文章核心观点 - 市场对特朗普提名凯文·沃什为美联储主席的解读存在根本性错误 该策略并非矛盾或“埋雷” 而是特朗普为实现其经济民族主义蓝图所选择的系统性“供给侧革命” 旨在通过“降息保美债”与“缩表压泡沫”的协同 引导资本从金融资产流向实体经济 特别是高端制造和AI革命领域 以推动美国再工业化与生产率提升 [1][3][4][10] 对提名凯文·沃什的重新解读 - 沃什被市场误读为特朗普安插的“自己人” 以推行矛盾政策 但其真实角色是执行“大手术”的“工程师”和“改革派” 其政策内核超越了传统的“需求管理”范式 [1][3] - 沃什的鹰派声誉和对通胀的强硬态度是其最大价值 其强调美联储独立性有助于维持国际资本对美元的信心 从而为特朗普的财政扩张吸引全球资本 形成白宫“唱红脸”搞扩张、美联储“唱白脸”保信用的分工 [9] - 选择沃什而非更听话的哈塞特 是特朗普的高明策略 旨在利用沃什的华尔街信誉让各方接受 并完成推动范式转换的“脏活累活” [7][8] 看似矛盾政策（降息与缩表）的内在逻辑 - **降息的核心目的**：主要不是为了刺激股市 而是为了降低联邦政府的利息负担 为特朗普政府的大规模财政支出（如减税、国防、产业补贴）进行财政减压 从而为真正的财政扩张腾出空间 [4] - **缩表的核心目的**：旨在纠正量化宽松（QE）带来的资本错配 通过快速缩表彻底打掉市场对“美联储看跌期权”的依赖 迫使资本从金融资产中流出 进入实体经济进行投资 特别是流向“再工业化”和“AI革命”领域 [4] - **政策的协同性**：“降息保美债”与“缩表压泡沫”目标高度协同 一个保障财政可持续性 一个挤压金融泡沫引导资本流向 共同服务于供给侧改革 [5] 政策实施的预期影响与目标 - 该策略被形容为“定向爆破” 旨在炸掉依赖廉价资金生存的僵尸企业和沉迷金融工程的虚假繁荣 过程将伴随市场波动性加大 [10] - 特朗普与沃什的目标是承受短期市场阵痛 以换取资本开支复苏、生产率提升和美国制造业回流的长期繁荣 对于志在打造“任期遗产”的特朗普而言 这比又一个无实绩支撑的金融泡沫更有吸引力 [10] - 此过程将宣告一个讲求真实效率和硬实力竞争的新时代开启 市场波动性可能保持高位 但对看清变革本质的投资者而言是机会 [11] 潜在的投资机会方向 - 资本开支浪潮将利好铜、铝等工业金属 [11] - 降息环境有利于黄金等贵金属的长期价值 [11] - 能够在资本开支中进一步提升竞争力的美国优质公司 将迎来新一轮增长 [11]

日经225指数表现与市场动态 - 日经225指数连续创历史新高，盘中涨超2%，首次突破57000点关口 [1][4] - 指数年内累计上涨近15%，2025年累计上涨26.18% [2] - A股市场中日经主题ETF同步上涨，多只产品涨幅超过2.8% [2] 相关ETF产品详情 - 华安基金日经225ETF(513880)涨3.03%，年初至今涨11.32%，规模22.14亿元 [3] - 华夏基金日经ETF(513520)涨2.82%，年初至今涨11.76%，规模19.65亿元 [3] - 工银瑞信基金日经ETF工银(159866)涨2.88%，年初至今涨11.86%，规模9.93亿元 [3] - 易方达基金日经225ETF(513000)涨2.87%，年初至今涨11.61%，规模18.21亿元 [3] - 日经225指数由东京证券交易所225家龙头公司构成，行业结构偏成长，超配信息技术、消费、医疗保健等“新经济”行业 [3] 主要机构观点与市场驱动因素 - 伯克希尔哈撒韦持有的日本五大商社投资市值突破410亿美元，较约138亿美元的投资成本增值近两倍，单日浮盈近20亿美元 [4] - 易方达香港认为2025年日本股市由两大叙事驱动：全球AI驱动的半导体超级周期使日本上游设备、材料和封装基板供应商受益；日本国内大规模的再工业化和基础设施投资拉动建筑、重工和相关材料行业 [4] - 摩根士丹利认为选举结果或利好日经指数，短期内大型股、高流动性、高贝塔系数股票及国防相关类股有望跑赢 [4] 2026年市场关注焦点 - 关键驱动因素包括：日本央行退出负利率政策后的市场适应性；全球AI与半导体需求持续利好东京电子等设备商；东京交易所推动的“股价净值比提升计划”或改善成分股估值 [5][6][7] - 潜在风险包括：日元大幅升值可能压制丰田、索尼等出口型企业利润；中美技术竞争对日本半导体供应链的影响 [8][9] - 技术面信号显示，2025年底指数市盈率约28倍，略高于10年均值，需警惕估值回调压力，关键支撑位在50000点，阻力位在45000点 [10][11]

中国作为“第一工业国”的优势与历史定律 - 核心观点：自进入现代工业社会以来，“第一工业国”在重大国际竞争中未曾输过，中国自2010年成为世界第一制造业增加值大国后，这一历史定律似乎成立[3][4] - 判断依据在于，一国把握技术前沿与生产力提升，便能在国际竞争中处于有利位置，制造业是一国立国之本，历史上的大英帝国和美国崛起均得益于此[5] - 清朝时期中国GDP全球占比约30%，但因工业基础薄弱而落后，这反证了工业能力而非单纯GDP总量才是国家实力的关键[5] 美国“再工业化”的挑战与路径 - 核心观点：美国经历了长期去工业化，想全面恢复所有制造业门类可能性非常小，其再工业化路径将侧重于高技术及应用，而非回归传统制造业[7][8] - 全球产业链高度细分与链接，美国若想将所有制造业环节拿回本国，将面临极高成本与劳动力成本高昂的困难[10] - 美国再工业化的前提条件可能已不具备，其面临路径选择的根本难题，通过贸易保护主义和封闭来发展制造业是难以做到的[10] 开放、联通与合作的重要性 - 核心观点：封闭斗不过开放，阻断打不过联通，通过封闭和阻断已连接的世界网络来获得发展是不可行的[10] - 美国应放弃“美国优先”和强权政治思路，通过与其他国家合作、优势互补来发挥其高技术优势，而非试图垄断技术并排斥中国供应链[12][13] - 美国对盟国的技术分享也并非全面开放，其技术霸权与垄断思路从长期看不可持续，合作与敞开大门才是出路[14] 全球南方与拉美地区的战略态势 - 核心观点：美国在拉美地区的霸权行径正促使全球南方国家寻求摆脱依附关系，可能迎来第二次民族自主与尊严的解放浪潮[17] - 美国因力量受限正进行选择性收缩与局部强化，固守西半球并试图控制拉美丰富的矿产资源及战略通道，是其阶段性战略[14][15] - 中国在拉美的合作项目受国际法保护，需联合更多国家运用法律武器捍卫权益，并发挥金砖、G20等国际平台的协作作用来应对美国霸权[18][19] 制造业能力、技术转化与未来竞争 - 核心观点：百年未有之变局的核心在于谁能将技术赋能与工业制造业有机整合，形成强大发展能力，这要求具备将技术迅速转化为生产能力并解决重大问题的能力[6] - 高技术领先的关键不在于发明数量，而在于其能否迅速转化为实际生产能力，从而形成竞争优势[5] - 所有国家都面临结构性调整的阵痛与考验，没有国家可以免试，关键在于谁能更好地把握并实现这种转化[6] 系统组织与内部循环 - 核心观点：中国的“双循环”体系（内部循环与外部大循环）能有效解决自组织系统可能面临的困境，而美国因贸易保护主义试图阻断外部联系，其内部自循环系统又出现问题，面临系统性困境[12] - 自组织系统在运行中会受到外部干预变量和内部不确定“涌现”的挑战，无法完全封闭[12] - 美国当前内部政治极化、社会撕裂及贫富分化等问题，是其国内出现“斩杀线”等热议现象的根本原因[22] 台湾问题的立场与解决方式 - 核心观点：台湾问题是中国内政，将坚持以最合理方式解决，立足于和平统一，但绝不放弃武力选项，该选项是针对“台独”势力而非台湾人民或经济合作[19][20][21] - 外部关于2027年等时间节点的炒作没有依据，解决台湾问题的选择权在“台独”势力手中，若其坚持“九二共识”则可继续共同发展，若制造“台独”则只能武力解决[19][21] - 中国大陆有充分的军事准备捍卫国家主权，动武并非最优选项，且决策会考虑全球经秩序，但最终不取决于美国或其他外部态度[20][21]

报告行业投资评级 - 对有色金属行业评级为“看好”，并维持该评级 [5] 报告的核心观点 - 核心观点为“风物长宜放眼量”，认为尽管贵金属价格出现剧烈短期波动，但在美国长期债务问题未根本解决前，其长期牛市行情并未终结 [2][7][12] - 建议中长期看好贵金属的投资者短期内不急于上仓位，等待商品价格稳定后再次关注低位布局机会 [7][12] - 看好“逆全球化”背景下锌的需求前景，认为市场关注不足，建议积极关注 [7][13] - 继续中期看好铜板块，认为金铜比已达历史高位，在贵金属上行趋势下，铜有望在比价效应下加速上涨，且中期供给紧张趋势不改 [7][14] 根据相关目录分别进行总结 1. 核心观点 - **贵金属板块**：上周（2026年1月26日至30日）贵金属价格大幅波动，伦敦金现报4880美元/盎司，单日跌幅超9%，伦敦银现报85美元/盎司，单日跌幅超26%，均创1980年以来最大单日跌幅 [7][12]。1月30日晚伦敦银现价格一度暴跌36%，创历史最大日内跌幅；现货黄金价格一度下跌超过12%，盘中跌穿每盎司4700美元，创40年来单日最大跌幅 [7][15]。黄金隐含波动率虽下降但仍处高位 [7][15]。长期看，全球资金对现有法币体系信任的瓦解未有本质改变，仍看好贵金属在2026年维持中期上涨 [7][15] - **锌板块**：看好逆全球化背景下，亚非拉国家再工业化对地产基建需求的拉动，近期锌冶炼费持续下跌表明锌矿供给紧张 [7][13]。2026年财政政策发力预期较强，国内需求下滑有限，叠加海外需求，国内与海外镀锌板需求有望增长 [7][13] - **铜板块**：目前伦敦金现与LME铜现货结算价的金铜比已接近0.4，达到历史高位 [7][14]。上周多家铜矿巨头披露2025年铜产量因铜矿品位下降而不及预期、同比2024年有所下滑 [7][14]。在全球铜矿平均品位下滑、资本开支不足趋势下，中期铜基本面或不改供给紧张趋势 [7][14] 2. 钢铁行业 - **供需**：临近春节淡季基本面偏弱 [16]。本周（报告期）螺纹钢消耗量为176万吨，环比明显下降4.92%，但同比大幅上升2176.13% [16][21]。铁水产量周环比微幅下降0.05% [18][21] - **库存**：社会与钢厂库存分化 [23]。钢材社会库存合计891万吨，周环比上升2.56%，钢厂库存合计388万吨，周环比微降0.22% [24]。螺纹钢社会库存326万吨，周环比上升7.68% [24] - **盈利**：钢材成本总体减少，盈利分化 [28]。本周澳大利亚61.5%PB粉矿价格小幅下降1.24%，铁精粉价格明显下降2.95%，二级冶金焦价格明显上升3.76% [28][33]。螺纹钢长流程成本周环比微幅下降0.10%，短流程成本微幅上升0.38% [31]。长流程螺纹钢毛利周环比微幅下降2元/吨，短流程螺纹钢毛利明显下降18元/吨 [31][32] - **钢价**：整体小幅下跌 [35]。本周普钢综合价格指数微幅下降0.20% [36]。分品种中，冷板价格3742元/吨，周环比微幅下降0.44% [36] 3. 新能源金属 - **供给**：2025年12月中国碳酸锂产量为85900吨，同比大幅上升69.09%，环比明显上升4.37% [39]。2025年12月中国氢氧化锂产量为22819吨，同比明显上升2.33%，环比明显上升2.1% [39]。2025年12月，中国镍生铁产量同比大幅下降11.58%，印尼镍生铁产量同比大幅上升7.51% [41] - **需求**：2025年12月我国新能源乘用车产量为158.58万辆，同比明显上升9.02%，销量为158.45万辆，同比明显上升4.41% [43]。2025年12月中国不锈钢表观消费量达282万吨，同比明显下降6.40% [46] - **价格**：截至2026年1月30日，国产99.5%电池级碳酸锂价格为15.95万元/吨，周环比明显下降5.62% [48]。锂精矿(5.5-6.5%,CIF中国)平均价为2870美元/吨，周环比大幅下降13.03% [49]。LME镍结算价格为17540美元/吨，周环比明显下降5.85% [48][50] 4. 工业金属 - **供给**：本周（报告期）现货中国铜冶炼厂粗炼费(TC)为-50.20美元/千吨，环比小幅下降0.80% [60]。2025年11月全球精炼铜产量(原生+再生)为237.1万吨，同比明显上升3.63% [63]。2025年12月电解铝开工率为98.31%，环比小幅上升1.05个百分点，电解铝产量为380万吨，同比小幅上升1.41% [69][72] - **需求**：2025年12月中国制造业PMI为50.1%，环比小幅上升0.9个百分点 [74] - **库存**：本周LME铜库存环比明显上升1.91%，上期所铜库存明显上升3.13% [82]。LME铝库存环比持平，上期所铝库存环比明显上升10.01% [82] - **成本与盈利**：本周全国一级氧化铝平均价3264元/吨，环比微幅下降0.43% [85][86]。2025年11月，新疆、山东、内蒙单吨电解铝盈利分别明显上升485元/吨、471元/吨、502元/吨，云南单吨盈利明显下降528元/吨 [86][87] - **价格**：本周LME铜结算价13370美元/吨，周环比明显上升3.48%，LME铝结算价3110美元/吨，周环比明显下降2.05% [89][90] 5. 贵金属市场数据 - **价格与持仓**：截至2026年1月30日，COMEX金价报收4907.5美元/盎司，周环比明显下降1.52% [95][96]。截至2026年1月27日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量为205396张，周环比大幅下降16.09% [95][96] - **利率与通胀**：本周美国10年期国债收益率为4.26%，环比微幅上升0.02% [104]。2025年12月美国核心CPI当月同比为2.6%，环比持平 [102][104] 6. 板块与个股表现 - **板块表现**：本周上证综指报收4118点，周内下降0.44% [105][106]。申万有色板块报收10308点，周内上升3.37% [105][106]。申万钢铁板块报收2848点，周内下降1.68% [105][106] - **个股表现**：申万有色板块中，湖南黄金上涨幅度最大；申万钢铁板块中，金洲管道上涨幅度最大 [112] 7. 投资建议与标的 - **锌板块**：相关标的包括驰宏锌锗、中金岭南、株冶集团(买入) [7][120] - **铜板块**：建议关注紫金矿业(买入)、铜陵有色(买入)，其他标的包括洛阳钼业、金诚信、江西铜业 [7][120] - **黄金板块**：建议关注赤峰黄金(买入)，相关标的中金黄金、山金国际 [7][120]

文章核心观点 - 赢创墨西哥区总裁兼总经理马丁·托斯卡诺指出，阿根廷米莱政府虽实现了宏观经济企稳，但缺乏关键的工业发展长期愿景，导致该国难以将丰富的瓦卡穆尔塔页岩资源转化为高附加值制造业产能和实质性就业，化工及制造业数据惨淡 [1] - 托斯卡诺强调，阿根廷不能止步于天然气等大宗商品出口，否则将陷入大宗商品驱动的经济困局，错失依托页岩资源实现再工业化的历史性机遇 [1][2] 阿根廷宏观经济与政策环境 - 米莱政府自2023年就职以来，在稳定阿根廷比索汇率、降低通胀方面取得成效，实现了宏观经济企稳 [1] - 然而，政府推行的激进经济转型未能解决结构性失业和工业衰退的核心问题，产业界对此担忧日益增长 [2] - 阿根廷缺失清晰、长远的产业政策，难以将储量丰富的瓦卡穆尔塔页岩资源转化为再工业化的根基 [1] 阿根廷化工及制造业现状 - 在米莱执政的前两年，阿根廷化工行业乃至整个制造业的发展数据惨淡，产出屡现下滑，即便整体经济形势已开始好转，这一状况仍未改观 [1] - 2024年，美国化工巨头陶氏关闭了其位于圣菲省圣洛伦佐市的聚醚多元醇生产厂，原因是经营效益不佳 [1] - 随后，阿根廷本土化工企业里约特尔塞罗石化公司也关停了位于科尔多瓦的甲苯二异氰酸酯工厂，原因是其生产原料原本由陶氏供应 [1] 对阿根廷工业发展的建议与机遇 - 阿根廷应抓住机遇大力发展制造业，而非仅做大宗商品出口国 [1] - 阿根廷已与欧洲等多国签署了前景向好的液化天然气出口合同，但发展不能止步于天然气生产 [2] - 需要出台长期工业化战略，使化工等行业能依托瓦卡穆尔塔页岩水力压裂项目所带来的高竞争力能源，实现长足发展，并助力众多制造业产业链的升级 [2]

文章核心观点 文章通过剖析Palantir从备受争议的政府承包商到华尔街“AI信仰股”的戏剧性转变，以及其核心人物网络创立“孤山银行”、推动“美国动力”再工业化运动等一系列事件，揭示了技术、资本与政治权力如何深度交织，正在重塑美国的金融秩序、国防工业和地缘竞争战略[7][22][31][32] Palantir的转型与市场表现 - 公司身份发生根本转变，从长期亏损、充满道德争议的“数据屠夫”和“边缘承包商”，转变为被纳入标普500指数、市值一度突破4000亿美元的“美股脊梁”和“AI信仰股”[9][10] - 财务表现实现戏剧性逆转，在经历长达19年连续亏损后，于2022年底首次实现GAAP盈利，并在2024年下半年开启超高速增长，2025年第三季度营收达11.81亿美元，同比增速飙升至62.7%[10] - 增长引擎发生切换，2025年第三季度美国商用业务营收同比激增121%，打破了市场对其“政府依赖”的传统认知，散户在2025年净买入近80亿美元公司股票，将其市销率推高至100倍以上[12][13] 历史争议与金融排斥 - 公司因其中情局投资背景及与政府、军方的深度绑定而带有“原罪”，尤其因自2014年起为美国移民及海关执法局开发追踪系统而深陷道德争议[14] - 在ESG框架下，公司因“潜在侵犯人权”和“监控社会风险”被广泛排斥，在Ethos ESG评级中综合得分仅为18.1分，在软件行业排名倒数1%，导致其被大量ESG基金和主流银行排除在业务合作与融资渠道之外[15] - 公司曾因估值问题与华尔街投行决裂，于2020年采用极具挑衅性的直接上市模式，并因低ESG评级被挪威大型资产管理公司清仓，被迫转向非西方金融势力寻求支持[14][16][17] 关键转折与战略洗白 - 两场“爆炸”成为公司命运转折点：俄乌战争使其技术获得实战检验与政治赞誉；ChatGPT引爆的大语言模型革命为其推出AIP人工智能平台提供了契机[17][18] - 2023年发布的AIP平台是公司应对AI浪潮的战略核心，通过“逻辑外骨骼”整合企业数据与大模型，并辅以极具侵略性的Bootcamp销售模式，2025年上半年举办超500场训练营，推动商业客户数同比激增65%，调整后营业利润率攀升至51%[19] - 被纳入标普500指数意味着追踪该指数的被动基金必须购买其股票，使其逃离了被“去银行化”的命运，曾经排斥它的华尔街大行转而成为其合作方[19] “孤山银行”的创立与新金融秩序 - 由Palantir联合创始人乔·朗斯代尔等人创立的孤山银行，是对现有金融秩序的反叛，旨在成为服务于硬科技的“美国综合商社”，在硅谷银行倒闭后的监管寒冬中仅用四个月就获得批准[22][23] - 该银行旨在解决硬科技初创企业面临的“资本几何结构错配”和“死亡之谷”难题，通过深度理解行业，提供基于未来政府订单和工厂设备的资产担保贷款，打通金融资本流向实体工业的堵点[24][25] - 银行的核心护城河在于其深厚的“关系型”网络，大量与Palantir关联的前高管或顾问已进入美国联邦政府及军队的决策中枢，为银行客户提供了通往政府合同的高速通道[26][27] - 银行采用“堡垒模式”风控，维持不低于12%的一级杠杆率，并将存款锁定于美国国债等安全资产，同时合并稳定币公司构建激进的支付引擎，为国防供应链提供7x24小时秒级支付服务[28] “美国动力”与再工业化运动 - 以彼得·蒂尔和A16Z为代表的硅谷资本发起“美国动力”运动，是对硅谷过去沉迷软件和数字消费的哲学清算，旨在用风险资本重构国家基础设施和重返原子世界的硬科技[31][32] - 该运动展现出强烈的政治侵略性，例如A16Z在2025年的联邦游说支出超过180万美元，核心目标是帮助硬科技公司跨越从研发到获得政府合同的“死亡之谷”[33] - 运动的地理中心指向美国“铁锈带”，旨在将其重塑为“新国防工业走廊”，例如Anduril在俄亥俄州建设的500万平方英尺超级工厂“Arsenal-1”，是该州历史上最大的单一国防制造项目[29][31] - 数据初步验证战略成效，截至2026年初，俄亥俄州制造业产值连续四个季度实现两位数增长，新增高端制造业岗位超15,000个[35] 再工业化面临的深层挑战 - 供应链存在关键原材料“元素诅咒”，中国控制全球约90%的稀土精炼产能，美国本土稀土矿石仍需运往中国提炼，导致新工厂依赖中国材料制造遏制中国的武器[38] - 能源基础设施面临“千瓦战争”，高能耗的AI数据中心与新型制造业对日益老旧的电网形成零和博弈，据预测到2030年美国数据中心用电量将达总用电量的7.5%[39] - 美元霸权存在内在的“特里芬难题”悖论，复兴制造业需要弱势美元，维持金融霸权则需要强势美元，通过行政手段强行扭转这一货币流向是一场触及国本的政治豪赌[39][40]

文章核心观点 - 欧盟频繁强调的“贸易转移”和“过剩产能”叙事，更多反映了其在地缘政治格局下的现实压力与焦虑，而非对中欧贸易实质的准确描述[2][36] - 中欧贸易本质是深度嵌套、双向赋能的结构化分工，中国对欧出口服务于欧盟的产业升级需求，而欧盟对华出口则满足中国的高技术需求，双方存在广泛合作的现实基础[22][36] - 中欧合作可持续的前提是欧盟需保障中国企业的合法权益，提供透明、可预期的制度环境[35][37] 撕掉“贸易转移”标签后的中欧贸易实质 - **贸易顺差结构变化**：2025年，中国对欧盟贸易顺差达2917.8亿美元，历史上首次超过对美顺差（2803.5亿美元），欧盟成为中国最大海外顺差来源地[4] - **出口商品结构高端化**：2025年前11个月，中国对欧出口近一半集中于工业机械设备（HS84）和电气设备（HS85），出口额分别为893.8亿美元和1359.9亿美元，同比增速为9.9%和5.7%，合计占出口总额45%以上[7] - **出口增长驱动力**： - **工业自动化**：工业机器人（HS842870）对欧出口1.1亿美元，同比增速超过200%，对应欧盟制造业自动化升级需求[9] - **能源转型**：风力发电机组（HS850231）出口2.7亿美元，同比增长73.5%；锂离子蓄电池（HS850760）出口263.1亿美元，同比增长39.6%；液体绝缘变压器（大容量HS850423）出口约5.48亿美元，同比增长59.2%[9] - **电力基础设施**：静态变流器（HS850440）出口79.1亿美元，同比增长8.0%，广泛应用于可再生能源并网等领域[10] - **小额包裹贸易的误解**： - **数量与价值背离**：欧盟海关数据显示2024年处理约46亿件低货值包裹，九成来自中国，但中国海关数据显示B2C小额包裹出口价值持续收缩[10][11] - **B2C出口萎缩**：个人跨境电商商品（HS98.05）对欧出口额从2020年8.1亿美元高点持续下滑，2025年仅0.7亿美元，同比下降11.1%[11] - **B2B出口波动**：跨境电商B2B简化申报商品（HS99.00）出口额在2022年达11.2亿美元峰值后回落，2025年为2.1亿美元，仅相当于峰值时期的约五分之一[12] - **欧盟进口的“高端供给”属性**：2025年前11个月，欧盟对华出口中，工业机械设备（HS84）与电气设备（HS85）合计占比超36%[15] - **半导体设备**：半导体制造设备（HS848620）进口额93.3亿美元[16] - **航空动力**：大推力涡喷发动机（HS841112）进口额突破40亿美元，同比大幅增长140.2%[16] - **高端芯片**：处理器与控制器（HS854231）进口额超106亿美元，同比增长50.6%；其他集成电路（HS854239）增速高达195.6%[16] - **医药制品**：医药制品（HS30）进口规模为233.0亿美元，其中成品药（HS300490）进口超92亿美元，同比增长8.7%[18] - **贸易互惠与产业联动**：中国对高端装备的刚性需求促进了欧盟工业产能消化，例如欧盟飞机与航天器制造工业生产指数在2025年11月触及近六年最高点，与中国发动机进口翻倍时间精准对应；电子元件制造指数攀升至125.6的历史高位，支撑了中国对高端集成电路的采购[19] “贸易转移”叙事下的欧盟焦虑 - **地缘政治“夹缝处境”**：欧盟在安全上高度依赖跨大西洋同盟，在经济上深度嵌入全球供应链，在中美博弈外溢时缺乏战略缓冲空间，因此率先承压[23][36] - **政策重心转向**：欧盟在《战略议程2024–2029》等纲领中，将政策重心转向“安全前置的竞争力重塑”，优先发展防务、关键技术、能源联盟及主权性产业体系[23] - **再工业化面临竞争**：中国制造业全球份额从1990年的2.8%提升至2024年的32.0%，超过美、日、德、韩等主要经济体总和，使欧盟在推动本土产业复兴时面临直接的外部竞争压力[26][27] - **贸易工具使用频繁**：自2023年以来，欧盟已对中国发起45起贸易救济调查，其中22项已进入执行阶段，主要集中在化学原料和金属制品工业[27] - **政策务实化信号**：以中欧在电动汽车领域达成“价格承诺”通用性指导为例，表明欧盟意识到单纯贸易限制难以重塑本土竞争力，释放了管控摩擦的积极信号[28] 中欧贸易的潜在合作空间 - **欧盟经济安全战略转向**：2025年底更新的经济安全战略，标志着政策重心从原则性“去风险”转向更具操作性的风险评估与韧性治理[29] - **六大风险关注领域**：欧盟重点关注关键商品依赖、入境投资、防务产业、关键技术、数据安全和关键基础设施六大领域的结构性风险[30][32] - **可行合作领域**：合作空间主要集中在工程属性强、控制权不外移的环节，如能源转型所需的电网并网设备、储能硬件、清洁工业改造及制造业自动化等领域[32] - **合作模式前提**：欧盟对“增值型”入境投资保持开放，前提是中国资本能通过本地制造、供应链配套、技能培训等实质性提升欧盟产业能力，即“技术换市场”[33] - **制度环境要求**：合作成立的制度前提是欧盟必须保障中国企业的合法权益，避免以安全名义对正常商业行为实施过度、选择性或不可预期的干预[35]

地缘政治与战略转向 - 2026年初欧洲多国领导人密集访华 包括爱尔兰总理时隔14年访华 芬兰总理带20多家企业高管 英国首相率50人商业团进行八年来首次正式访问 法德西等国领导人也紧随其后[1] - 此次访华潮并非普通礼节性访问 而是欧洲战略转向的集中释放 因跨大西洋联盟信任崩塌 欧洲正将目光坚定投向东方[2] - 欧洲此举的本质是在美欧裂痕不可逆的背景下 用脚投票寻找稳定 可预期的合作伙伴 并非要“倒向”中国 而是追求“战略自主”[7] 欧美关系恶化原因 - 美国新版《国家安全战略》被欧洲媒体称为“离婚协议书” 将欧盟描绘为“文明正在消亡”的失败体 并公然鼓吹扶持欧洲极右翼势力以瓦解欧盟建制[3] - 美国前总统特朗普公开辱骂欧洲领导人为“蠢货” 扬言吞并格陵兰岛 并逼迫盟友将军费提升至GDP的5%[3] - 加拿大总理称“今天的美国不值得信任” 荷兰首相坦言“欧美关系再也回不到从前” 显示盟友信任彻底崩塌[3] - 安全上 美国计划到2027年让欧洲全面接管北约常规防务 从情报到导弹部署一并移交 意味着未来冲突中美军可能袖手旁观[5] - 经济上 美国“再工业化”通过对欧加征关税 强推投资配额甚至觊觎盟友领土来实现[5] 中国成为欧洲的替代选项 - 全球能拉动欧洲经济的只有中美 在美国靠不住后 中国成为唯一体量匹配的选择[6] - 中国在新能源 人工智能 关键矿产加工等领域具备领先优势 恰好对接欧洲绿色转型与产业升级需求 形成技术互补[6] - 中国合作不设政治陷阱 不要求选边站队 不输出意识形态 让厌倦被指手画脚的欧洲感到放松[6] - 中国市场仍是增长引擎 德国车企深知失去中国等于自断一臂 英国工党政府上台后第一要务就是修复对华关系以挽回“错失的八年”[6] - 英国首相访华前 英方迅速批准中国驻伦敦新使馆建设 被视为一个迟到了八年的善意信号 背后是急迫的经济诉求[6] 宏观趋势与未来展望 - 世界正在远离单极霸权 理性 务实 重承诺的中国成为动荡时代的锚点[8] - 欧洲排队来华是自救行为 旨在旧秩序崩塌之际为自己争取更多主动和生路[9] - 这场“向东看”的浪潮才刚刚开始[10]

事件背景与直接影响 - 美国因极寒天气导致超过90万用户断电 电力批发现货价格一度突破每兆瓦时3000美元 暴涨1400% [1] - 美国政府以“国家安全风险”为由 叫停包括弗吉尼亚州项目在内的5个在建大型海上风电项目 总容量达6吉瓦 [1] - 5个被暂停项目足以支撑数百万户家庭用电 [1] 行业与公司影响 - 丹麦可再生能源巨头沃旭能源股价应声下跌超过12% 其位于罗德岛的“革命风电”项目已完成80%建设 [2] - 道明尼能源的弗吉尼亚项目已完成60%工程量 176台风机建设被中止 [2] - 行业预计将有约12000个直接就业岗位和5000个间接就业岗位受到威胁 [2] - 美国政策反复无常 导致挪威国家石油公司、哥本哈根基础设施合作伙伴等欧洲开发商需重新调整在美战略布局 [2] 经济与电力供需影响 - 弗吉尼亚州作为全球最大数据中心聚集地之一 其“数据中心走廊”面临严峻用电缺口 [2] - 行业预测到2030年 全美数据中心总装机容量将从17吉瓦猛增至50吉瓦 [2] - 美国东部最大电网公司PJM电网已表示无力承接新需求 项目冻结将加剧电力供需失衡 [2] 深层矛盾与战略影响 - 事件折射出美国基础设施更新与数字经济发展严重脱节 在电力系统老旧紧张的背景下主动削减电力供给 [3] - 凸显美国推进“再工业化”与维持成本竞争力的两难 发展人工智能和制造业回流均依赖充足廉价电力 [3] - 美国重新定义“能源安全” 将本土清洁能源设施视为风险来源 可能引发他国效仿 延缓全球可再生能源发展进程 [3] - 短期将重创清洁能源产业并推高全社会用电成本 长期将损伤政策信誉并加剧能源结构性矛盾 [3]

报告核心观点 - 报告对2026年美国《国家安全战略》进行解读，认为其核心在于特朗普政府引领下，美国战略重心将向“门罗主义”回归，并强调供应链安全、再工业化及能源自主，同时其全球战略布局呈现区域差异化特点，对西半球、亚洲、欧洲、中东及非洲各有侧重 [1] 美国核心诉求 - 移民方面，战略目标是确保西半球稳定以预防和遏制大规模移民潮涌入美国 [1] - 安全方面，核心诉求包括保障西半球关键供应链安全、维护印太地区自由开放、保障关键航道航行自由、维护欧洲自由安全，以及保障中东地区油气资源和运输要道 [1] - 科技方面，核心是确保美国在人工智能、生物技术和量子科技等领域的技术标准引领世界发展 [1] 优先事项 - 供应链保障是2026年的关注重点，旨在保障关键供应链及相关物资 [1] - 推动经济再工业化与产业回流，鼓励和吸引对美国经济和劳动力的投资，重点关注新兴技术领域 [1] - 保证能源主导地位，推动石油、天然气、煤炭、核能等关键能源组件回流 [1] 地区战略：西半球 - 战略核心是重新主张并执行“门罗主义”，以恢复美国在西半球的主导地位，保护本土安全及在该地区关键地理位置的使用权 [1] - 强调与地区盟友合作开发西半球的战略资源，使邻国和美国共同繁荣 [1] - 提出与地区政府和企业合作，建设可扩展且具韧性的能源基础设施，并投资关键矿产 [1] 地区战略：欧洲 - 报告指出欧洲面临全球GDP占比下降、移民政策影响及出生率大幅下降等问题，并对某些欧洲国家能否成为可靠盟友表示不确定 [1] - 战略目标是“恢复欧洲文明自信，重建欧亚大陆战略稳定” [1] 地区战略：中东 - 美国对中东的能源依赖已淡化，因美国已成为净能源出口国且能源供应多样化，关注中东的历史原因将逐渐淡化 [1] - 投资成为重点，中东日益成为国际投资的来源地和目的地，投资领域远超石油和天然气，包括核能、人工智能等 [1] - 美国政策转向鼓励中东国家自发的改革，而非从外部强加改革 [1] - 保证霍尔木兹海峡与红海等关键航运通道的开放与通航安全 [1] 地区战略：非洲 - 美国对非关系重点从援助转向贸易和投资，优先与有能力、可靠且致力于向美国商品和服务开放市场的国家建立伙伴关系 [1] - 主要投资方向包括能源和关键矿产，并支持非洲核能、液化石油气和液化天然气技术的开发 [1] 地区战略：亚洲 - 报告提及亚洲部分的战略关键词是“关注经济”，但未展开具体内容 [1]