公司概况 * 公司为AZZ Inc (NYSE: AZZ)，一家纯金属涂层公司，总部位于德克萨斯州沃斯堡，拥有约3700名员工[1][2][3] * 公司业务分为两大板块：金属涂层（热浸镀锌业务，41个地点）和卷材涂层（Precoat Metals业务，14个地点），所有业务均集中在北美[2][3] * 公司完成战略转型，于2022年收购Precoat Metals，并剥离了电气资产和焊接服务业务，成为纯金属涂层公司[4][5] 财务表现与目标 * 公司总营收约16亿美元，调整后EBITDA为3.92亿美元，自12年前约5.25亿美元营收以来增长显著[4] * 公司设定三年目标：到2028年营收达到20亿美元，投资资本回报率目标为12%或以上，同时将杠杆率维持在1.5-2.5倍[19][20] * 当前财务指引：营收16.25亿至17.25亿美元，调整后EBITDA 3.6亿至4亿美元，调整后每股收益5.75至6.25美元[32] * 金属涂层业务EBITDA利润率约为30-32%，卷材涂层业务EBITDA利润率约为20%，合并后EBITDA利润率约为22%（含公司成本）[22][26][28] * 公司杠杆率已从收购Precoat后的4.2倍债务/EBITDA降至1.7倍，比原计划提前两年达到目标[6][7] 增长战略与资本配置 * 增长动力包括有机增长（回流、近岸外包、基础设施支出、数据中心、电网韧性项目）和无机增长（并购）[6][23][27] * 公司重启并购，今年已评估68个机会，13个目标已签署保密协议正在评估中，今年7月完成一笔小型镀锌业务并购，希望在财年结束前再完成一笔[8][20][21] * 资本配置优先顺序为战略并购、维持杠杆率、增加股息（今年为2017年以来首次提高）以及机会性股票回购[8][31] 终端市场与业务韧性 * 主要终端市场为建筑（占56%，包括基础设施、商业建筑和住宅各约18%）、工业、交通运输（8%，包括卡车、拖车和校车）和消费（8%，包括暖通空调、家电和饮料容器）[9][10] * 业务具有韧性，在2008年金融危机期间仅出现小幅下滑，金属涂层业务在整个周期内保持增长，在COVID-19疫情期间表现更为稳定[29][30] * 公司业务与GDP相关性为GDP+，近期因《基础设施投资和就业法案》等顺风因素表现优于GDP，通常指引为高个位数至低双位数的营收增长[35] 运营模式与竞争优势 * 公司采用收费涂层模式，不购买钢材或铝材，客户自备材料，公司仅负责涂层，因此不承担原材料价格风险，也不关心原材料来源（进口或国内）[11][12][38] * 在两个细分市场均拥有第一的市场份额（金属涂层市场27%份额，市场规模25亿美元；卷材涂层市场23%份额，市场规模44亿美元），拥有强大的竞争护城河[12][21][25] * 竞争优势来自广泛的生产设施、专有技术（Digital Galvanizing System和CoilZone平台）、客户服务以及处理复杂订单的能力（例如拥有超过22,000种颜色）[12][13][25] 技术与可持续发展 * 公司投资技术，两个业务板块均采用数字化平台，实现无纸化运营，并与客户系统集成，提供近乎实时的订单跟踪和流程信息[13][14] * 公司拥抱人工智能，制定了使用政策，为员工提供培训，并部署Microsoft Copilot等工具以提高决策速度[14][15] * 与德州农工大学长期合作进行研发，研究成果已应用于运营[15][16] * 重视可持续发展，设定了范围一和范围二排放减少10%的目标，并连续多年被《新闻周刊》评为最具可持续性公司之一[16][17] 其他重要信息 * 《基础设施投资和就业法案》支出在最近两个季度开始对公司业务产生积极影响，因为项目进入执行阶段，带动镀锌和涂层需求增加[11] * 关税对公司业务影响甚微，因为公司不直接购买原材料，客户已提前应对潜在的关税变化[38][39] * 公司此前剥离的电气基础设施业务合资企业中剩余的两个小业务（照明和焊接服务）预计将在本财年末或明年初完成交易[34]