公司概况与核心业务 * 纪要涉及的公司为天奈科技，主营业务为碳纳米管导电浆料，不属于出口管制范围内的人造石墨负极材料[3] * 公司海外销售占比较小，出口管制对公司业务经营情况影响有限[3] 海外市场规划 * 公司海外市场重点为堪萨斯工厂，规划年产1万吨浆料，主要服务松下等海外客户，预计2026年投产[2][4] 核心产品与增长逻辑 * 单臂碳纳米管产品增长迅速，2025年各季度均快速成长，预计2026年将成倍增长[2][5] * 增长动力源于动力电池快充快放需求、续航能力提升以及硅碳负极应用[2][5] * 储能领域对长循环的高要求也推动了单臂产品需求上升[2][5] * 公司未来重点业务方向包括固态电池、碳基芯片、钠离子电池、电子屏蔽材料及柔性传感器等新兴领域[5][6] * 碳基芯片预计3-5年内实现商业化，市场规模达百亿级[6] 产能与出货量规划 * 2026年公司计划稳定多臂产品，改造部分多臂产能至单臂产能[2][7] * 预计2026年纯单臂产品出货约1万吨，单独复配产品约3万吨，总计约4万吨[2][7] * 公司当前年化产能约40吨，2025年四季度木头项目一期150吨产能将部分释放，2026年上半年计划形成130-140吨年产能[14] 财务表现与盈利展望 * 多臂产品价格稳定，毛利率在50%以上[2][8] * 粉体产品毛利率高达60%-70%[2][8][11] * 浆料产品因添加其他材料，毛利率约为50%[11] * 2025年第三季度发货量约1,600吨，盈利环比和同比均增长，第四季度总量预计增加，单臂产品增幅更大，业绩保持增长态势[9][10] * 公司预计2026年业绩将保持良好增长态势，利润可能达到七八亿元[25] 产品价格与市场供需 * 当前当地粉体平均价格超过每公斤1万元，2025年已涨价一次，由于市场供应相对短缺，预计未来两年内价格将维持稳定[2][13] * 基于客户下游需求规划，动力领域（如CR、国轩、中创、星航）和消费领域（如亿纬）等大客户每家需要约1万吨相关单品产品，2026年需求规划无问题[17] * 新政策出台加速了使用单臂电池过程，对公司的需求可能会超出预期[17] 行业动态与竞争格局 * 新能源汽车技术提升对续航和能耗提出更高要求（如混动汽车纯电续航要求提高至100公里以上），推动高性能材料需求增加[18][19] * 储能领域预计保持强劲增长，动力电池也会快速增长，但从量上看，动力电池仍占主导地位[2][20] * 产品应用比例大致为动力占七成左右，储能占两成左右，消费类占约10%，2025年储能比例可能上升[21] * 动力电池领域对快充技术需求旺盛，为改善性能需要新配方[22] * 主要竞争对手欧克赛尔受俄乌战争影响，资金问题导致扩产受限，目前实际产量约四五十吨，其海外扩展速度和效率不及国内企业[15] * 碳纳米管领域技术壁垒高，新进入者短期内难以形成市场威胁[16] 技术细节 * 单臂材料主力产品添加比例约为0.125%（千分之1.25）[24] * 浆料成本受粉体价格、加工费及NMP材料价格影响，NMP价格与厂家联动[23]