报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 看好政策和技术共振下脑机接口投资机会，受益标的包括岩山科技、中科信息、狄耐克、瑞迈特、翔宇医疗、创新医疗、诚益通、塞力医疗、爱朋医疗、盈趣科技等[8][134] 根据相关目录分别进行总结 脑机接口，持续突破 - 脑机接口是连接大脑与外部设备实现信息交互的新型技术，应用于医疗和非医疗领域，预计2032年全球多家厂商的脑机接口系统成熟商用[17][18] - 脑机接口主要包括信号采集、信号处理、控制外设和神经反馈四个部分，技术路线分为侵入式和非侵入式，非侵入式技术路线企业居多[22][29][30] - 2023年全球脑机接口市场规模为23.5亿美元，预计2023 - 2033年复合增长率达16.55%，医疗市场规模有望在2030年达400亿美元，2040年达1450亿美元[35][36] 政策、技术共振，脑机接口商用前景光明 政策：脑机接口医保定价落地，商业化有望提速 - 全球科技发达国家重视脑机接口发展，长期给予立项和资金支持，中国政府也发文指引其发展方向和重点[41][44] - 2025年3月国家医保局将脑机接口技术设为独立收费项目，湖北省医保局发布全国首个脑机接口医疗服务价格，有望加快其落地运用[45][46] 技术：临床试验进展积极，产业化渐行渐近 - 脑机接口系统核心技术壁垒多，国内脑机接口领域技术快速提升，核心期刊论文和专利发表数量逐年攀升[48][51] 受益标的 Neuralink：全球侵入式脑机接口技术开拓者 - 全球脑机接口龙头，2023年获美国FDA批准启动人体临床试验，2025年4月患者注册登记平台面向全球开放[55] - N1为核心装置，通过N1植入物、R1机器人和应用程序协同作业，目前有三款产品各有专攻[55][59][62] - 目前受试者达7人，公布未来规划，包括实现无声“意图言语”解码、启动“盲视”项目等[66] 强脑科技：全球非侵入式脑机接口领域领军 - 全球非侵入式脑机接口技术领军企业，已完成约3亿美元融资，专利布局领先，被认定为国家级专精特新“小巨人”企业[67] - 以非侵入式脑机接口为核心技术路线，实现全球首个便携式高精度脑机接口产品量产，多款产品上市[68][69] - 智能仿声手亮相亚残运会开幕式，与北京脑科学与类脑研究所共建脑机接口联合创新中心[72][76] 岩山科技：前瞻布局脑电大模型 - 下属岩思类脑研究院以前瞻布局脑电大模型为核心，与高校合作，已开始脑电大模型预训练[80] - 利用非侵入式脑机接口落地游戏操控场景，部分针对大脑调控的产品进入工程验证测试阶段[83] 狄耐克：聚焦脑电波 + 睡眠健康、专注培优和康复器械三个细分领域 - 聚焦脑电波交互核心技术突破与产业化落地，构建全链条发展体系，实施差异化发展战略[86] - 脑电波交互事业部彭俊仁博士在国际期刊发表论文，研发的睡眠分期算法有较高相似度[87] 中科信息：脑科学企业百强，研发基于光遗传调控的闭环脑机接口系统 - 入选脑科学企业TOP30，自主研发系列智能化产品，智能麻醉机器人即将进入临床试验[91] - 引进脑机接口技术，研发基于光遗传调控的闭环脑机接口系统，与苏州纳米所合作开展脑科学领域研究[93][94] 翔宇医疗：聚焦非侵入式技术在康复医疗领域形成完善产品矩阵 - 聚焦非侵入式技术在康复医疗领域的应用，拥有核心算法知识产权，参与国家重点专项和标准编写[95] - 成立脑机接口实验室，打造四大类产品体系，部分产品预计下半年取得医疗器械注册证[96] 创新医疗：博灵脑机C端产品2025年有望上市销售 - 博灵脑机形成以神经信号采集和分析处理为核心技术的自主知识产权体系，产品体系分为4个系列[100][103] - 推出国内首款上肢外骨骼康复系统，B端产品开展多中心临床试验，C端产品进入批量生产阶段，预计2025年上市销售[103][107] 塞力医疗：牵手华为、脑机智能全国重点实验室，强强联合深耕数字医疗 - 与华为、脑机智能全国重点实验室合作，推动人工智能在精神医学数字疗法方面的应用与发展[111] - 升级“精神疾病全病程数智系统海思灵曦”系统，相关产品处于研发训练优化阶段[112] 盈趣科技：聚焦消费级脑机接口，助力Xmuse脑电波仪国内推广 - 与加拿大InteraXon联合开发“Muse”头戴式设备，助力Xmuse脑电波仪国内推广，应用于多个细分产业[116][119] - 与天津大学在脑机接口领域密切合作，牵头申请国家重点研发专项任务[119] 诚益通：成立脑连科技，脑机接口产品化 - 确立“侵入式与非侵入式”双轨并行战略布局，非侵入式领域推进康复产品融合升级，植入式领域进行科技储备[120] - 龙之杰开展脑机接口技术探索，成立脑连科技，发布脑机接口样机产品，推进医疗器械证申请注册和临床试用[122][126][127] 爱朋医疗：成立朋睿脑科学，新一代麻醉深度监护仪已获批三类医疗器械注册证 - 专注非侵入式脑机接口研究，成立朋睿脑科学，参股瑞神安布局顽固性慢性疼痛管理产品[130][131] - 新一代ADM系列麻醉深度监护仪获批国家药监局三类医疗器械注册证，性能更优[133]