蓝箭航天招股书显示，2023年及2024年，公司收到大额股权融资款项，因此筹资活动产生的现金流入显著增加。 新华财经北京1月7日电2025年末，蓝箭航天科创板IPO获受理，正式冲刺"商业火箭第一股"，拟募资75亿元。1月5日，中证协公布2026年第一批首发企业现 场检查抽签名单，其中蓝箭航天在内的11家公司被抽中现场检查。 透过蓝箭航天IPO，可以观察到当前行业的一些现状：政策红利释放、资本信心增强、技术突破加速、市场需求爆发等多重因素影响下，商业火箭迎来发展 机遇期，但行业何时能够实现从"技术验证"向"商业闭环"跨越？ 中航证券航空航天首席分析师方晓明表示，当前市场的需求是比较明确和紧迫的，随着技术突破、政策适配、生态成熟，行业有望进入规模化兑现的时期， 从具体时点看，重点关注2026年可重复使用技术的进展，预计在其技术取得突破后，2028年前后有望形成稳定的低成本批量发射能力。 资本市场"长期供血" 商业航天具备高风险、高收益、高投入、高技术、长周期的特征，决定了需要长期且巨额的资金投入。相关数据显示，2024年商业航天融资热度最高。2024 年融资事件达138个，披露融资金额202.39亿元，均为历史新 ...

据悉，科工火箭成立于2016年，是我国首家采用商业模式开展研发应用的火箭公司，注册资本约8.59亿 元。本次转让前，航天三江集团（航天科工集团全资子公司）持有科工火箭56.43%股权。转让 29.5904%股份后，其持股比例将降至26.84%，控股权随之转移。 科工火箭的整体估值约为112亿元。交易完成后，这家由央企孵化的商业航天领军企业将失 去"航天科工"的身份。 国内首家商业火箭公司即将易主。北京产权交易所信息显示，航天科工火箭技术有限公司（简称"科工 火箭"）29.5904%的股权正以约32.99亿元的底价挂牌转让，转让方为其控股股东中国航天三江集团有限 公司。 以此计算，科工火箭的整体估值约为112亿元。交易完成后，这家由央企孵化的商业航天企业将失去"航 天科工"的身份。 这意味着，需要一个单一买方来完成这笔超过30亿的交易。 《科创板日报》记者注意到，市场上有不少传闻将买方指向了四川国资。2025年9月，全国公共资源交 易平台（四川省）挂出了一则公告，称四川省科技创新投资有限责任公司出于经营业务实际需求，现需 选聘财务顾问中介机构提供某商业火箭发射项目并购的财务顾问服务。 四川是中国航天重要战略基地 ...

以下文章来源于阿尔法工场Green ，作者坚冰至 阿尔法工场Green . 聚焦清洁能源行业，提供最新的绿色能源公司资讯、技术创新和ESG行业趋势。 导语：博取题材风口溢价已然结束，以技术底层通约性延展主业增长边界，或是产业龙头在微利时代的唯一救赎。 1月6日午后，风电龙头金风科技（002202.SZ）的股价在商业航天概念的带动下再度冲高，A股涨停并创下历史新高。 而2026年元旦至今，港股金风科技（2208.HK）的表现同样令投资者侧目。首个交易日股价早盘即现跳空高开，收盘涨幅近 21%。 图源：蓝箭航天招股书 这股突如其来的投资热情，或源于上交所官网一则公告：2025年12月31日晚，民营商业航天公司蓝箭航天空间科技股份有限 公司（简称蓝箭航天）的科创板IPO申请获受理，开启冲刺"商业火箭第一股"的地位。 蓝箭航天主营液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产与商业发射服务等业务，在过去几年中完成了朱雀系列火箭的关键技 术突破，并成功实现运载火箭入轨。 12月3日，由蓝箭航天研制的朱雀三号重复使用运载火箭成功首飞，二子级火箭顺利入轨，一子级火箭回收失败，这是国内首 次对入轨级运载火箭尝试一子级回收。 本次IPO ...

（编辑 黄力） 本报讯 （记者袁传玺）天眼查工商信息显示，近日，中国航天科技集团商业火箭有限公司发生工商变更，注册资本由10亿 元增至13.96亿元。 ...

图片来源：蓝箭航天官网 智通财经记者 | 陈慧东 中证协1月5日公布了2026年第一批首发企业现场检查抽签名单，蓝箭航天空间科技股份有限公司（下 称"蓝箭航天"）等6家申报科创板IPO企业被抽中现场检查。 智通财经统计发现，2025年年内，多家首发企业被监管部门抽中现场检查。与过去"一查就撤"的情况有 所不同，截至最新，2025年被抽中现场检查的16家企业暂未有撤材料的情况。被抽中的16家企业中，有 6家已通过审核。 2025年最后一日，蓝箭航天正式递交招股说明书，计划于科创板上市，成为商业航天领域首家冲刺国内 资本市场的公司。 蓝箭航天本次拟发行不低于4000万股，占发行后总股本的10%，募集资金75亿元将全部投向可重复使用 火箭产能提升与技术提升两大核心项目。 作为国内液氧甲烷可重复使用火箭的先行者，蓝箭航天在国内民用商业火箭的技术及规模地位均处于头 部。然而，在政策红利与市场蓝海背后，持续亏损的盈利现状、高壁垒的技术难题，也为其上市之路埋 下多重考验。 多名火箭领域的技术人士向智通财经分析，从行业现状来看，蓝箭航天可能至少需要五年甚至更长时间 才能实现盈利。 一名航天一院研发部门人士向智通财经表示，"行 ...

公司IPO进程与市场反应 - 蓝箭航天科创板上市申请获受理，由中金公司担任保荐人，从启动IPO辅导到受理仅用时5个月[1][5] - 公司拟募资75亿元，其中27.7亿元用于可重复使用火箭产能提升项目，47.3亿元用于可重复使用火箭技术提升项目[3][14] - IPO获受理消息刺激A股参股公司股价大涨，金风科技盘中涨停，诺瓦星云一度20CM涨停，斯瑞新材盘中涨超13%，世纪华通盘中涨超8%，荣盛发展盘中涨超7%，张江高科盘中涨超3%[1] - 公司被抽中2026年第一批首发企业现场检查，可能对IPO进程产生影响[5] 公司技术与研发里程碑 - 公司选择独立自研液氧甲烷发动机路线，该路线通过回收占总成本超70%的火箭一子级以大幅降低发射成本，且燃料成本仅为煤油的三分之一[9] - 2019年5月，公司80吨液氧甲烷发动机天鹊（TQ-12）20秒试车成功，成为世界第三台完成全系统试车考核的大推力液氧甲烷火箭发动机[9] - 2023年7月，朱雀二号遥二运载火箭发射成功，成为全球首枚成功入轨的液氧甲烷火箭[10] - 2025年12月3日，朱雀三号遥一运载火箭成功发射并尝试一级回收，是国内首枚尝试一级回收的运载火箭，从立项到首飞耗时约27个月，但回收试验失败[10][11] - 自2022年底以来共进行七次发射，五次成功、两次失利[10] - SpaceX CEO马斯克评论称，若一切顺利，蓝箭航天五年内能追上猎鹰9号[11] 公司财务与运营状况 - 公司处于亏损状态，2022年至2024年归母净亏损分别为8.04亿元、11.88亿元、8.76亿元，2025年上半年归母净亏损5.97亿元，三年半累计亏损超38亿元[13] - 同期营收规模较小，2022年至2024年营收分别为78.29万元、395.21万元、427.83万元，2025年上半年营收为3643.19万元[13] - 研发投入高昂，2022年至2024年及2025年上半年研发费用分别为4.87亿元、8.30亿元、6.13亿元及3.60亿元[13][14] - 截至2025年6月底，公司拥有1214名员工，其中研发团队404人，占比颇高[14] 行业背景与公司战略 - 2014年国务院政策首次明确鼓励民间资本进入商业航天领域，为公司创立提供契机[7] - 公司成立于2015年6月，由拥有金融背景的张昌武与航天系统专家共同创立[7] - 公司认为未来几年是卫星互联网组网高峰期，对低成本、高频次运力需求激增[15] - 公司已与中国星网和垣信卫星签订正式发射服务合同，朱雀三号已入选中国星网核心供应商名单并中标垣信卫星一箭18星发射服务项目[15] - 公司直接持有卫星互联网解决方案商鸿擎科技18.2%股权，后者已连续获得国内核心星座运营商整星订单[16] 融资历史与估值 - 公司早期获得经纬创投、红杉中国、碧桂园创投等财务投资支持[18] - 2023年后融资转向产业投资，引入亦庄产业基金、无锡产发、广东建工等战略股东，其中无锡相关基金投资10亿元[20] - 2024年获得两支“国字头”基金重仓，国家产业投资基金增资4.5亿元，国家制造业转型升级基金增资9亿元，合计13.5亿元[21] - 2025年4月，碧桂园出售所持11.06%股份作价13.05亿元，对应公司估值约118亿元[21] - 胡润研究院2025年12月发布的榜单显示公司估值为200亿元[21] 参股上市公司情况 - 多家A股公司通过直接或间接方式参股蓝箭航天，并在互动平台或公告中披露[22][23][24] - 诺瓦星云直接持有294.82万股，持股比例为0.8189%[24] - 鲁信创投通过参股的3个投资主体合计持有0.89%股权[23][24] - 斯瑞新材直接投资2000万元，股权比例较小[24] - 金风科技、世纪华通、张江高科、荣盛发展、南天信息等公司也证实参股投资，但均表示投资比例较小或对公司业绩无重大影响[23][24]

国金证券指出，可重复使用是降低运载器成本的主要途经之一，亦是克服商业航天发展瓶颈的重要一 环，据TrendForce数据，目前一次性火箭平均发射成本(报价)落在1.1-1.8亿元之间，部分可回收火箭成 本(报价)为6700万美元左右，随着全球主要大厂积极发展可回收技术，在达成全面回收的情况下，有望 将发射成本(报价)降低至200-500万美元。 美国可回收火箭发展一马当先，猎鹰-9成本优势显著 猎鹰-9火箭是世界上第一个轨道级可重复使用火箭，2010年首飞，2015年首次实现一级火箭陆地回收， 2018年实现常态化复用，截至2025年12月23日，猎鹰-9已完成580次发射任务，着陆534次，其中复用 501次。 猎鹰-9实现常态化可复用之后，SpaceX发射次数显著增加：2019-2024年SpaceX年度发射活动次数自13 次增至138次，2018-2024年猎鹰-9Block5一子级平均复用次数自1.67次提升至7.33次。 猎鹰-9具有较强的成本优势：其近地轨道发射成本约为1.8万元/kg，猎鹰-重型火箭发射成本约0.9万 元/kg；若猎鹰-9实现完全可复用，其发射成本将降至0.5万元/kg，远低于世 ...

中国商业航天正处于类似SpaceX 2015年的关键转折点，随着朱雀三号与长征12号甲的密集试飞，可回收火箭技术正从实验室走向工程化落地的"0 到1"爆发前夜。 国金证券强调，对于投资者而言，这意味着一个万亿级的市场正在打开。驱动这一市场的核心逻辑在于"卫星互联网"建设的刚性需求与"可回收技 术"带来的成本革命。随着GW星座、G60星座等高达4.48万颗卫星的组网计划提速，稳态下每年近9000颗的卫星置换需求将制造巨大的运力缺 口。 与此同时，政策端科创板第五套标准的放开为火箭企业IPO扫清了障碍。分析师建议，投资主线应聚焦产业链中价值量占比最高的环节：在复用 技术成熟前，由于消耗量大，发动机制造和箭体结构将率先受益；而在复用技术成熟后，具备高可靠性、低成本制造能力的头部供应商将享受长 期红利。 可回收技术是商业航天降本增效的唯一解，中国正处于突破前夜 国金证券表示，可回收火箭技术是打破航天运力成本瓶颈的关键，中国商业火箭正在经历SpaceX早期的技术爬坡阶段。 朱雀三号遥一与长征12号甲近期接连首飞并尝试回收，虽然回收未获完全成功，但这标志着中国已正式开启可复用火箭的密集探索期。回顾 SpaceX的历史，猎 ...

国家队与民营共振，26年有望可回收商业火箭元年。长征十二号甲、朱雀三号近期发射尝试可回收，国 家队和民营力量在火箭可回收技术并进，国内已在可回收火箭迈出关键的"第一步"。未来商业公司代表 的火箭天龙三号、力箭二号等将在26年推进尝试火箭可回收，"国家队"长征十二号乙、长征十号乙也将 在2026年尝试可回收，看好产业进入可回收火箭发射元年。 看好商业火箭核心环节公司，3D打印技术有望成为发动机环节的产业趋势 火箭主要由发动机、箭体结构组成，合计成本占比超60%。根据《猎鹰-9运载火箭发射成本研究》等数 据，SpaceX猎鹰9号火箭硬件成本中，发动机、箭体结构、整流罩为火箭的核心价值量环节，占比达 42.6%、22.2%、11.1%。重点关注发动机、箭体结构环节的相关标的。 智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，抢占太空资源属于当前我国的重要战略，而目前的核心卡点 在于火箭端的运力不足，看好26年成为商业火箭公司的可回收发射元年，重视火箭端核心铲子股，以及 3D打印新技术路线带来的投资机会。 国金证券主要观点如下： 低轨卫星资源紧张，发射卫星紧迫性强 国际电信联盟规定卫星资源"先占先得"，中国卫星发射迫在眉睫。 ...

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，预计2026年我国两大星座将进入组网加速阶段。若我国火箭 成功实现回收复用，将大大降低卫星发射成本，奠定后续组网进程加速的重要基础。作为大国战略竞争 的关键领域，低轨卫星部署具备迫切性，催生对火箭发射的巨大运力需求，看好商业火箭相关零部件标 的。 华创证券主要观点如下： 零部件：结构、推进及控制系统共同组成 运载火箭主要组成部分包含结构系统(由整流罩、贮箱、级间段、发动机机架、尾舱等部分组成)、推进 系统(由推进剂输送管道以及发动机等组成)和控制系统等。根据航天产业网统计，火箭制造成本中发动 机占比最大，其次是箭体结构，分别占比54%/24%。一子级、二子级、整流罩占比分别为 66%/22%/11%。 风险提示：卫星组网进展不及预期，火箭发射进程不及预期，技术进步不及预期的风险等。 卫星互联网指通过发射一定数量的卫星，形成规模组网辐射全球，实现向地面和空中终端提供宽带互联 网接入等通信服务，是地面通信网络的补充和增强，也是实现万物互联、打造新一代物联网的基础。我 国高度重视卫星互联网产业发展，国家层面政策近期频出。受物理空间制约，空中轨道和频段为先到先 得，正成为大国战 ...