政策发布 - 上海证券交易所于12月26日晚间发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》 [2] - 该《指引》旨在结合商业火箭领域科技创新实际情况，对科创板第五套上市标准的具体适用作出规定 [2] 核心规定 - 《指引》围绕明显技术优势、阶段性成果、取得国家有关部门批准以及市场空间大等四方面作出具体规定 [2] - 将适用科创板第五套上市标准的阶段性成果明确为：在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨 [2] 政策目标与影响 - 上交所将以《指引》发布为契机，着力推进符合标准的商业火箭企业在科创板发行上市 [2] - 此举旨在以更大力度支持突破关键核心技术的科技型企业发展，持续提升制度包容性、适应性和吸引力、竞争力 [2] - 最终目标是更好服务科技创新和新质生产力发展 [2]

上交所发布商业火箭企业科创板上市指引 - 上海证券交易所于12月26日发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》 [1] - 该指引遵循科创板第五套上市标准 结合商业火箭领域科技创新实际情况 对明显技术优势、阶段性成果、取得国家有关部门批准以及市场空间大等四方面作出具体规定 [1] 明确的阶段性成果要求 - 指引将适用科创板第五套上市标准的阶段性成果明确为：在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨 [1] - 这意味着“可重复使用技术的中大型运载火箭成功入轨”被定为申报前置条件 [1] 政策制定的背景与意义 - 上交所指出 中大型可重复使用火箭是商业航天领域的核心发展方向 成功发射载荷是火箭具备运载能力和商业化价值的有力验证 [1] - 这一里程碑节点对于企业发展和推动我国低轨卫星互联网星座建设具有重要意义 也符合我国《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》关于商业运载火箭建设的发展方向 [1] 对行业与企业的具体影响 - 按照这次的要求 不可回收、运力小的商业火箭项目将不符合第五套标准 [2] - 本次指引实际上是在重申科创板的核心取向 仍然是考察企业是否具备可验证、可持续的技术创新能力 [2] - 中大型火箭涉及动力系统、结构设计、控制系统、复用回收等多重复杂技术 单次成功入轨本身意味着企业在系统集成、可靠性和工程管理能力上已经通过了实战检验 不是靠烧钱就能堆出来的 [2] - 这一要求将直接影响部分企业的上市节奏 有的公司可能需要再等一到两个发射窗口 才能满足申报条件 [2] - 该指引将倒逼商业航天企业更加重视技术验证节奏、发射成功率和长期可持续能力 [2]