新规实施与行业影响 - 中国信登自9月1日起执行新《信托登记业务指南》 禁止资产管理信托为单一融资方提供融资 非标类资产管理信托监管收紧 [1] - 新规刺激8月非标信托发行放量 第三周成立规模达53.4亿元 环比增长9.25% 多家信托公司提前调整产品发行策略 [2] - 非标产品收益率持续下滑 8月第三周业绩比较基准降至5.21% 基础产业类产品收益率降至5.31% [3] 监管政策演变 - 监管自2023年三分类《通知》发布后持续压降非标资产 禁止信托公司以资产管理信托形式开展单一融资业务 [4] - 2023年11月《信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法》实施 将资产管理信托规模及投资者数量设为高权重指标 推动非标压降 [5] - 2024年监管要求非标信托实行组合投资 单一资产占比或不得高于25% 2025年《信托公司管理办法》修订要求每年对非标资产进行外部审计 [6] 业务转型与挑战 - 组合投资类业务成为行业主流趋势 可能出现"非标+非标"和"非标+标品"等产品形式 对信托公司专业能力要求更高 [3][6] - 行业面临三重结构性挑战：资产端重构困境、专业能力断层及盈利模式空窗期 2024年信托行业利润总额下降30% [7] - 组合投资实操存在难点 "非标+标品"模式中优质标品资产配置效率存疑 具体执行细节有待监管明确 [6][8] 创新产品发展 - TOF类标品信托组合投资快速发展 2024年7月产品成立数量达481款环比增长33.62% 成立规模85.61亿元环比增长16.90% [9] - 监管鼓励FOF类等多资产组合投资产品 通过母载体配置公募、私募基金形成多资产多策略投资体系 [8] - 行业转型推动信托公司强化投研能力、产品设计能力和长期服务能力 回归"受人之托、代人理财"本源定位 [7][8]