行业投资评级 - 强于大市（维持）[5] 核心观点 - 算力中长期旺盛需求持续验证，应用端落地进一步加速需求增长，当前时点建议关注算力产业链核心环节新技术渗透及国产链景气度提升 [3][34] 行业重点关注 - 英伟达宣布与全球光通信巨头Lumentum和Coherent达成多年期战略合作，分别向两家各投资20亿美元，并签署数十亿美元的先进激光元件采购承诺及未来产能获取权[1][9][14] - 政府工作报告首次提出“加快发展卫星互联网”，并将航空航天定位为“新兴支柱产业”[15] - 博通发布其3nm工艺的单通道400G PAM-4 DSP芯片Taurus™ BCM83640，该产品针对1.6T光模块解决方案优化，采用400G/通道串行光接口，旨在满足AI数据中心日益增长的带宽需求[9][16] 市场回顾 - 过去两周（截至2026年3月13日），通信（申万）指数下跌0.7%，在31个申万一级行业中涨幅排名第10[2][19] - 同期上证指数下跌1.6%，深证成指下跌1.5%，创业板指下跌0.0%，通信板块小幅跑赢大盘[19] - 截至2026年3月13日，通信（申万）板块整体动态市盈率约为52.77倍PE，处于近两年较高水平（近两年估值中枢为32.51倍PE）[2][23] - 细分领域中，运营商、海光缆、北美AI板块过去两周涨幅排名前3，分别为5.9%、3.8%、1.2%[2][26] - 个股层面，申万通信板块成分股有38家上涨、90家下跌，涨幅前五为瑞斯康达(32.5%)、联特科技(20.7%)、*ST天喻(18.9%)、光迅科技(17.1%)、鼎信通讯(16.8%)[2][27] 配置建议 - 报告建议关注算力产业链的多个核心环节，并列举了相关公司[3][34]： - 光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技、仕佳光子、光库科技、嘉元科技、优讯股份等 - 铜互连：瑞可达、兆龙互连等 - 交换机：锐捷网络、菲菱科思等 - 温控设备：英维克、申菱环境等 - 电力配套：金盘科技等 - IDC机房：润泽科技、奥飞数据、大位科技等 - 端侧AI：移远通信、广和通等 - 机器人方向：和而泰、拓邦股份、珠城科技等 - 运营商：中国移动、中国电信、中国联通 - 卫星通信：大名城等

行业投资评级 - 强于大市（维持）[5] 核心观点 - 算力中长期旺盛需求持续验证，应用端落地进一步加速需求增长，当前时点建议关注算力产业链核心环节新技术渗透及国产链景气度提升 [3][34] 行业重点关注 - **英伟达战略投资光通信产业**：英伟达宣布与全球光通信巨头Lumentum和Coherent达成多年期战略合作，分别向两家公司投资**20亿美元**，并签署**数十亿美元**的先进激光元件采购承诺及未来产能获取权 [1][9][14] - **政府工作报告首提卫星互联网**：2026年政府工作报告在“加紧培育壮大新动能”板块指出，要“加快发展卫星互联网”，并将航空航天定位为“新兴支柱产业”，这是政府工作报告首次如此表述 [11][15] - **博通发布单通道400G DSP**：博通发布业界首款采用3nm工艺的单通道**400G PAM-4 DSP**芯片Taurus™ BCM83640，该产品针对**1.6T**光模块解决方案优化，旨在满足AI数据中心日益增长的带宽需求 [9][11][16] 市场回顾 - **行业指数表现**：过去两周，通信（申万）指数下跌**0.7%**，小幅跑赢大盘（上证指数跌**1.6%**，深证成指跌**1.5%**），在31个申万一级行业中涨幅排名第**10** [2][19] - **板块估值水平**：截至2026年3月13日，申万通信板块整体动态市盈率约为**52.77倍**，相较于过去两年**32.51倍**的估值中枢，处于近两年较高水平 [2][23] - **细分领域涨跌**：过去两周，运营商、海光缆、北美AI板块涨幅排名前三，分别为**5.9%**、**3.8%**、**1.2%** [2][26] - **个股表现**：申万通信板块成分股过去两周有**38家上涨、90家下跌**，涨幅前五的个股为瑞斯康达(**32.5%**)、联特科技(**20.7%**)、*ST天喻(**18.9%**)、光迅科技(**17.1%**)、鼎信通讯(**16.8%**) [2][27] 配置建议 - 报告建议关注算力产业链的多个核心环节，并列举了相关公司 [3][34] - **光模块**：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技、仕佳光子、光库科技、嘉元科技、优讯股份等 - **铜互连**：瑞可达、兆龙互连等 - **交换机**：锐捷网络、菲菱科思等 - **温控设备**：英维克、申菱环境等 - **电力配套**：金盘科技等 - **IDC机房**：润泽科技、奥飞数据、大位科技等 - **端侧AI**：移远通信、广和通等 - **机器人方向**：和而泰、拓邦股份、珠城科技等 - **运营商**：中国移动、中国电信、中国联通 - **卫星通信**：大名城等