核心观点 - 全球市值最高的公司英伟达近期股价显著回调，引发市场对其人工智能支出可持续性及市场主导地位的担忧，但华尔街分析师普遍仍看好其长期增长前景，认为其估值相对低廉且面临巨大的行业需求 [1][4][5][10] 近期股价与市值表现 - 自2023年10月29日创历史新高以来，英伟达股价已累计下跌9.1%，表现远逊于标普500指数 [1] - 自2022年底至2023年10月29日，英伟达股价涨幅超过1300%，市值突破5万亿美元，较不到三年前的约4000亿美元大幅跃升 [1] - 近期市值已蒸发4600亿美元，致使三年累计涨幅收窄至近1200% [1] - 自2022年10月本轮牛市启动以来，英伟达对标普500指数涨幅的贡献率约为16%，贡献率在所有公司中最高 [4] 市场竞争格局 - 英伟达在AI加速器领域占据超90%的市场份额，但面临来自AMD、谷歌、亚马逊等同行及客户的激烈竞争 [4][6] - 竞争对手AMD已获得OpenAI和甲骨文的大型数据中心订单，其2026年数据中心业务营收预计激增60%，达到近2600亿美元 [6] - 谷歌、亚马逊、Meta和微软四大客户合计贡献英伟达超40%的营收，为降低成本，这些科技巨头均在自研芯片 [6] - 定制化芯片需求激增带动了博通的崛起，其ASIC业务高速增长，当前市值1.6万亿美元已超过特斯拉 [7] - 英伟达从初创公司Groq授权技术并聘请其高管，计划将相关技术融入未来产品，切入低延迟半导体领域 [7] 财务预期与估值 - 公司预计在截至2027年1月的下一财年，销售额将增长53%，利润增长57% [4] - 以未来12个月预期市盈率计算，英伟达当前估值为25倍，在“七巨头”中仅高于Meta，且低于标普500指数中超过四分之一的个股 [10] - 华尔街覆盖该公司的82位分析师中，有76位给予买入评级，仅有一位建议卖出，平均目标价意味着未来12个月内有37%的上涨空间，将推动其市值突破6万亿美元 [5] 行业需求与增长驱动力 - 首席执行官黄仁勋指出，市场对英伟达GPU的需求呈爆发式增长，核心驱动力是AI模型复杂度几乎每年增长十倍 [6] - 分析师认为，鉴于AI算力需求缺口巨大，即便科技巨头加速部署自研芯片，仍在大举采购英伟达芯片，其市场份额在可预见的未来有望保持稳定 [7] - 预计2026年亚马逊、微软、谷歌和Meta四家公司的资本支出总额将超4000亿美元，大部分用于数据中心设备采购 [7] - OpenAI宣布未来几年将投入1.4万亿美元用于算力建设 [7] 盈利能力与成本压力 - 英伟达在2024和2025财年的毛利率稳定在75%左右 [8] - 2026财年由于Blackwell系列芯片量产推高成本，预计毛利率将降至71.2%，并计划在2027财年回升至75%左右 [8] - 随着竞争对手推出低价替代产品，投资者正密切关注其利润率变化 [8]