宏观经济数据 - 美国5月非农就业新增13.9万人，高于预期的12.6万人，但前值下修至14.7万人，劳动力市场趋势性放缓信号显现 [1] - 劳动参与率意外下降0.2个百分点至62.4%，失业率保持4.2%，小时工资同比增速保持3.8%，环比增速上升0.2个百分点至0.4% [1] - 与贸易相关的服务行业就业偏弱，居民生活类服务业就业保持韧性，但初次申请失业金人数小幅抬头，主动辞职人数下滑，临时解雇人数上抬 [1] - 美国5月ISM制造业指数录得48.5，低于预期值49.2和前值48.7，连续三个月处于收缩区间 [1] - 美国5月ISM非制造业指数录得49.9，低于预期值52和前值51.6，自近一年来首次进入收缩区间 [2] 主要指数表现 - 上周（6月2日-6日），标普油气指数上涨3.10%，纳斯达克100指数上涨1.97%，标普500指数上涨1.50% [2][3] - 标普500覆盖的11个行业板块有8个上涨，通信设备领涨3.19%，必需消费领跌1.57% [2][3] - 标普500信息技术上涨3.00%，能源上涨2.17%，材料上涨1.43%，工业上涨1.37%，医疗上涨1.25%，金融上涨0.64%，房地产上涨0.25% [3] - 标普500非必需消费下跌0.64%，公共事业下跌1.05%，必需消费下跌1.57% [3] 市场动态 - 美股继续反弹，中美领导人通话和略超预期的非农就业数据提振市场情绪，特朗普与马斯克关系破裂带来市场波动 [3] - 市场降息预期略有下降，但仍预期9月开始继续降息 [3] - 国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国，与美国总统特朗普的三名高级助手举行会谈，试图解决贸易争端 [3] - 需关注5月CPI数据，预计5月CPI较4月逐步反弹，后续通胀将在关税带来的价格扰动和基数效应下回升 [4] 基金产品 - 博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，约占美国股票市场总市值的80% [4][5] - 博时纳斯达克100ETF（513390）跟踪纳斯达克100指数，信息技术行业占比57.87%，前十大个股均为优质高科技型企业 [5]

宏观经济表现 - 美国2025年一季度实际GDP增速为-0.3%，低于预期的-0.2%和前值的2.5%，消费、库存变化、固定投资为拉动项，政府支出和净出口为拖累项 [1] - 消费呈现价涨量跌特征，汽车淡季导致耐用品消费下滑，服务消费保持韧性 [1] - 住宅投资同比增速下滑，计算机设备投资高增带动私人固定投资升温 [1] - 批发商大幅补库，石油等上游资源品和家具服饰等消费品库存增加，机械电子上游库存小幅反弹 [1] - 贵金属进口导致贸易逆差走阔，剔除进口后GDP增速达4.8% [1] 就业市场 - 美国4月新增非农就业17.7万人，超预期的13.8万人，教育医疗行业增幅最大，交运仓储行业用工需求上升 [1] - 4月失业率维持在4.2%，劳动参与率上升但被移民政策不确定性抵消 [1] 居民收支与通胀 - 3月美国个人可支配收入同比增速回落0.1个百分点至4.1%，个人消费支出回落0.1个百分点至5.6% [2] - 3月PCE价格指数同比增速回落0.4个百分点至2.3%，核心PCE回落0.3个百分点至2.7% [2] 美股市场表现 - 上周标普500指数上涨2.92%，纳斯达克100指数上涨3.45%，标普油气指数上涨1.39% [3] - 标普500覆盖的11个行业中有10个上涨，工业板块领涨4.32%，能源板块领跌0.65% [3] - 标普500成份公司中71%已发布一季报，69%盈利超预期，略低于历史均值75% [5] 政策与市场预期 - 特朗普关税政策导致企业"抢进口"拖累经济增长，但国内需求稳健 [5] - 美国商务部长透露谈判协议有望达成，特朗普放宽汽车关税，中国评估美方诉求 [5] - 市场降息预期回落，5月降息概率降至2%，7月可能开始降息 [5] 指数产品信息 - 标普500指数覆盖美国11个行业500多家公司，占美股总市值80% [6] - 纳斯达克100指数中信息技术行业占比57.87%，前十大个股均为高科技企业 [6]

美国3月耐用品订单环比大幅增长，远超预期和前值。美国3月耐用品订单环比初值上涨9.2%，远高于 预期2%和前值0.9%，但扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值仅涨0.1%。 美国3月新屋销售表现强劲超预期，但成屋销售大幅下滑，逊于预期。美国3月新屋销售环比上涨 7.4%，远高于预期1.3%和前值3.1%；3月新屋销售录得72.4万户，高于预期68.5万户和前值67.4万户；3 月成屋销售总数年化环比下降5.9%，低于预期-2.6%，也明显低于前值4.4%；3月成屋销售总数年化录 得402万户，低于预期415万户和前值427万户。 主要指数相关情况 1、一周指数表现 上周（4月21日-25日），标普油气指数整周上涨1.26%，纳斯达克100指数整周上涨6.43%，标普500指数 整周上涨4.59%，其覆盖的11个行业板块有10个上涨，其中信息技术领涨7.93%，必需消费领跌1.36%。 宏观经济方面，美国4月Markit PMI初值整体低于预期和前值，显示经济扩张放缓。美国4月Markit综合 PMI初值录得51.2%，低于预期52.0%和前值53.5%；Markit服务业PMI初值录得51.4%，低于预期52 ...

永久投资组合策略回测分析 - 采用标普500、全球债、黄金ETF和货币基金25%等比例配置，近十年收益102%，年化收益率7.33%，最大回撤11.09%，走势稳定[1][3][4] - 组合年化波动率5.46%，夏普比率1.34，卡玛比率0.66，风险收益特征优于偏股混合基金指数（年化6.28%，最大回撤45.42%）和偏债混合基金指数（年化4.94%，最大回撤8.17%）[4] - 2020年初公共卫生事件期间出现最大回撤，但11.09%的回撤幅度显著低于单一标普500ETF的31.17%[4][5] 资产配置逻辑 - 核心原则强调职业收入是财富积累主要来源，投资应以稳健增值为目标，避免高风险导致多年积蓄损失[6][7] - 通过分散配置股票（博时标普500）、债券（富国全球债）、黄金（华安黄金易ETF）和现金（华安汇财通货币）实现风险对冲[2] - 采用年度再平衡机制维持25%的固定比例，确保组合持续符合风险预算[2][4] 收益风险特征比较 - 永久组合7.33%年化收益低于纯股票配置，但以牺牲部分收益换取更低波动（5.46% vs 21.82%）和更小回撤（11.09% vs 45.42%）[4][5] - 书中指出30%-50%的资产亏损对家庭财务冲击巨大，需警惕"暴富"思维，强调缓慢安全增值的投资哲学[6][7] 策略优化建议 - 可基于个人风险偏好调整资产类别选择，如替换A股或港股资产[1][7] - 配置比例可根据市场环境动态优化，非必须严格保持25%均配[7]