1 报告行业投资评级 - 沪胶2701短期走势评级为震荡 中期走势评级为震荡 [1] - 合成胶2611短期走势评级为震荡 中期走势评级为震荡 [1] 2 报告核心观点 - 沪胶期货当前维持多空博弈格局 盘面处于高位震荡状态 上方受终端需求压制 下方依托产区原料成本支撑 [2] - 合成橡胶期货当前维持震荡格局 低位库存对盘面形成一定托底 但终端需求乏力限制上行空间 盘面处于高位震荡状态 [3] 3 分品种内容总结 沪胶（RU）相关内容 - 供应端东南亚进入季节性旺产 新胶逐步释放 但产区局部降雨扰动割胶节奏 远期天气减产预期仍提供底部支撑 [2] - 库存方面青岛保税区延续缓慢去库 上期所仓单小幅回落 [2] - 下游轮胎行业旺季兑现不及预期 临近假期部分工厂检修降负 开工有所下滑 成品库存偏高 企业仅维持刚需采购 主动补库意愿偏弱 [2] - 后续重点跟踪东南亚产区天气 轮胎开工及港口库存变化 [2] 合成胶（BR）相关内容 - 供应端国内部分顺丁装置延续检修 民营工厂维持降负 整体开工偏低 企业及社会库存持续去库 原料丁二烯价格波动带来成本支撑 [3] - 需求端下游轮胎企业订单分化 半钢胎偏弱 全钢胎相对平稳 受假期因素影响 工厂多按需采购 主动补库意愿不足 [3] - 天胶与合成胶价差维持 替代需求有限 [3] - 后续重点跟踪丁二烯价格 轮胎开工及装置检修进度 [3]