月19日，公司股东总户数为16481户 [2]

股东结构 - 截至2025年12月10日，公司股东总户数为17053户 [1]